JPMorgan: Globale Regulierungsbehörden bevorzugen tokenisierte Bankeinlagen gegenüber Stablecoins
- JPMorgan berichtet, dass Regulierungsbehörden außerhalb der USA, einschließlich der Bank of England, tokenisierte Bankeinlagen Stablecoins vorziehen.
- Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, hat Tokenized Deposits öffentlich als sicherere Alternative zu privaten Stablecoins befürwortet.
- Das globale Finanzsystem neigt sich allmählich zu regulierten, blockchain-integrierten Bankmodellen, wobei tokenisierte Einlagen die Führung übernehmen.
JPMorgan zufolge neigen Regulierungsbehörden außerhalb der USA dazu, tokenisierte Bankeinlagen Stablecoins vorzuziehen, so ein kürzlich veröffentlichter Bericht, der von Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou geleitet wurde.
Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Baile kürzlich bemerkte , sagte, dass er es vorziehen würde, dass Banken eine tokenisierte Zentralbankeinlage statt einer neuen privaten Stablecoin schaffen. Laut Analysten von JPMorgan ist dies Teil einer größeren, weltweit voranschreitenden Welle der Regulierung hin zu tokenisierte Einlagen, einer ganzheitlicheren und sichereren Methode, die Finanzwelt zu modernisieren, behaupten die Autoren.
Tokenisierte Einlagen, ein digitales Äquivalent zu herkömmlichen Bankeinlagen, werden innerhalb des Blockchain-Executors freigegeben, und Informationen werden darin widerspiegelt. Sie bewahren die im bestehenden Finanzsystem kodierten Schutzmaßnahmen, wie Einlagensicherung, Einhaltung von Know-Your-Customer-(KYC)- und Anti-Geldwäsche-(AML)-Regeln sowie Zugang zu Notkrediten der Zentralbank.
Andererseits implizieren tokenisierte Einlagen, dass einige Vorteile der Blockchain bereits vorhanden sind, wie z. B. Settlement-Zeiten, Transparenz, Programmierbarkeit und die Möglichkeit zur Interaktion mit Smart Contracts.
Behörden befürworten nicht-inhabergebundene digitale Bankwährung
Laut Analysten von JPMorgan gibt es zwei Arten von tokenisierten Einlagen: Inhabereinlagen und nicht-inhabergebundene Einlagen.
Eine tokenisierte Inhabereinlage kann zwischen Parteien übertragen und gehandelt werden. Doch wie bei allem anderen auf dem Markt kann auch ihr Wert sinken, basierend auf dem Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage oder dem Risiko des Emittenten.
Diese Volatilität ist eine Gefahr für die finanzielle Stabilität. Sie verstößt gegen die zentrale Wert proposition des „Einheitsgeldes“ – die Überzeugung, dass alles im Umlauf befindliche Geld innerhalb der Grenzen einer Nation sicher gegen eine stabile Menge an Gütern und Dienstleistungen eingetauscht werden kann.
Nicht-inhabergebundene tokenisierte Einlagen sind im Gegenteil nicht übertragbar. Sie ermöglichen die durchgehende Abwicklung von Transaktionen von Bank zu Bank in Zentralbankgeld im Verhältnis 1:1. Laut JPMorgan hilft dieses System, die Integrität des Finanzsystems zu schützen und Wertunterschiede zwischen den verschiedenen Geldformen zu verhindern.
Die Analysten verwiesen auf ein 2023 veröffentlichtes Papier von den Ökonomen Rod Garratt und Hyun Song Shin mit dem Titel „Stablecoins versus tokenized deposits: implications for the singleness of money“. Noch beunruhigender warnt das Papier, dass übertragbare Token, ob Stablecoins oder Inhabereinlagen, „tendenziell zu Preisfehlern neigen“.
Laut JPMorgan bieten nicht-inhabergebundene tokenisierte Einlagen innerhalb des Bankensektors größere Sicherheit und Interoperabilität. Ihr Design stellt sicher, dass bei der Übertragung von Geldern zwischen Banken ihr voller Nennwert erhalten bleibt – ähnlich wie bei einer herkömmlichen elektronischen Banküberweisung – ohne jegliche Kürzung oder „Haircut“.
Händler bevorzugen Stablecoins für Liquidität
Stablecoins stehen zwar unter zunehmender regulatorischer scrutiny, bleiben aber mächtig in der Krypto-Ökonomie. Mit hoher Liquidität und universeller Verfügbarkeit auf allen Märkten zieht ihre einfache Beweglichkeit Kryptos, Händler von Decentralized Exchanges (DEX) und Überweisungen weltweit an.
Tether (USDT) und USD Coin (USDC) bleiben die Top-Stablecoins nach Marktkapitalisierung. Sie repräsentieren täglich Hunderte von Milliarden Dollar über Krypto-Börsen, DeFi-Protokolle und Überweisungskorridore hinweg.
JPMorgan-Analysten sagten jedoch, dass Stablecoins typischerweise keine Gelder aus dem Bankensystem abziehen. Ihre Reserven, die sie typischerweise im Inland geliehen haben, oft in kurzfristigen Staatsanleihen wie US-Treasury-Bills, verbleiben innerhalb der traditionellen Finanzkanäle. Es handelt sich um das Modell der Geldmarktfonds, bei dem Einlagen gesammelt und in risikolosen, kurzfristigen Instrumenten angelegt werden.
Die JPMorgan-Analysten fragten auch, ob kommerzielle Banken Stablecoins günstiger emittieren würden. Ein Konsultationspapier der Bank of England aus dem Jahr 2023 schlug vor, dass jede Bank, die Stablecoins emittiert, gehalten werden könnte, sie durch vollständig rückgedeckte Einlagen bei der Zentralbank zu stützen, und diese Einlagen könnten keine Zinsen zahlen. „All das würde die Fähigkeit einer Bank, Renditen auf Kundeneinlagen zu preisen, ernsthaft einschränken, da ein Stablecoin unter diesen Regeln ein sehr unattraktives Geschäftsmodell wäre.“
In den Vereinigten Staaten ist die regulatorische Stimmung Stablecoins gegenüber meanwhile freundlicher. Sie wird bald Gesetz, nachdem Präsident Donald Trump das neue GENIUS Act unterzeichnet hat. Gemäß dem Gesetz könnten Banken Stablecoins erstellen und sie in das bestehende Zahlungssystem integrieren.
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Nellius Irene
Nellius ist Absolventin der Betriebswirtschaftslehre und Informatik mit fünf Jahren Erfahrung in der Kryptowährungsbranche. Sie hat zudem Bitcoin Dada absolviert. Nellius hat bereits für führende Medienpublikationen wie BanklessTimes, Cryptobasic und Riseup Media geschrieben.
