كيفية تحقيق أرباح أكبر باستخدام نظرية المحفظة الحديثة

في عالم العملات المشفرة سريع الخطى وعالي المخاطر، يمكن أن يحدث كل ميزة فرقاً كبيراً. إن فهم وتنفيذ مبادئ نظرية المحفظة الحديثة (MPT) يمكن أن يمنحك تلك الميزة. فهي توفر منهجية لتعظيم العوائد لمستوى معين من المخاطر، أو بدلاُ من ذلك، تقليل المخاطر لمستوى معين من العائد المتوقع. 

على الرغم من أن نظرية المحفظة الحديثة (MPT) لم تُصمم في الأصل للعملات المشفرة، إلا أن مبادئها الأساسية لا تزال ذات صلة وأدوات قوية لمستثمري العملات المشفرة. يهدف دليل Cryptopolitan هذا إلى استكشاف تطبيق نظرية المحفظة الحديثة في العملات المشفرة، مما يساعدك على التنقل عبر المخاطر الكامنة وتحسين محفظتك لتحقيق أقصى الأرباح.

ما هي نظرية المحفظة الحديثة؟

نظرية التمويل والاستثمار المعروفة بنظرية المحفظة الحديثة (MPT) هي نظرية مهمة ومؤثرة. تم إنشاؤها بواسطة هاري ماركوفيتس وظهورها لأول مرة في مجلة التمويل (Journal of Finance) في عام 1952 تحت عنوان "اختيار المحفظة".

تقترح فرضية ماركوفيتس أن المستثمرين يمكنهم إنشاء محفظة مثالية من خلال موازنة مقدار المخاطر المتخذة مع العوائد المحتملة. يمكن تحقيق ذلك من خلال التنويع باستخدام نهج كمي. بشكل أساسي، يمكن للمستثمرين تقليل مخاطرهم مع الحفاظ على تعظيم عوائدهم.

وفقاً لنظرية المحفظة الحديثة، لا يكفي النظر فقط إلى المخاطر والعائد المحتمل لسهم فردي. يسمح الاستثمار في أسهم متعددة بالتنويع، مما يؤدي إلى تقليل مخاطر المحفظة. تقيس هذه النظرية فوائد التنويع، مشددة على أهمية عدم استثمار جميع الأصول في مكان واحد.

عند شراء الأسهم، يواجه المستثمرون خطر تلقي عوائد أقل مما توقعوا. يُشار إلى هذا الخطر باسم الانحراف عن متوسط العائد وهو فريد لكل سهم، ويُعرف باسم الانحراف المعياري عن المتوسط. تشير نظرية المحفظة الحديثة إلى هذا الانحراف باسم "المخاطر".

يمكن أن يقلل الاستثمار في مجموعة متنوعة من الأسهم الفردية من المخاطر مقارنة بالاستثمار في نوع واحد فقط من الأسهم، طالما أن الأسهم لها عوامل خطر مختلفة. على سبيل المثال، ستكون المحفظة التي تتضمن سهماً واحداً يحقق أداءً جيداً عندما يكون الطقس مشمساً وسهماً آخر يحقق أداءً جيداً عندما يكون السماء غائمة أقل خطورة من الاستثمار في أحد السهمين فقط. وذلك لأن المحفظة ستحقق أرباحاً بغض النظر عما إذا كانت السماء مشمسة أو غائمة. وبالتالي، فإن إضافة أسهم متنوعة إلى المحفظة يمكن أن تقلل من مخاطرها الإجمالية.

لتوضيح الأمر، أظهر ماركوفيتس أن الاستثمار الناجح يتضمن اختيار التشكيلة المثلى من الأسهم لتخصيص مدخرات المرء، بدلاً من اختيار الأسهم الفردية فقط.

أنواع المخاطر وفقاً لنظرية المحفظة الحديثة 

صُممت نظرية المحفظة الحديثة (MPT) لتقليل المخاطر الخاصة (idiosyncratic risk)، وهي المخاطر المرتبطة بالخصائص الفريدة لاستثمار معين. تقترح هذه النظرية أن عوائد الأسهم الفردية لها مكونان للمخاطر.

