Wie Sie durch Anwendung der Modern Portfolio Theory mehr Gewinne erzielen

In der schnelllebigen, hochriskanten Welt der Kryptowährungen kann jeder Vorteil einen erheblichen Unterschied machen. Das Verständnis und die Umsetzung der Prinzipien der Modern Portfolio Theory (MPT) kann diesen Vorteil bieten. Sie bietet eine Methodik zur Maximierung der Renditen bei einem gegebenen Risikoniveau oder alternativ zur Minimierung des Risikos bei einem gegebenen erwarteten Renditeniveau. 

Obwohl die MPT ursprünglich nicht für Kryptowährungen entwickelt wurde, bleiben ihre Kernprinzipien relevante und leistungsstarke Werkzeuge für Krypto-Investoren. Dieser Cryptopolitan-Leitfaden zielt darauf ab, die Anwendung der Modern Portfolio Theory in Kryptowährungen zu untersuchen, Ihnen zu helfen, die inhärenten Risiken zu navigieren und Ihr Portfolio für maximale Gewinne zu optimieren.

Was ist die Modern Portfolio Theory?

Die als Modern Portfolio Theory (MPT) bezeichnete Theorie der Finanzen und Investitionen ist eine bedeutende und einflussreiche Theorie. Sie wurde von Harry Markowitz entwickelt und erschien erstmals 1952 im Journal of Finance unter dem Titel „Portfolio Selection“.

Markowitz' Hypothese besagt, dass Anleger ein optimales Portfolio erstellen können, indem sie das eingegangene Risiko mit den potenziellen Renditen in Einklang bringen. Dies kann durch Diversifikation mit einem quantitativen Ansatz erreicht werden. Im Grunde können Anleger ihr Risiko minimieren und gleichzeitig ihre Renditen maximieren.

Nach der modernen Portfoliotheorie reicht es nicht aus, nur das potenzielle Risiko und die Rendite einer einzelnen Aktie zu berücksichtigen. Die Investition in mehrere Aktien ermöglicht Diversifikation, was zu einem geringeren Portfoliorisiko führt. Sie misst die Vorteile der Diversifikation und betont die Wichtigkeit, nicht alle Vermögenswerte an einem Ort zu investieren.

Beim Kauf von Aktien sind Anleger dem Risiko ausgesetzt, geringere Renditen zu erzielen als erwartet. Dieses Risiko wird als Abweichung von der durchschnittlichen Rendite bezeichnet und ist für jede Aktie einzigartig, bekannt als ihre Standardabweichung vom Mittelwert. Die moderne Portfoliotheorie bezeichnet diese Abweichung als „Risiko“.

Die Investition in eine Vielzahl einzelner Aktien kann das Risiko im Vergleich zur Investition in nur eine Art von Aktie senken, solange die Aktien unterschiedliche Risikofaktoren aufweisen. Ein Portfolio, das eine Aktie enthält, die bei sonnigem Wetter gut abschneidet, und eine andere Aktie, die bei bewölktem Himmel gut abschneidet, ist weniger riskant als die Investition in eine der beiden Aktien. Dies liegt daran, dass das Portfolio Gewinne erzielt, unabhängig davon, ob der Himmel sonnig oder bewölkt ist. Daher kann die Aufnahme diverser Aktien in ein Portfolio das Gesamtrisiko verringern.

Zur Verdeutlichung: Markowitz hat gezeigt, dass erfolgreiches Investieren die Auswahl der optimalen Mischung von Aktien zur Anlage des eigenen Kapitals beinhaltet, anstatt sich ausschließlich auf einzelne Aktien zu konzentrieren.

Arten von Risiken gemäß der modernen Portfoliotheorie 

Die MPT wurde entwickelt, um idiosynkratische Risiken zu reduzieren, also das Risiko, das mit den einzigartigen Merkmalen einer bestimmten Investition verbunden ist. Diese Theorie besagt, dass die Renditen einzelner Aktien zwei Risikokomponenten aufweisen.

