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日本が経済を救うのは遅すぎるのか？

日本の債券市場はリアルタイムで崩壊しつつある。火曜日、長期政府債の利回りは静かに過去にない水準に達した。30年物日本国債の利回りは3.20%まで跳ね上がり、新たな記録を更新した。

報道によると 警報は鳴らなかったが、その影響は大きい。2019年以来、同じ債券はすでに価値の45%を失っている。金融的な損害が広がり始め、国の債務管理能力への信頼が急速に低下している。

CNBCによると、この崩壊は連鎖反応を引き起こした。過去1年で、30年物債の利回りは100ベーシスポイント上昇し、その急騰により機関投資家のポートフォリオは散々な状態になっている。

日本銀行がダメージを吸収

最悪の数字は日本銀行から来ている。中央銀行は2024会計年度に政府債券で1,980億ドルの未実現損失を報告した。1年前、その数字は約660億ドルだった。損失は3倍になり、減速する兆候は何もない。実際、出血は加速している。これは単に悪い年ではなく、システムが崩壊し始めていることを示している。

この崩壊は、日本の債務対GDP比率が公式に260%を超え、近代史で最高水準に達したことで可視化されている。この比率は、トランプ大統領の下で米国も赤字支出を拡大しているにもかかわらず、米国の2倍になっている。米国は後を追っているかもしれないが、日本はすでに深い穴に陥っている。

もう1つの問題：この崩壊する債務のすべてを誰が保有しているのか？日本銀行自体が国内政府債券の52%を保有している。生命保険会社は13.4%、銀行は9.8%、年金基金は8.9%を保有している。つまり、デフォルトの恐れで暴落している債券の過半数は、発行体自体によって保有されている。これは、自分自身にお金を貸し、自分のIOU（借手証書）が燃えるのを見守るのに等しい。

グローバル市場が圧力を感じる

ズームアウトすると、これは日本だけの話ではない。米国10年物債の利回りは2020年以来約500%上昇しており、日本の30年物債の急騰に次ぐものだ。これは、ワシントンがトランプの積極的な財政拡大を資金調達するために債券で市場を洪水状態にしているためだ。供給が増えると価格は下落する。この状況は、グローバル債券市場を未踏の領域に引きずり込んでいる。

インフレが悪化させている。5月、日本のコアCPI（生鮮食品を除く）は前年比3.7%上昇し、2023年1月以来最速のペースとなった。これはまさに米国 連邦準備制度理事会 当局者が回避しようとしているシナリオであり、それが利子が「より長期間高い水準」で維持される可能性があるという警告を続ける理由だ。

そして、最も奇妙な部分：ドイツの30年物債の利回りは日本のものとほぼ同じで、約3.1%だ。しかし、ドイツは債務対GDP比率が62%、政策金利が2.25%であるのに対し、日本は0.50%と260%超の債務比率だ。数学的に整合しない。これはグローバル市場が圧力にさらされており、誰も支出を削減する最初の人物になりたくないことを示している。

今、日本の混乱は他者への警告だ。政府が債務に頼りすぎた場合に何が起こるかのプレビュー。債券市場の流動性はすでに2008年の金融危機当時よりも悪化している。それは推測ではなく事実だ。そして投資家は反応している。

これが ビットコイン そして金もともに史上最高値を更新しています。人々は債券からハードアセットへと資金を移動させています。市場は政治家が問題を解決するのを待っていません。市場はすでに何が起きようとしているかを知っています。