¿Es demasiado tarde para que Japón rescate su economía?

El mercado de bonos japonés se desmorona en tiempo real. El martes, los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo alcanzaron silenciosamente niveles nunca antes vistos. El rendimiento de los bonos japoneses a 30 años se disparó al 3,20%, un nuevo récord.

No causó alarma, pero las consecuencias son contundentes. Desde 2019, esos mismos bonos han perdido el 45% de su valor. El daño financiero está comenzando a extenderse, y la confianza en la capacidad del país para gestionar su deuda se está desmoronando rápidamente.

Según CNBC, este desplome ha desencadenado una reacción en cadena. Durante el último año, la rentabilidad del bono a 30 años aumentó en 100 puntos básicos, un incremento que ha dejado las carteras institucionales en ruinas.

Las cuatro aseguradoras de vida más grandes de Japón informaron que sus pérdidas no realizadas en bonos nacionales se dispararon de alrededor de 15 mil millones de dólares a 60 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2025. No se trata de un aumento pequeño: es cuatro veces mayor en solo un año.

El Banco de Japón absorbe el daño

Las peores cifras provienen del Banco de Japón. El banco central reportó pérdidas no realizadas de 198.000 millones de dólares en bonos del gobierno para el año fiscal 2024. Un año antes, esa cifra rondaba los 66.000 millones de dólares. Las pérdidas se han triplicado y nada sugiere que estén disminuyendo. De hecho, la hemorragia se está acelerando. No es solo un mal año, es un sistema que está empezando a fallar.

Ese colapso se hace visible ahora en la ratio deuda/PIB de Japón, que ha superado oficialmente el 260%, el nivel más alto en la historia moderna del país. Esta ratio duplica la de Estados Unidos, a pesar de que este país también está incrementando el gasto defibajo ladent de Donald Trump. Si bien Estados Unidos podría estar siguiéndoles los pasos, Japón ya está en serios problemas.

Hay otro problema: ¿quién posee toda esta deuda en declive? El propio Banco de Japón posee el 52% de todos los bonos gubernamentales nacionales. Las aseguradoras de vida solo poseen el 13,4%, los bancos el 9,8% y los fondos de pensiones el 8,9%. Esto significa que más de la mitad de los bonos que se desploman por temor a un impago están en manos del emisor. Es el equivalente a prestarse dinero a uno mismo y luego ver cómo se queman los propios pagarés.

Los mercados globales sienten la presión

En perspectiva, no se trata solo de Japón. El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años ha subido casi un 500 % desde 2020, justo por detrás del salto del bono japonés a 30 años. Esto se debe a que Washington está inundando el mercado de bonos para financiar el agresivo impulso fiscal de Trump. A medida que aumenta la oferta, los precios caen. Esta situación está llevando a los mercados globales de bonos a un territorio inexplorado.

La inflación está empeorando la situación. En mayo, el IPC subyacente de Japón, excluyendo los alimentos frescos, subió un 3,7% interanual, el ritmo más rápido desde enero de 2023. Ese es precisamente el escenario que de la Reserva Federal intentan evitar, y por eso siguen advirtiendo que los tipos de interés podrían mantenerse altos durante más tiempo.

Y luego está lo más extraño: el rendimiento de los bonos alemanes a 30 años es casidental de Japón, en torno al 3,1 %. Pero Alemania tiene una ratio de deuda sobre PIB del 62 % y un tipo de interés oficial del 2,25 %, en comparación con el 0,50 % y el 260 % ​​de deuda de Japón. Las cuentas no cuadran. Demuestra que el mercado global está bajo presión y nadie quiere ser el primero en recortar el gasto.

Ahora, el desastre de Japón es una advertencia para todos los demás. Un anticipo de lo que sucede cuando los gobiernos dependen demasiado de la deuda. La liquidez del mercado de bonos ya es peor que durante la crisis financiera de 2008. No es especulación, es un hecho. Y los inversores están reaccionando.

Por eso, Bitcoin como el oro están alcanzando máximos históricos. La gente está sacando su dinero de los bonos y transfiriéndolo a activos tangibles. El mercado no espera a que los políticos lo solucionen; ya sabe lo que se avecina.