• Systematisches Risiko: Systematische Risiken sind Marktrisiken, die nicht durch Diversifikation beseitigt werden können. Beispiele für solche Risiken sind Zinssätze, Rezessionen und Kriege.
• Unsystematisches Risiko: Das Risiko, das einzelnen Aktien eigen ist, wie z. B. ein Wechsel der Führung oder ein Rückgang der Geschäftstätigkeit, wird als spezifisches Risiko oder unsystematisches Risiko bezeichnet. Um diese Art von Risiko zu verringern, können Sie eine breitere Palette von Aktien in Ihrem Portfolio haben, was als Diversifikation bekannt ist. Das spezifische Risiko ist der Teil der Rendite einer Aktie, der nicht mit allgemeinen Marktbewegungen zusammenhängt.

Anwendung der Modern Portfolio Theory zur Maximierung Ihrer Krypto-Gewinne

Diversifizierung mit angemessenem Risikomanagement

Die Diversifizierung Ihres Portfolios ist wichtig, da das Risiko jeder einzelnen Aktie keinen signifikanten Einfluss auf das Gesamtrisiko des Portfolios hat. Wesentlicher sind die Unterschiede im Risikoniveau der einzelnen Aktien und deren Wechselwirkung miteinander, auch bekannt als Kovarianz. 

Stellen Sie sich beispielsweise vor, Sie investieren Ihr gesamtes Kapital in ein einziges Öl- und Gasunternehmen. Eine solche Investition kann zu verschiedenen Risiken führen, darunter:

• Wettbewerbsfähigkeit: Wie hart ist der Wettbewerb? Ist die Möglichkeit, dass andere Unternehmen unsere übertreffen, ein Anliegen?
• Unternehmensmissmanagement: Wenn das Unternehmen nicht effizient verwaltet wird und keinen Gewinn erzielen kann, kann dies zum Bankrott führen.
• Politisches Risiko: Das Angebot und die Preise von Öl werden von globalen politischen Fragen beeinflusst, wie den Konflikten im Nahen Osten und dem andauernden Konflikt zwischen Russland und der Ukraine.
• Technologisches Risiko: Da nach besseren Energiequellen gesucht wird und Fortschritte bei Wind-, Solar- und Kernenergie erzielt werden, besteht die Möglichkeit, dass Öl durch diese effektiveren Alternativen und neue Technologien ersetzt wird.
• Soziales Risiko: Da sich mehr Menschen in ESG-Mandate engagieren und sich Sorgen über CO2-Emissionen machen, gibt es einen wachsenden Trend, die Abhängigkeit von der Nutzung von Öl und Gas in unserer Gesellschaft zu reduzieren. Viele fordern auch staatliche Maßnahmen zu diesem Thema.
• Umweltrisiko: Veränderungen in der Umwelt können die Nachfrage nach Öl beeinflussen. Anleger können mit verschiedenen Problemen konfrontiert sein, wie z. B. eingeschränktes Angebot, widrige Wetterbedingungen, die die Ölförderung beeinträchtigen, und Ölteppiche.

Die Pandemie lieferte ein klares Beispiel für unsystematische/diversifizierbare Risiken. Insbesondere Aktien der Luftfahrtbranche litten in diesem Zeitraum stark. Anleger, die ihre Beteiligungen über die Reisebranche hinaus diversifiziert hatten, waren besser gerüstet, um idiosynkratische Risiken zu mindern.

Während einige Anleger glauben mögen, dass die Investition in verschiedene Vermögenswerte innerhalb einer einzigen Asset-Klasse eine ausreichende Diversifizierung bietet, ist dies nicht ganz korrekt. Beispielsweise kann die Investition in zahlreiche Meme-Coins oder ausschließlich in Kryptowährungen Ihr Risiko nicht verringern.

