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高市早苗氏の積極的な財政刺激策が、日本の長期国債利回りの上昇を牽引している。
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アベノミクススタイルの政策により、日銀の10月利上げに対する疑念が高まっている。
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アナリストは、財政支出が拡大しすぎれば債券市場の警戒勢力（ボンド・ヴィジランツ）が反発する可能性があると警告している。
データとゴールドマン・サックス、ドイツ銀行、クレディ・アグリコールCIB、William Pesek、INGのストラテジストからのコメントによると、Takaichi Sanae氏が土曜日に与党自由民主党の代表の座を確保した後、日本の政府債券市場は数十年ぶりの最大のテストに直面しています。
Takaichi氏は10月15日に日本の初の女性首相になる見込みです。長年、日銀は厳格なイールドカーブコントロールで利回りを抑制し、デフレが投資家の懸念を和らげていました。Takaichi氏の、大規模な政府支出と依然としてハト派の日銀を組み合わせる計画は、トレーダーにとって長期利回りの上昇と債券カーブの急騰を直接引き起こすトリガーと見なされています。
Takaichi氏は、財政支出、緩やかな金融政策、構造改革に依存した、故安倍晋三首相の「アベノミクス」を基盤としてプログラムを構築しています。
ゴールドマン・サックスは、Takaichi氏の勝利が「長期JGB利回りの上方リスク」を生み出すと述べ、30年物利回りの10〜15ベーシスポイント上昇を現実的な第一歩と呼んでいます。同行のアナリストは、日本の政府債券は今年、インフレや成長のような「循環的なアンカーから切り離され」、投資家がより大きな公共支出と緩やかな日銀の利上げサイクルに備えるため、高水準を維持する可能性があると言っています。
日銀の政策への疑問と債券警戒論者の警告により市場が動く
10月の日銀利上げへの期待は薄れています。ドイツ銀行はLDP投票の直後、長期日本円ポジションから退出し、「Takaichi氏の政策優先事項と日銀の利上げサイクルのタイミングに関する不確実性が大きすぎる」と指摘しました。
利回りは迅速に対応しました。日本の30年物国債利回りは月曜日に13ベーシスポイント以上上昇し、3.291%となり、先月記録された水準に近い状態です。LSEGのデータによると、今年100ベーシスポイント以上上昇しています。20年物債務利回りは2.7%で、1999年以来の高水準です。
ベテランの日本アナリストであるWilliam Pesek氏は警告しました。「これは、債券警戒論者が注視しているという警告であり、Takaichi氏がアベノミクスを愛しているため、彼女が語ってきたような方法で財政の洪水ダムを開けようとする試みは、債券市場を動揺させるでしょう。」
Takaichi氏がハイプレッシャー経済と世界的な波及効果を標的にする
クレディ・アグリコールCIBのエコノミストは、Takaichi氏が日本の残るデフレを終わらせるために、官民投資と大規模な財政支援に基づく「ハイプレッシャー経済」を望んでいると述べています。
日本のインフレは3年以上にわたり日銀の2%目標を上回っていますが、政府は依然として、緩やかな賃金成長と消費者支出の鈍化として定義されるデフレからの脱却を正式に宣言していません。クレディ・アグリコールCIBは、この目標が企業を現金保有やコスト削減から離れさせ、成長のための投資を促すものだと述べています。
これにより、日本の異常に高い企業貯蓄率を逆転させ、長期的なデフレ圧力を軽減できる可能性があります。政府はこの計画の一環として、主要な素材と技術における大規模プロジェクトに資金を提供すると予想されています。
Pesek氏はまた、Takaichi氏が野党の支持を得るために減税や給付金と引き換えにすれば、彼女の政策は日本のインフレ問題を悪化させ、債券警戒論者を動揺させる可能性があると警告しました。「日本の株式市場は今、歓迎するかもしれませんが、日本の政府債券利回りが2%、あるいは3%に近づけば、東京と債券警戒論者の間で非常に興味深い戦いが繰り広げられることになります」と彼は述べています。
ゴールドマン・サックスの金利戦略チームは、長期日本国債のボラティリティの増加により、日本が今年、グローバルな長期債券に対して「ベアショックの純輸出国」になっていると指摘しました。米国国債利回りも、米国政府のシャットダウンが続く中、アジア時間帯に反応しました。
INGのレートストラテジストは次のように書き、「構造的な観点からは、10年物米国国債利回りが4.5%に向かって上昇していくと予想していますが、シャットダウンにより、その動きが現時点で実現するのを妨げると考えています。」
ストラテジストは、より強力なデータがない限り、4%の水準が下方に崩れることはないと考えています。3年物米国国債の580億ドルのオークションが、今週の国債販売を開始します。2年物米国国債利回りは0.7ベーシスポイント下落して3.589%、10年物米国国債利回りは1.2ベーシスポイント下落して4.149%となりました（CNBCデータ）。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
