JPモルガンのマネージングディレクター、ニコラオス・パニギルツォグル氏が主導した最近のレポートによると、同行は米国以外の規制当局がステーブルコインよりもトークン化された銀行預金に傾いていると述べている。.
イングランド銀行総裁アンドリュー・ベイル氏最近、銀行が新たな民間ステーブルコインを発行するよりも、トークン化された中央銀行預金を発行することが望ましいと述べたトークン化された預金、著者らは、金融の近代化に向けたより包括的かつ安全な方法であると主張している。
従来の銀行預金のデジタル版であるトークン化された預金は、ブロックチェーン・エグゼキューター内で発行され、そこに情報が反映されます。これにより、預金保険、顧客確認（KYC）およびマネーロンダリング対策（AML）規則の遵守、中央銀行の緊急資金へのアクセスなど、既存の金融システムにエンコードされた保護機能が維持されます。.
一方、トークン化された預金は、決済までの時間、可視性、プログラム可能性、スマートtracとの対話の可能性など、ブロックチェーンの利点の一部がすでに実現されていることを意味します。.
当局が無記名式デジタル銀行通貨を承認
JPMorganのアナリストによると、トークン化された預金には無記名式と非無記名式の2種類がある。.
無記名トークン化された預金は、当事者間で譲渡・取引される可能性があります。しかし、市場における他のあらゆるものと同様に、需要と供給の相互作用、あるいは発行者のリスクによって、その価値も下落する可能性があります。.
この変動は金融の平穏にとって脅威であり、「貨幣の単一性」という中心的な価値命題、すなわち国内で流通するすべての貨幣が、一定量の財やサービスと安全に交換できるという信念に反する。.
一方、無記名トークン化預金は譲渡不可です。これにより、中央銀行の通貨で、2つの銀行間で1対1の価値で取引を決済することが可能になります。JPモルガンによると、このシステムは金融システムの健全性を維持し、異なる形態の通貨間の価値差を防ぐのに役立ちます。.
アナリストたちは、経済学者のロッド・ギャレット氏とヒョン・ソン・シン氏が2023年に発表した論文「ステーブルコインとトークン化預金：貨幣の単一性への影響」を指摘した。しかし、さらに不吉なことに、この論文は、ステーブルコインであれ無記名預金であれ、譲渡可能なトークンは「価格設定の誤りに陥りやすい」と警告している。
JPモルガンによると、無記名トークン化預金は、銀行業界においてより高い確実性と相互運用性を提供する。その設計により、銀行間で資金を送金する際に、通常のtron銀行送金と同様に、減額や「ヘアカット」なしに額面金額が全額維持される。
トレーダーは流動性のためにステーブルコインを好む
ステーブルコインは規制当局の監視が強化されているものの、暗号資産経済。高い流動性とあらゆる市場での普遍的な利用可能性、そしてそのシンプルな移動性により、世界中の暗号資産、分散型取引所（DEX）トレーダー、そして送金にtracされています。
テザー（USDT）とUSDコイン（USDC）は、時価総額で依然としてトップのステーブルコインです。暗号資産取引所、 DeFi プロトコル、そして送金システム全体で、日々数千億ドル規模の取引が行われています。.
しかし、JPモルガンのアナリストは、ステーブルコインは通常、銀行システムから資金を奪うことはないと指摘する。ステーブルコインが国内で貸し出している準備金（通常は米国債などの短期国債）は、伝統的な金融チャネル内にとどまっている。これはマネー・マーケット・ファンド（MMF）モデルであり、預金を集めて低リスクの短期金融商品に投資する。.
JPモルガンのアナリストたちは、商業銀行によるステーブルコインの発行コストが削減される可能性についても疑問を呈した。イングランド銀行が2023年に提出した協議文書では、ステーブルコインを発行する銀行は、中央銀行に全額準備金を預け入れ、その裏付けとして保有することになるが、この預金は利息を支払わない可能性があると提案されている。「こうした規制の下では、ステーブルコインは事業として非常に魅力のないものとなるため、銀行が顧客預金の利回りに応じて価格を設定する能力に深刻な制約が課されることになるだろう。」.
一方、米国では、規制当局はステーブルコインに対して依然として好意的な姿勢を維持しています。ドナルド・トランプdent が新たなGENIUS法に署名すれば、まもなく法律として施行されます。この法律の下では、銀行はステーブルコインを発行し、既存の決済システムに組み込むことが可能になります。.
