ドナルド・トランプdent が連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長を解任した場合、金融危機が拡大し、米ドルと米国債を直撃する恐れがある。.
よれば、このシナリオは市場によって大きく誤って評価されており、もし実際に起こった場合、その影響は急速かつ悲惨なものとなる可能性がある。
この警告は、同銀行のグローバルFX戦略責任者ジョージ・サラベロス氏が発したもので、同氏は顧客に対し、トランプ大統領が圧力を強め続けているにもかかわらず、パウエル議長が解任される可能性は低すぎると語った。.
トランプ大統領は既に積極的な利下げを望んでいることを明確にしており、パウエル議長の任期満了前に後任を指名する可能性を示唆している。一方、パウエル議長は、dent 要請があったとしても辞任するつもりはないと述べた。パウエル議長は、ビル改修に伴う費用超過を認めたものの、詐欺疑惑は「全くの誤解を招く」と述べた。
パウエル議長の退任はドルと国債に大きな打撃を与えるだろう
サラベロス氏は、トランプ大統領がパウエル議長の解任を実行した場合、貿易加重ドルは1日以内に3～4%下落する可能性があると述べた。また、米国債が売られ、利回りが30～40ベーシスポイント上昇すると予想している。このような打撃は、両資産に恒久的なリスクプレミアムをもたらすだろう。.
同氏は、仮想通貨ベースの賭けサイト「ポリマーケット」を例に挙げ、パウエル議長の解任確率が20％を下回っていることを指摘し、投資家がまだ危険に気づいていないことを示唆した。.
しかし、これは価格だけの問題ではない。サラベロス氏は、世界金融システムがその衝撃を受けるだろうと述べた。投資家はパウエル議長の解任をFRBの独立性への打撃と捉え、FRBを「極度の制度的圧力」に陥れるだろうとサラベロス氏は述べた。
ドル建て通貨システムの頂点に立つ連邦準備制度理事会（FRB）は、他の中央銀行とのスワップ協定も管理している。もしこれらが政治的に汚染されれば、FRBへの信頼は米国をはるかに超えて崩壊する可能性がある。.
最初のショックの後、市場がどのように反応するかは、他のFRB当局者がFRBを擁護するかどうか、そしてトランプ大統領がパウエル議長の後任としてどのような人物を選ぶかにかかっている。サラベロス氏はまた、米国の脆弱な対外資金ポジションを大きなリスクとして指摘した。パウエル議長の辞任がさらなるパニックを引き起こした場合、ドル市場と債券市場は、現在予想されているよりもさらに大きく、混沌とした動きを見せる可能性がある。.
トレーダーはカレンダーの危険信号と関税の騒ぎを無視する
パウエル議長の立場が危うい中、投資家は万事順調であるかのように振舞っている。株価は上昇し、 Bitcoin は上昇し、信用市場は落ち着いている。S&P500は、前回の関税パニック時の4月の安値から約30%上昇している。今年は8回も過去最高値を更新している。しかし、水面下では状況は変化しつつある。.
指数は最近、買われ過ぎの領域から持ち直した。出遅れていたセクターに注目が集まり、一方で好調な銘柄は冷え込んでいる。ストラテガス・リサーチによると、過去1年間で最もパフォーマンスが低かった20%の銘柄は、金曜日にかけて6.2%上昇した。.
一方、好調な銘柄はどこにも動じなかった。景気循環株とタイトなクレジットスプレッドは、投資家が景気後退をそれほど懸念していないことを示唆している。シティの米国経済サプライズ指数でさえ、プラス圏に回復した。.
世界的に市場はtron動きを見せている。エヌビディアの時価総額は4兆ドルに達したが、トレーダーは昨年3兆ドルを超えた時のような歓喜には至らなかった。ルネサンス・マクロ・リサーチは、市場の反応は今やより抑制されていると指摘した。.
トランプ陣営による関税の脅威は先週再び現れたが、誰もひるまなかった。ドイツ銀行の推計によると、春とは異なり、トレーダーらは現在、S&P500構成企業の利益のうち関税の影響を受けるのはわずか25%だと考えている。.
市場の楽観的なスタンスはリスクを伴う可能性がある。パウエル議長の留任、景気後退回避、そしてAIブームによる企業投資の継続的な促進を前提としている。これは最良のシナリオであり、1998～1999年のように弱気相場の後にテクノロジー主導の激しい上昇局面が続いた時とよく似ている。危険なのは、トレーダーがこの明確な見通しが永続的だと考えていることだ。しかし、それは事実ではない。.
そして、カレンダーの問題もあります。Bespoke Investment Groupのデータによると、7月15日以降、S&P 500のリターンは弱まる傾向があります。2024年には、市場は7月にかけて急騰した後、急落しました。消費者物価指数（CPI）の軟調な発表は利下げへの期待を高めました。ナスダック100は下落し、小型株は急騰し、ヘッジファンドはキャリートレードの解消を余儀なくされました。S&P 500は約6～7%下落し、大統領選挙後まで回復しませんでした。.
