摩根大通表示，全球监管机构更青睐代币化银行存款而非稳定币

英国央行行长 Andrew Baile 最近 交易价格低于其200日移动平均线，这是自2022年熊市以来最长的此类时期。 表示，他宁愿银行创建代币化央行存款，也不愿创建新的私人稳定币。根据摩根大通分析师的说法，这是全球范围内更大规模监管浪潮的一部分，旨在 代币化存款, 作者声称，这是一种更全面、更安全的现代化金融方法。

代币化存款是传统银行存款的数字类比，在区块链执行器内发布，信息在其中反映。它们保留了现有金融系统中编码的保护措施，如存款保险、遵守了解你的客户 (KYC) 和反洗钱 (AML) 规则，以及获得央行紧急融资的渠道。

另一方面，代币化存款意味着区块链的部分好处已经到位，如结算时间、可见性、可编程性以及与智能合约交互的可能性。

当局认可非持票人数字银行存款

根据摩根大通分析师的说法，有两种类型的代币化存款：持票人和非持票人。

持票人代币化存款可以在各方之间转让和交易。但与市场上的任何其他东西一样，其价值也可能因供需的相互作用或发行人的风险而下跌。

这种波动性是对金融稳定的威胁。它违反了“货币单一性”的核心价值主张——即在一个国家边界内流通的所有货币都可以安全地兑换为稳定数量的商品和服务的信念。

相比之下，非持票代币化存款不可转让。它们支持以中央银行货币进行一对一价值的一对一直通结算。据摩根大通称，该系统有助于保护金融体系的完整性，并防止不同形式的货币之间出现价值差异。

分析师们引用了经济学家罗德·加拉特（Rod Garratt）和金成锡（Hyun Song Shin）于2023年发布的论文《稳定币与代币化存款：对货币单一性的影响》。但更令人担忧的是，该论文警告称，可转让代币，无论是稳定币还是持票存款，“往往会导致定价错误”。

交易员青睐稳定币的流动性

稳定币面临着日益严格的监管审查，但在 加密经济中依然强大。凭借高流动性和在所有市场上的普遍可用性，其简单的可移动特性吸引了全球的加密货币用户、去中心化交易所（DEX）交易员和汇款业务。

Tether (USDT) 和 USD Coin (USDC) 仍然是按市值计算排名最高的稳定币。它们在加密货币交易所、去中心化金融（DeFi）协议和汇款走廊中代表了每天数千亿美元的规模。

然而，摩根大通的分析师表示，稳定币通常不会从银行系统中抽走资金。它们的储备金（通常以短期政府证券如美国国库券的形式在国内借出）通常保留在传统金融渠道内。这是一种货币市场基金模式，即收集存款并投资于低风险、短期工具。

摩根大通的分析师还提出，商业银行是否会以更低的成本发行稳定币。英格兰银行2023年的一份咨询文件提议，任何发行稳定币的银行都必须以中央银行的完全准备金存款作为支持，且这些存款可能不支付利息。“所有这些都会严重限制银行对客户存款进行定价以获取收益的能力，因为在这些规则下，稳定币将是一个缺乏吸引力的商业提案。

与此同时，在美国，监管情绪对稳定币更加友好。在唐纳德·特朗普总统签署新的GENIUS法案后，该法案将很快成为法律。根据该法案，银行可以创建稳定币并将其纳入现有的支付系统。