Os mercados de dívida japoneses reagem à pressão de Takaichi Sanae por um estímulo agressivo

O mercado de títulos do governo japonês está passando pelo seu maior teste em décadas, após Takaichi Sanae garantir a liderança do Partido Liberal Democrático (PLD) no sábado, de acordo com dados e comentários fornecidos por estrategistas do Goldman Sachs, Deutsche Bank, Crédit Agricole-CIB, William Pesek e ING.

Takaichi está a tracde se tornar a primeira mulher a ocupar o cargo de primeira-ministra do Japão em 15 de outubro. Durante anos, o Banco do Japão manteve os rendimentos baixos com um controle rigoroso da curva de juros, enquanto a deflação atenuava as preocupações dos investidores. O plano de Takaichi de combinar gastos governamentais robustos com um banco central ainda pouco agressivo é agora visto pelos operadores como um gatilho direto para rendimentos de longo prazo mais altos e uma curva de juros mais acentuada.

Takaichi baseou seu programa na Abenomics do falecido primeiro-ministro Shinzo Abe, que se apoiava em gastos fiscais, política monetária frouxa e reformas estruturais.

O Goldman Sachs afirmou que a vitória de Takaichi cria "riscos de alta para os rendimentos dos títulos do governo japonês de longo prazo", considerando um aumento de 10 a 15 pontos-base nos rendimentos dos títulos de 30 anos como um primeiro passo realista. Analistas do banco disseram que os títulos do governo japonês neste ano se "desvincularam de âncoras cíclicas" como inflação e crescimento e podem permanecer em patamares elevados, visto que os investidores se preparam para maiores gastos públicos e um ciclo de aumento de juros mais lento por parte do Banco do Japão.

Os mercados reagem às dúvidas sobre a política do Banco do Japão e aos alertas dos vigilantes do mercado de títulos

As expectativas de um aumento da taxa de juros pelo Banco do Japão em outubro diminuíram. O Deutsche Bank encerrou sua posição comprada em ienes japoneses logo após a votação do Partido Liberal Democrático (PLD), citando "muita incerteza em torno das prioridades políticas de Takaichi e do momento do ciclo de aumentos da taxa de juros do Banco do Japão"

Os rendimentos reagiram rapidamente. O rendimento dos títulos japoneses com vencimento em 30 anos subiu mais de 13 pontos-base, atingindo 3,291% na segunda-feira, próximo ao recorde alcançado no mês passado. Dados da LSEG mostram que o rendimento subiu mais de 100 pontos-base este ano. O rendimento dos títulos com vencimento em 20 anos está em 2,7%, o nível mais alto desde 1999.

William Pesek, um analista veterano do Japão, alertou: "Isso é um aviso de que os vigilantes do mercado de títulos estão de olho, e qualquer esforço para abrir as comportas fiscais, por assim dizer, da maneira que Takaichi mencionou por ser fã da Abenomics, vai perturbar o mercado de títulos."

Takaichi critica a economia sob forte pressão e ripple efeitos globais

Economistas do Crédit Agricole-CIB afirmaram que Takaichi deseja uma "economia de alta pressão" baseada em investimentos público-privados e amplo apoio fiscal para acabar com a deflação persistente no Japão.

no Japão A inflação permanece acima da meta de 2% do Banco do Japão há mais de três anos, mas o governo ainda não declarou formalmente o fim da deflação, que deficashcash cashcashcashcash cashcash e cortar custos, e a investirem em crescimento.

Isso poderia reverter a taxa de poupança corporativa excepcionalmente alta do Japão e reduzir a pressão deflacionária de longo prazo. Espera-se que o governo financie grandes projetos em materiais e tecnologias-chave como parte desse plano.

Pesek também alertou que, se Takaichi trocar cortes de impostos e benefícios sociais por apoio da oposição, suas políticas poderão agravar o problema da inflação no Japão e desestabilizar os investidores conservadores do mercado de títulos. "O mercado de ações japonês pode estar em alta agora, mas se os rendimentos dos títulos do governo japonês subirem para 2% ou até mesmo 3%, isso levará a uma batalha muito interessante entre Tóquio e os investidores conservadores do mercado de títulos", disse ele.

A equipe de estratégia de taxas de juros do Goldman Sachs observou que o aumento da volatilidade nos títulos do governo japonês de longo prazo fez do Japão um "exportador líquido" de choques de baixa para os títulos globais de longo prazo neste ano. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA também reagiram durante o horário asiático, com a continuidade da paralisação do governo americano.

Estrategistas de taxas do ING escreveram: "Embora prevejamos que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos suba para perto de 4,5% de uma perspectiva estrutural, acreditamos que a paralisação do governo impedirá que esse movimento se materialize por enquanto."

Os estrategistas acrescentaram que não esperam que o nível de 4% seja rompido para baixo sem dados maistron. Um leilão de US$ 58 bilhões em títulos do Tesouro de três anos dará início às vendas do Tesouro desta semana. O rendimento dos títulos do Tesouro de dois anos caiu 0,7 ponto-base, para 3,589%, e o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos caiu 1,2 ponto-base, para 4,149%, segundo dados da CNBC.