Los mercados de deuda japoneses reaccionan a la iniciativa de Takaichi Sanae de implementar un estímulo agresivo

El mercado de bonos del gobierno de Japón está enfrentando su mayor prueba en décadas después de que Takaichi Sanae asegurara el liderazgo del gobernante Partido Liberal Democrático el sábado, según datos y comentarios proporcionados por Goldman Sachs, Deutsche Bank, Crédit Agricole-CIB, William Pesek y estrategas de ING.

Takaichi va tracde convertirse en la primera mujer primera ministra de Japón el 15 de octubre. Durante años, el Banco de Japón mantuvo bajos los rendimientos mediante un estricto control de la curva de rendimientos, mientras que la deflación apaciguó las preocupaciones de los inversores. El plan de Takaichi de combinar un fuerte gasto público con un banco central aún moderado es visto ahora por los operadores como un detonante directo de mayores rendimientos a largo plazo y una curva de bonos más pronunciada.

Takaichi ha basado su programa en la Abenomics del difunto primer ministro Shinzo Abe, que se basaba en el gasto fiscal, una política monetaria flexible y reformas estructurales.

Goldman Sachs afirmó que la victoria de Takaichi genera riesgos al alza para los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB) a largo plazo, y consideró que un aumento de 10 a 15 puntos básicos en los rendimientos de los bonos a 30 años es un primer paso realista. Los analistas del banco indicaron que este año los bonos del gobierno japonés se han desvinculado de factores cíclicos como la inflación y el crecimiento, y podrían mantenerse altos mientras los inversores se preparan para un mayor gasto público y un ciclo de subidas de tipos más lento por parte del Banco de Japón.

Los mercados se mueven ante las dudas sobre la política del Banco de Japón y las advertencias de los vigilantes de los bonos

Las expectativas de una subida de tipos del Banco de Japón (BOJ) en octubre se han desvanecido. Deutsche Bank abandonó sus posiciones largas en yenes japoneses justo después de la votación del PDL, alegando «excesiva incertidumbre en torno a las prioridades políticas de Takaichi y el calendario del ciclo de subidas de tipos del BOJ»

Los rendimientos reaccionaron rápidamente. El rendimiento del bono japonés a 30 años subió más de 13 puntos básicos hasta el 3,291% el lunes, cerca del récord alcanzado el mes pasado. Los datos de LSEG muestran que ha aumentado más de 100 puntos básicos este año. El rendimiento de la deuda a 20 años se sitúa en el 2,7%, su nivel más alto desde 1999.

William Pesek, un veterano analista de Japón, advirtió: “Esa es una advertencia de que los vigilantes de los bonos están vigilando, y cualquier esfuerzo por abrir las compuertas fiscales, por así decirlo, en las formas de las que Takaichi ha hablado porque le encanta la Abenomics, va a poner nervioso al mercado de bonos”

Takaichi apunta a la economía de alta presión y los efectos globales ripple

Los economistas del Crédit Agricole-CIB dijeron que Takaichi quiere una “economía de alta presión” basada en la inversión pública y privada y un gran apoyo fiscal para poner fin a la persistente deflación de Japón.

en Japón La inflación se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón durante más de tres años, pero el gobierno aún no ha declarado formalmente el fin de la deflación, que deficashcash cashcashcashcash cashcash y la reducción de costos, e impulsarlas hacia la inversión para el crecimiento.

Esto podría revertir la inusualmente alta tasa de ahorro empresarial de Japón y reducir la presión deflacionaria a largo plazo. Se espera que el gobierno financie importantes proyectos en materiales y tecnologías clave como parte de este plan.

Pesek también advirtió que si Takaichi intercambia recortes de impuestos y ayudas por el apoyo de la oposición, sus políticas podrían agravar el problema de la inflación en Japón y desestabilizar a los vigilantes de los bonos. "El mercado bursátil japonés puede estar animado por ahora, pero si los rendimientos de los bonos del gobierno japonés suben al 2% o incluso al 3%, se desatará una batalla muy interesante entre Tokio y los vigilantes de los bonos", afirmó.

El equipo de estrategia de tasas de interés de Goldman Sachs señaló que la mayor volatilidad en los bonos gubernamentales japoneses a largo plazo ha convertido a Japón en un "exportador neto" de shocks bajistas a los bonos globales de largo plazo este año. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también reaccionaron durante las horas asiáticas mientras continuaba el cierre del gobierno estadounidense.

Los estrategas de tipos de interés de ING escribieron: "Si bien prevemos que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años tenderá a subir hasta el 4,5% desde una perspectiva estructural, creemos que el cierre del gobierno impedirá que ese movimiento se materialice por ahora".

Los estrategas añadieron que no prevén que el nivel del 4% se rompa a la baja sin datostronsólidos. Una subasta de bonos del Tesoro a tres años por valor de 58.000 millones de dólares dará inicio a las ventas de bonos del Tesoro esta semana. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años cayó 0,7 puntos básicos, hasta el 3,589%, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años bajó 1,2 puntos básicos, hasta el 4,149%, según datos de CNBC.