Die japanischen Anleihemärkte reagieren auf Takaichi Sanaes Drängen auf aggressive Konjunkturprogramme

Der japanische Markt für Staatsanleihen steht vor seiner größten Herausforderung seit Jahrzehnten, nachdem Takaichi Sanae am Samstag die Führung der regierenden Liberaldemokratischen Partei übernommen hat, wie Daten und Kommentare von Strategen von Goldman Sachs, Deutsche Bank, Crédit Agricole-CIB, William Pesek und ING zeigen.

Takaichi tracam 15. Oktober Japans erste Premierministerin werden. Jahrelang hielt die Bank von Japan die Renditen durch eine strikte Steuerung der Zinskurve niedrig, während die Deflation die Sorgen der Anleger dämpfte. Takaichis Plan, hohe Staatsausgaben mit einer weiterhin lockeren Geldpolitik der Zentralbank zu kombinieren, wird von Händlern nun als direkter Auslöser für höhere langfristige Renditen und eine steilere Zinskurve gesehen.

Takaichi hat ihr Programm auf der Grundlage der Abenomics des verstorbenen Premierministers Shinzo Abe aufgebaut, die auf fiskalischen Ausgaben, einer lockeren Geldpolitik und Strukturreformen beruhten.

Goldman Sachs erklärte, Takaichis Wahlsieg berge „Aufwärtsrisiken für die Renditen japanischer Staatsanleihen mit langem Laufzeitende“ und bezeichnete einen Anstieg der Renditen 30-jähriger Anleihen um 10 bis 15 Basispunkte als realistischen ersten Schritt. Analysten der Bank führten aus, japanische Staatsanleihen hätten sich in diesem Jahr von zyklischen Faktoren wie Inflation und Wachstum entkoppelt und könnten hoch bleiben, da sich Anleger auf höhere Staatsausgaben und einen langsameren Zinserhöhungszyklus der Bank of Japan vorbereiteten.

Märkte reagieren auf Zweifel an der Geldpolitik der Bank of Japan und Warnungen von Anleihen-Selbstjustizlern

Die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Bank von Japan im Oktober haben sich abgeschwächt. Die Deutsche Bank beendete ihre Long-Position im japanischen Yen unmittelbar nach der Wahl der LDP mit der Begründung, es bestehe „zu große Unsicherheit hinsichtlich der politischen Prioritäten von Takaichi und des Zeitpunkts des Zinserhöhungszyklus der Bank von Japan“

Die Renditen reagierten prompt. Die Rendite 30-jähriger japanischer Staatsanleihen stieg am Montag um über 13 Basispunkte auf 3,291 % und erreichte damit fast den Rekordwert des Vormonats. Laut Daten der LSEG hat sie in diesem Jahr bereits um mehr als 100 Basispunkte zugelegt. Die Rendite 20-jähriger Anleihen liegt bei 2,7 % und damit auf dem höchsten Stand seit 1999.

William Pesek, ein erfahrener Japan-Analyst, warnte: „Das ist eine Warnung, die die Anleihen-Wächter genau beobachten, und jeder Versuch, die Schleusen für fiskalische Maßnahmen zu öffnen, wenn man so will, in der Art und Weise, wie Takaichi es beschrieben hat, weil sie die Abenomics liebt, wird den Anleihenmarkt verunsichern.“

Takaichi zielt auf die Hochdruckwirtschaft und globale ripple ab

Ökonomen der Crédit Agricole-CIB sagten, Takaichi wolle eine „Hochdruckwirtschaft“, die auf öffentlich-privaten Investitionen und umfangreichen fiskalischen Hilfen basiere, um Japans anhaltende Deflation zu beenden.

in Japan Die Inflation liegt seit über drei Jahren über dem Zielwert der Bank of Japan von 2 %, doch die Regierung hat das Ende der Deflation, die sie als schwaches Lohnwachstum und geringe Konsumausgaben definiert, noch nicht offiziell verkündet deficashcash cashcashcashcash cashcash und Kostensenkungsmaßnahmen

Dies könnte die ungewöhnlich hohe Sparquote japanischer Unternehmen umkehren und den langfristigen Deflationsdruck verringern. Die Regierung wird im Rahmen dieses Plans voraussichtlich Großprojekte im Bereich wichtiger Werkstoffe und Technologien finanzieren.

Pesek warnte zudem, dass Takaichis Politik, sollte sie Steuersenkungen und Subventionen gegen die Unterstützung der Opposition eintauschen, Japans Inflationsproblem verschärfen und die Anleihenexperten verunsichern könnte. „Der japanische Aktienmarkt mag sich momentan freuen, aber wenn die Renditen japanischer Staatsanleihen auf 2 % oder gar 3 % steigen, wird dies zu einem sehr interessanten Kampf zwischen Tokio und den Anleihenexperten führen“, sagte er.

Das Zinsstrategieteam von Goldman Sachs stellte fest, dass die erhöhte Volatilität langfristiger japanischer Staatsanleihen Japan in diesem Jahr zu einem „Nettoexporteur“ bärischer Schocks für globale langfristige Anleihen gemacht hat. Auch die Renditen von US-Staatsanleihen reagierten während der asiatischen Handelszeiten, da der Stillstand der US-Regierung andauerte.

Die Zinsstrategen von ING schrieben: „Wir gehen zwar davon aus, dass die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen aus struktureller Sicht auf 4,5 % steigen wird, glauben aber, dass die Haushaltssperre diese Entwicklung vorerst verhindern wird.“

Die Strategen fügten hinzu, dass sie ohnetronWirtschaftsdaten nicht mit einem Durchbruch der 4%-Marke rechnen. Eine Auktion dreijähriger US-Staatsanleihen im Wert von 58 Milliarden US-Dollar eröffnet diese Woche die US-Staatsanleihenverkäufe. Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen fiel um 0,7 Basispunkte auf 3,589 % und die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen um 1,2 Basispunkte auf 4,149 %, wie Daten von CNBC zeigen.