Betrachten wir das Beispiel von Ethereum, das in der Zukunft eines von zwei Ergebnissen haben kann: Ethereum könnte seine Position als führende Smart-Contract-Plattform beibehalten, oder andere Protokolle wie Cardano, Avalanche, Solana, NEAR oder VeChain könnten eine nahezu gleichwertige Marktdominanz erlangen. In diesem Fall könnten diverse Investitionen höhere Renditen bei gleichzeitiger Verringerung Ihres Risikos erzielen.

Gleichzeitig besteht die kleine Chance, dass eine weit verbreitete Adoption niemals stattfindet und die Krypto-Branche langsam ihrem Untergang entgegensteuert. In diesem Fall würde die Diversifizierung Ihrer Investitionen allein in Krypto nichts als Verluste bringen, da Sie technisch gesehen immer noch alle Eier in einem Korb hatten.

Um die Auswirkungen der Investition in verschiedene Asset-Klassen zu verstehen, betrachten wir das Beispiel eines Anlegers, der sein Portfolio durch Investitionen in mehrere Branchen wie Kryptowährung, Öl, Solarenergie, Nuklearenergie und Immobilien diversifiziert.

• Risiken durch Missmanagement werden reduziert: Selbst wenn das Ölunternehmen scheitert, könnten das Kernenergie- und das Solarunternehmen weiterhin erfolgreich sein, und die Immobilieninvestitionen sowie die Kryptowährung wären wahrscheinlich nicht erheblich betroffen.
• Umweltrisiken werden reduziert: Wenn Umweltfaktoren die Ölproduktion beeinflussen, kann dies nur bestimmte Unternehmen betreffen, und Anleger könnten beginnen, in alternative Energieunternehmen zu investieren. Die Preise für Immobilien und Kryptowährungen sind wahrscheinlich nicht von diesen Umweltrisiken betroffen.
• Politische Risiken werden reduziert: Das politische Risiko variiert je nach Branche. Obwohl die andauernden Konflikte im Nahen Osten und in der Ukraine die Investitionen in die Ölindustrie schädigen könnten, könnten die Solar- und Kernenergiesektoren aufgrund dieser Ereignisse wachsen. Gleichzeitig bleiben Bitcoin und andere Kryptowährungen relativ neutral.

Korrelationen nutzen, um Ihre Vermögenswerte richtig zu diversifizieren

Lassen Sie uns dieses Konzept auf eine Weise aufschlüsseln, die Sie verstehen können. Stellen Sie sich vor, Sie haben in zwei Coins investiert, die sich über einen bestimmten Zeitraum unterschiedlich entwickeln, genau wie die unten gezeigten:

Unser Ziel mit der MPT ist es, die Beziehung zwischen Vermögenswerten im selben Zeitraum zu analysieren. In diesem Beispiel hat COSMOS im 7-Tage-Zeitraum relativ gut abgeschnitten, während ApeCoin in diesem Zeitraum überwiegend negative Kursbewegungen aufwies. Es ist offensichtlich, dass beide Coins basierend auf ihrer relativen Performance zueinander recht unkorreliert waren. In diesem Fall sagen wir, dass die Korrelation zwischen diesen beiden Vermögenswerten negativ ist.

Nun werfen wir einen Blick auf Bitcoin und Ethereum, zwei Beispiele für stark korrelierte Vermögenswerte. 

Wir benötigen keine komplexen Formeln, um die beiden obigen Diagramme zu betrachten und festzustellen, dass der Korrelationsgrad zwischen ihnen höher ist. Aber natürlich, wenn Sie einen technischen Hintergrund in Mathematik und Finanzen haben, können Sie immer Portfolio Selection von Harry Markowitz lesen und das Papier studieren.