• المخاطر النظامية: المخاطر النظامية هي مخاطر السوق التي لا يمكن القضاء عليها من خلال التنويع. ومن أمثلة هذه المخاطر أسعار الفائدة، والركود الاقتصادي، والحروب.
• المخاطر غير النظامية: يُطلق على المخاطر الخاصة بأسهم فردية معينة، مثل تغيير الإدارة أو تراجع العمليات، اسم المخاطر المحددة أو غير النظامية. ولتقليل هذا النوع من المخاطر، يمكنك الاحتفاظ بمجموعة أوسع من الأسهم في محفظتك الاستثمارية، وهو ما يُعرف بالتنويع. تمثل المخاطر المحددة الجزء من عائد السهم الذي لا يرتبط بالحركات العامة للسوق.

استخدام نظرية المحفظة الحديثة لتعظيم أرباحك من العملات المشفرة

التنويع مع إدارة المخاطر بشكل صحيح

يعد تنويع محفظتك أمراً مهماً لأن خطر كل سهم فردي لا يؤثر بشكل كبير على المخاطر الإجمالية للمحفظة. ما يهم أكثر هو الاختلافات بين مستويات مخاطر كل سهم وكيفية تفاعلها مع بعضها البعض، والمعروفة أيضاً بالتغاير (covariance). 

على سبيل المثال، تخيل استثمار جميع أموالك في شركة نفط وغاز واحدة. يمكن أن يؤدي مثل هذا الاستثمار إلى مخاطر متنوعة تشمل:

• القدرة التنافسية: ما مدى شدة المنافسة؟ هل يُعد احتمال تفوق شركات أخرى على شركتنا مصدر قلق؟
• سوء إدارة الشركة: إذا لم تُدار الشركة بكفاءة ولم تتمكن من تحقيق أرباح، فقد يؤدي ذلك إلى الإفلاس.
• المخاطر السياسية: تتأثر إمدادات النفط وأسعاره بالقضايا السياسية العالمية، مثل الصراعات في الشرق الأوسط والنزاع المستمر بين روسيا وأوكرانيا.
• المخاطر التكنولوجية: مع البحث عن مصادر طاقة أفضل وتحقيق تقدم في طاقة الرياح والطاقة الشمسية والطاقة النووية، هناك احتمال أن يتم استبدال النفط بهذه البدائل الأكثر فعالية والتكنولوجيا الجديدة.
• المخاطر الاجتماعية: مع استثمار المزيد من الأفراد في متطلبات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات (ESG) وقلقهم بشأن انبعاثات الكربون، هناك اتجاه متزايد للحد من الاعتماد على استخدام النفط والغاز في مجتمعنا. كما يطالب العديدون باتخاذ إجراءات حكومية بشأن هذه القضية.
• المخاطر البيئية: يمكن أن تؤثر التغيرات في البيئة على الطلب على النفط. قد يواجه المستثمرون مشاكل متنوعة، مثل تقييد العرض، وظروف الطقس السيئة التي تؤثر على استخراج النفط، وتسرب النفط.

قدمت الجائحة مثالاً واضحاً على المخاطر غير النظامية/القابلة للتنويع. تحديداً، عانت أسهم شركات الطيران بشكل كبير خلال هذه الفترة الزمنية. كان المستثمرون الذين قاموا بتنويع محافظهم بما يتجاوز أسهم صناعة السفر فقط أكثر تجهيزاً للتخفيف من المخاطر الخاصة.

بينما قد يعتقد بعض المستثمرين أن الاستثمار في أصول متنوعة ضمن فئة أصل واحدة يوفر تنويعاً كافياً، إلا أن هذا ليس صحيحاً تماماً. على سبيل المثال، الاستثمار في عدد كبير من عملات الميم (meme coins) أو الاستثمار حصرياً في العملات المشفرة قد لا يقلل من مخاطر.

