أسواق الدين اليابانية تتفاعل مع مساعي تاكايتشي ساناي لتحفيز اقتصادي قوي

يواجه سوق السندات الحكومية اليابانية أكبر اختبار له منذ عقود بعد أن حصل تاكايتشي ساناي على زعامة الحزب الليبرالي الديمقراطي الحاكم يوم السبت، وفقًا للبيانات والتعليقات التي قدمها غولدمان ساكس، ودويتشه بنك، وكريدي أجريكول-سي آي بي، وويليام بيسيك، واستراتيجيو آي إن جي.

tracتاكايتشي لتصبح أول رئيسة وزراء في اليابان في 15 أكتوبر. لسنوات، سيطر بنك اليابان على عوائد السندات من خلال تحكم صارم في منحنى العائد، بينما خفف الانكماش من مخاوف المستثمرين. وينظر المتداولون الآن إلى خطة تاكايتشي، التي تجمع بين الإنفاق الحكومي الكبير وسياسة نقدية توسعية من البنك المركزي، على أنها محفز مباشر لارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل وزيادة حدة منحنى العائد.

قامت تاكايتشي ببناء برنامجها على أساس برنامج "أبينوميكس" الذي وضعه رئيس الوزراء الراحل شينزو آبي، والذي اعتمد على الإنفاق المالي والسياسة النقدية المتساهلة والإصلاحات الهيكلية.

أشار بنك غولدمان ساكس إلى أن فوز تاكايتشي يخلق "مخاطر صعودية على عوائد سندات الحكومة اليابانية طويلة الأجل"، واصفًا ارتفاع عوائد السندات لأجل 30 عامًا بمقدار 10 إلى 15 نقطة أساس بأنه خطوة أولى واقعية. وقال محللون في البنك إن سندات الحكومة اليابانية هذا العام "انفصلت عن العوامل الدورية" كالتضخم والنمو، وقد تبقى مرتفعة مع استعداد المستثمرين لزيادة الإنفاق الحكومي وتباطؤ وتيرة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان.

تحركات الأسواق مدفوعةً بشكوك حول سياسة بنك اليابان وتحذيرات مراقبي سوق السندات

تلاشت التوقعات برفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في أكتوبر. وقد تخلص بنك دويتشه من مراكزه الطويلة في تداول الين الياباني مباشرة بعد تصويت الحزب الليبرالي الديمقراطي، عازياً ذلك إلى "وجود قدر كبير من عدم اليقين بشأن أولويات تاكايتشي السياسية وتوقيت دورة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان"

العوائد بسرعة. فقد قفز عائد السندات اليابانية لأجل 30 عامًا بأكثر من 13 نقطة أساسية ليصل إلى 3.291% يوم الاثنين، مقتربًا من المستوى القياسي الذي سجله الشهر الماضي. وتشير بيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG) إلى أنه ارتفع بأكثر من 100 نقطة أساسية هذا العام. أما عائد الدين لأجل 20 عامًا فيبلغ 2.7%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 1999.

حذر ويليام بيسيك، وهو محلل ياباني مخضرم، قائلاً: "هذا تحذير بأن مراقبي سوق السندات يراقبون الوضع، وأي محاولة لفتح أبواب الإنفاق المالي، إن صح التعبير، بالطرق التي تحدثت عنها تاكايتشي لأنها تحب سياسات آبي الاقتصادية، ستؤدي إلى زعزعة استقرار سوق السندات"

يستهدف تاكايتشي الاقتصاد عالي الضغط والآثار العالمية ripple

قال خبراء اقتصاديون في كريدي أجريكول-سي آي بي إن تاكايتشي يريد "اقتصادًا عالي الضغط" مبنيًا على الاستثمار بين القطاعين العام والخاص ودعم مالي كبير لإنهاء الانكماش المستمر في اليابان.

في اليابان معدل التضخم أعلى من هدف بنك اليابان البالغ 2% لأكثر من ثلاث سنوات، لكن الحكومة لم تعلن رسمياً بعد نهاية الانكماش، الذي deficashcash cashcashcashcash cashcash وخفض التكاليف إلى الاستثمار لتحقيق النمو.

قد يُساهم هذا في عكس معدل الادخار المرتفع بشكل غير معتاد لدى الشركات اليابانية، والحد من الضغوط الانكماشية طويلة الأجل. ومن المتوقع أن تموّل الحكومة مشاريع كبرى في المواد والتقنيات الرئيسية كجزء من هذه الخطة.

كما حذر بيسيك من أنه إذا استبدلت تاكايتشي تخفيضات الضرائب والإعانات بدعم المعارضة، فإن سياساتها قد تُفاقم مشكلة التضخم في اليابان وتُزعزع استقرار مراقبي سوق السندات. وقال: "قد يهتف سوق الأسهم الياباني مؤقتًا، ولكن إذا ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية إلى 2% أو حتى 3%، فسيؤدي ذلك إلى صراع حاد بين طوكيو ومراقبي سوق السندات".

أشار فريق استراتيجية أسعار الفائدة في غولدمان ساكس إلى أن زيادة التقلبات في سندات الحكومة اليابانية طويلة الأجل جعلت اليابان "مصدراً صافياً" للصدمات الهبوطية التي تتعرض لها السندات العالمية طويلة الأجل هذا العام. كما تأثرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية خلال ساعات التداول الآسيوية مع استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية.

محللو أسعار الفائدة في بنك ING كتب: "بينما نتوقع أن يرتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى حوالي 4.5% من منظور هيكلي، إلا أننا نعتقد أن الإغلاق سيمنع حدوث هذه الخطوة في الوقت الحالي".

أضاف المحللون الاستراتيجيون أنهم لا يتوقعون انخفاض مستوى 4% دون بياناتtron. وستبدأ مبيعات سندات الخزانة هذا الأسبوع بمزاد بقيمة 58 مليار دولار لسندات الخزانة لأجل ثلاث سنوات. وتشير بيانات CNBC إلى انخفاض عائد سندات الخزانة لأجل عامين بمقدار 0.7 نقطة أساسية إلى 3.589%، وانخفاض عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات بمقدار 1.2 نقطة أساسية إلى 4.149%.