Um die Korrelation besser zu verstehen, ist es hilfreich, sich Vermögenswerte jenseits des Kryptobereichs anzusehen. Das Finden unkorrelierter Projekte, Unternehmen, Rohstoffe oder Vermögenswerte innerhalb einer einzigen Asset-Klasse ist eine Herausforderung, und selbst wenn keine Korrelation vorliegt, ist diese meist nur vorübergehend.

Aber Ausnahmen gibt es. Obwohl der gesamte Kryptomarkt einen Rückgang erlebte, zeigten NFT-, Metaverse- und GameFi-Projekte ein hohes Maß an Unabhängigkeit vom Rest des Marktes. 

Während reine Krypto-Projekte sanken, liefen diese Sektoren für einen kurzen Zeitraum gut, bevor sie schließlich dem allgemeinen Trend folgten und zusammen mit dem Rest des Marktes einbrachen. Das liegt daran, dass die Leute weiterhin Spiele spielen möchten, unabhängig von Preisschwankungen und makroökonomischen Bedingungen.

Um die Modern Portfolio Theory in die Praxis umzusetzen, müssen Sie also in Vermögenswerte diversifizieren, die weniger miteinander korreliert sind. Bedeutet das, dass Sie sowohl gewinnende als auch verlierende Krypto-Assets auswählen müssen, um Diversifizierung zu erreichen und unkorrelierte Assets zu finden?

Anleger zielen nicht darauf ab, absichtlich ein verlierendes Asset auszuwählen. Die Entscheidung basiert auf Optimierung. Sie verfügen über verschiedene Vermögenswerte mit geschätzten Renditen, Varianzen und Kovarianzen und entscheiden sich für die Gewichtung jedes Assets in einem Portfolio, um die Renditen zu maximieren und die Varianz zu minimieren.

Ein Anleger würde einen bestimmten Prozentsatz, beispielsweise 5 %, einem Asset und einen anderen Prozentsatz, wie 10 %, einem anderen Asset zuweisen. Dies geschieht mit der Absicht, die erwartete Rendite zu maximieren und die Varianz zu minimieren.

Allerdings ist es von Hand leichter gesagt als getan, es sei denn, Sie haben einen Abschluss in Mathematik oder Finanzen. Dies liegt daran, dass viele komplexe mathematische Formeln im Spiel sind. Aber selbst die besten Finanzfirmen sitzen nicht herum und führen ihre Berechnungen manuell mit Stift und Papier durch. Stattdessen verlassen sie sich auf automatisierte Software und Tools. 

Wenn Sie ein Laie ohne vorherige mathematische Erfahrung sind, können Sie eine kostenlose Portfolio-Optimierungs-Web-API basierend auf Markowitz' Modern Portfolio Theory verwenden. Sie kommt mit umfassender Dokumentation, um Ihnen den Einstieg zu erleichtern.

Fazit

Die Modern Portfolio Theory (MPT) bietet einen robusten Rahmen zum Verständnis und Management von Investitionsrisiken und ist gleichermaßen auf Kryptowährungen anwendbar. Sie klassifiziert Risiken in systematische und unsystematische und fördert die Diversifizierung zur Bewältigung der letzteren. 

Der zentrale Grundsatz der MPT – Diversifizierung – kann effektiv zur Optimierung von Krypto-Portfolios eingesetzt werden, wodurch Risiken gemindert und potenzielle Renditen maximiert werden. Obwohl der Kryptomarkt berüchtigt für seine Volatilität ist, kann die Anwendung der Prinzipien der MPT Ihnen einen strategischen Vorteil verschaffen, der es Ihnen ermöglicht, fundiertere Entscheidungen zu treffen und möglicherweise größere Gewinne aus Ihren Krypto-Investitionen zu realisieren.

Wir hoffen, dass dieser Artikel Ihnen geholfen hat, die Kernideen hinter der Modern Portfolio Theory zu verstehen und Ihnen einen Rahmen an die Hand gegeben hat, um sie auf Ihre Krypto-Investitionen anzuwenden.