لنأخذ مثال الإيثريوم (Ethereum)، الذي يمكن أن يكون له أحد نتيجتين في المستقبل: قد يحافظ الإيثريوم على موقعه كمنصة العقود الذكية الرائدة، وقد تكتسب بروتوكولات أخرى مثل كاردانو (Cardano) وأفالانش (Avalanche) وسولانا (Solana) ونيار (NEAR) أو في تشين (VeChain) هيمنة قريبة من المساواة في السوق. قد يؤدي التنويع في الاستثمارات إلى عوائد أكبر في هذه الحالة مع تقليل مخاطر.

في الوقت نفسه، هناك أيضاً فرصة صغيرة لحدوث اعتماد واسع النطاق لا يحدث أبداً وأن صناعة العملات المشفرة تتلاشى ببطء نحو نهايتها. في تلك الحالة، لن يؤدي تنويع استثمارك في العملات المشفرة وحدها إلى أي شيء سوى الخسائر لأنك تقنياً، لا تزال تضع بيضك في سلة واحدة.

لفهم تأثير الاستثمار في فئات أصول متنوعة، دعنا نأخذ مثال مستثمر يقوم بتنويع محفظته من خلال الاستثمار في صناعات متعددة مثل العملات المشفرة، النفط، الطاقة الشمسية، الطاقة النووية، والعقارات.

• تقليل مخاطر سوء الإدارة: حتى إذا فشلت شركة النفط، فقد تنجح شركات الطاقة النووية والطاقة الشمسية، ومن غير المرجح أن تتأثر استثمارات العقارات والعملات المشفرة بشكل كبير.
• تقليل المخاطر البيئية: إذا أثرت العوامل البيئية على إنتاج النفط، فقد يؤثر ذلك فقط على شركات معينة، وقد يبدأ المستثمرون في الاستثمار في شركات الطاقة البديلة. ومن غير المرجح أن تتأثر أسعار العقارات والعملات المشفرة بهذه المخاطر البيئية.
• تقليل المخاطر السياسية: تختلف المخاطر السياسية حسب الصناعة. على الرغم من أن الصراعات المستمرة في الشرق الأوسط وأوكرانيا قد تضر بالاستثمارات في صناعة النفط، فقد تشهد قطاعات الطاقة الشمسية والنووية نمواً بسبب هذه الأحداث. وفي الوقت نفسه، تظل البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى محايدة نسبياً.

استخدام الترابط للتنويع الصحيح لأصولك

دعنا نحلل هذا المفهوم بطريقة يمكنك فهمها. تخيل أنك استثمرت في عملتين تتصرفان بشكل مختلف على مدار إطار زمني محدد، تماماً مثل تلك المعروضة أدناه:

هدفنا مع نظرية المحفظة الحديثة (MPT) هو تحليل العلاقة بين الأصول خلال نفس الإطار الزمني. في هذا المثال، كان كوزموس (COSMOS) يؤدي أداءً جيداً نسبياً على الإطار الزمني لمدة 7 أيام، ولكن من ناحية أخرى، كان لـ ApeCoin حركة سعرية سلبية في الغالب خلال هذه الفترة. من الواضح أن هاتين العملتين كانتا غير مترابطتين إلى حد كبير بناءً على أدائهما بالنسبة لبعضهما البعض. في هذه الحالة، نقول إن الترابط بين هذين الأصلين سلبي.

الآن دعنا نلقي نظرة على البيتكوين والإيثريوم، مثالين مترابطين بشدة. 

لا نحتاج إلى معادلات معقدة للنظر إلى المخططين البيانيين أعلاه وإدراك أن مستوى الترابط بينهما أعلى. ولكن بالطبع، إذا كان لديك خلفية تقنية في الرياضيات والمالية، فيمكنك دائماً الرجوع إلى اختيار المحفظة لهاري ماركوفيتس وقراءة الورقة البحثية.

