Не слишком ли поздно Японии спасать свою экономику?

Японский рынок облигаций рушится в режиме реального времени. Во вторник доходность долгосрочных государственных облигаций незаметно достигла невиданных ранее уровней. Доходность 30-летних японских облигаций подскочила до 3,20%, установив новый рекорд.

Это не вызвало тревожных сигналов, но последствия оказались весьма ощутимыми. С 2019 года эти же облигации потеряли уже 45% своей стоимости. Финансовый ущерб начинает распространяться, и доверие к способности страны управлять своим долгом быстро падает.

По данным CNBC, этот обвал вызвал цепную реакцию. За последний год доходность 30-летних облигаций выросла на 100 базисных пунктов, что привело к разрушению институциональных инвестиционных портфелей.

Четыре крупнейшие японские компании по страхованию жизни сообщили, что их нереализованные убытки по внутренним облигациям выросли с примерно 15 миллиардов долларов до 60 миллиардов долларов в первом квартале 2025 года. Это не просто небольшой рост — это в четыре раза больше всего за один год.

Банк Японии покрывает ущерб

Худшие показатели поступают из Банка Японии. Центральный банк сообщил о нереализованных убытках по государственным облигациям в размере 198 миллиардов долларов за 2024 финансовый год. Годом ранее эта цифра составляла около 66 миллиардов долларов. Убытки утроились, и ничто не указывает на то, что они замедляются. На самом деле, утечка средств ускоряется. Это не просто плохой год, это система, которая начинает давать сбой.

Этот спад теперь виден в соотношении государственного долга к ВВП Японии, которое официально превысило 260%, достигнув самого высокого уровня в современной истории страны. Сейчас этот показатель вдвое выше, чем в Соединенных Штатах, несмотря на то, что США также наращивают defiрасходы приdent Дональде Трампе. В то время как Америка, возможно, следует этому примеру, Япония уже находится в глубокой долговой яме.

Есть еще одна проблема: кому принадлежит весь этот рушащийся долг? Банк Японии сам владеет 52% всех государственных облигаций страны. Страховые компании владеют лишь 13,4%, банки — 9,8%, а пенсионные фонды — 8,9%. Это означает, что более половины облигаций, обрушившихся из-за опасений дефолта, находятся в руках эмитента. Это все равно что взять себе деньги в долг, а потом наблюдать, как сгорают ваши собственные долги.

Мировые рынки испытывают давление

Если посмотреть шире, то дело не только в Японии. Доходность 10-летних облигаций США выросла почти на 500% с 2020 года, немного отставая от скачка доходности 30-летних облигаций Японии. Это происходит потому, что Вашингтон наводняет рынок облигациями для финансирования агрессивной фискальной политики Трампа. По мере роста предложения цены падают. Эта ситуация втягивает мировые рынки облигаций в неизведанную ситуацию.

Инфляция усугубляет ситуацию. В мае базовый индекс потребительских цен Японии, за исключением свежих продуктов питания, вырос на 3,7% в годовом исчислении, что является самым быстрым темпом роста с января 2023 года. Именно такого сценария Федеральной резервной системы , и именно поэтому они постоянно предупреждают, что процентные ставки могут оставаться «высокими в течение длительного времени».

А вот и самое странное: доходность 30-летних облигаций Германии практическиdentяпонской, составляя около 3,1%. Но при этом соотношение государственного долга к ВВП в Германии составляет 62%, а процентная ставка — 2,25%, тогда как в Японии этот показатель равен 0,50%, а соотношение долга к ВВП — более 260%. Расчеты не сходятся. Это показывает, что мировой рынок находится под давлением, и никто не хочет первым сокращать расходы.

Сейчас ситуация в Японии — это предупреждение для всех остальных. Предвестник того, что происходит, когда правительства слишком сильно полагаются на заемные средства. Ликвидность на рынке облигаций уже хуже, чем во время финансового кризиса 2008 года. Это не предположение, это факт. И инвесторы реагируют.

Именно поэтому Bitcoin и золото стремительно растут, достигая исторических максимумов. Люди переводят свои деньги из облигаций в материальные активы. Рынок не ждет, пока политики все исправят. Он уже знает, что его ждет.