لفهم الترابط بشكل أفضل، من المفيد استكشاف الأصول خارج نطاق العملات المشفرة. العثور على مشاريع أو شركات أو سلع أو أصول غير مترابطة ضمن فئة أصل واحدة يمثل تحدياً، وحتى عندما يكون عدم الترابط موجوداً، فإنه عادة ما يكون مؤقتاً فقط.

ولكن توجد استثناءات. على الرغم من أن سوق العملات المشفرة بشكل عام شهد انخفاضاً، أظهرت مشاريع NFT، الميتافيرس (Metaverse)، وألعاب التمويل (GameFi) درجة عالية من الاستقلالية عن باقي السوق. 

بينما كانت مشاريع العملات المشفرة البحتة تتراجع، كانت هذه القطاعات تؤدي أداءً جيداً لفترة وجيزة قبل أن تتبع في النهاية الاتجاه العام وتنهار إلى جانب باقي السوق. وذلك لأن الناس لا يزالون يريدون اللعب، بغض النظر عن تقلبات الأسعار والظروف الاقتصادية الكلية.

لذا، لتطبيق نظرية المحفظة الحديثة، تحتاج إلى التنويع في أصول أقل ترابطاً مع بعضها البعض. هل يعني ذلك أنك بحاجة إلى اختيار كل من الأصول الفائزة والخاسرة في العملات المشفرة لتحقيق التنويع والعثور على أصول غير مترابطة؟

لا يهدف المستثمرون إلى اختيار أصل خاسر عن قصد. القرار يعتمد على التحسين. لديهم أصول متنوعة بعوائد وتقانات وتغايرات مقدرة، ويقررون الأوزان النسبية لكل أصل في محفظة لتعظيم العوائد وتقليل التباين.

سيقوم المستثمر بتخصيص نسبة معينة، مثل 5٪، لأصل واحد ونسبة مختلفة، مثل 10٪، لأصل آخر. يتم ذلك بقصد تعظيم العائد المتوقع وتقليل التباين.

ومع ذلك، فمن الأسهل قولاً من فعله يدوياً ما لم يكن لديك درجة في الرياضيات أو المالية. وذلك لأن هناك العديد من المعادلات الرياضية المعقدة المشاركة. ولكن حتى أفضل الشركات المالية لا تجلس وتقوم بحساباتها يدوياً بالقلم والورق. بدلاً من ذلك، تعتمد على البرامج والأدوات الآلية. 

إذا كنت شخصاً عادياً ليس لديك خبرة سابقة في الرياضيات، فيمكنك استخدام واجهة برمجة تطبيقات (API) مجانية لتحسين المحفظة القائمة على نظرية المحفظة الحديثة لماركوفيتس. تأتي مع توثيق شامل لمساعدتك على البدء.

الخلاصة

توفر نظرية المحفظة الحديثة (MPT) إطاراً قوياً لفهم وإدارة مخاطر الاستثمار، وهي قابلة للتطبيق equally على العملات المشفرة. تصنف المخاطر إلى نظامية وغير نظامية، وتشجع على التنويع لإدارة المخاطر غير النظامية. 

المبدأ المركزي لنظرية المحفظة الحديثة – التنويع – يمكن استخدامه بشكل فعال لتحسين محافظ العملات المشفرة، مما يخفف المخاطر مع تعظيم العوائد المحتملة. على الرغم من أن سوق العملات المشفرة معروف بتقلبه الشديد، فإن تطبيق مبادئ نظرية المحفظة الحديثة يمكن أن يمنحك ميزة استراتيجية، مما يمكّنك من اتخاذ قرارات أكثر استنارة وتحقيق مكاسب أكبر محتملة من استثماراتك في العملات المشفرة.

نأمل أن يكون هذا المقال قد ساعدك على فهم الأفكار الأساسية وراء نظرية المحفظة الحديثة وقدم لك إطاراً لبدء تطبيقها على استثماراتك في العملات المشفرة.