トランプ氏のグリーンランド脅迫を背景に、投資家が中国に静かに反対

株式市場のトレーダーは、ドナルド・トランプ大統領のグリーンランド関税に関する警告がウォールストリート全体の注目を集める中、先週、中国企業株に対する保護的なベイトにお金を投入しました。

2026年に入ってわずか3週間ですが、市場は昨年と同じ行動を示しています。トランプ氏が脅しをかけ、株式が揺らぎ、数日後に落ち着き、再び株高に転じます。このパターンは、市場の振れ動きを追跡している人々にとって日常茶飯事になっています。

市場の恐怖を測定するCboeボラティリティ指数（VIX）は火曜日に急上昇しましたが、すぐに元の水準に戻りました。金曜日には、前週開始時よりも低い水準に落ち着きました。同指数の先物は、以前とほぼ同じ状態で週を終えました。

しかし、裏側では、一部のトレーダーが自衛策を講じていました。彼らは2つの主なことを心配していました。中国株に打撃を与える可能性のある問題と、大型テクノロジー企業が弱含みの決算を発表する可能性です。

投資家は、3月に満期となるiShares China Large-Cap ETFのプットオプションを約40万口購入しました。また、KraneShares CSI China Internet ETFの2万口、Xtrackers Harvest CSI China A-Shares ETFの15万口のプットオプションも購入しました。プットオプションにより、トレーダーは価格下落時に利益を得たり、損失を制限したりできます。

クリストファー・ジェイコブソン氏は、Susquehanna International Groupでデリバティブストラテジーの共同責任者を務めています。彼はBloombergが入手した書面によるメモで、これらの動きを駆り立てた明確な理由はないと述べています。投資家は、特に中国がアメリカと台湾間の最近の貿易合意を批判した後、米国と中国の関係悪化に備えているだけかもしれません。

TACOトレードに長けたトレーダー

市場の専門家は、投資家がTACOトレードと呼ばれるものを扱うのが上手くなっていると述べています。これにより、恐怖の急騰の高さと持続時間が制限されます。

Amy Wu Silverman氏は、RBC Capital Marketsでデリバティブストラテジーを率いています。彼女はトランプ氏のアプローチを次のように説明しています。「彼はまるで『私は狂った犬のように攻撃するつもりだ。私が何をするか誰も知らない』というプレイブックを演じているようです。そして、市場がほぼ tantrum（癇癪）を起こす必要があるのです。そうすると、彼は後退するでしょう。」彼女は、これらの揺れが出たとき、恐怖に対するベイトや利益追求のチャンスを提供すると付け加えました。

深刻な世界的緊張でさえ、恐怖指数をほとんど動かしていません。トランプ氏はグリーンランド問題を国家安全保障の問題として扱いました。中国も台湾を議論する際に同様の理由を使用する可能性があります。

Lighthouse Cantonでアドバイザリーサービスを担当するAntoine Bracq氏は、「市場はベネズエラ、イラン、グリーンランドにおける国際法違反に対して、ますます鈍感になっているように見える」と指摘しました。彼は、台湾近海での軍事演習やウクライナでの継続的な戦争についても、トレーダーが同じような無関心を見せたと言いました。

テック決算の保護が注目

トレーダーは、半導体企業株の下落に対する保護も購入しました。Apple Inc.、Tesla Inc.、Meta Platforms Inc.などの大型テック企業は今週、決算を発表します。投資家は、Nvidia Corp.、Oracle Corp.、Broadcom Inc.の1月30日満期のプットオプションを購入しました。

Bracq氏は、アメリカ経済が強さを保っていると人々が信じる限り、市場の下落は一時的にとどまるだろうと考えています。彼は、VIXが20を超えた場合、一般投資家が売却するのに良いタイミングになると考えています。しかし、テック企業からの失望や労働市場の弱体化が、現在の低恐怖環境を変化させる可能性があると警告しました。

小口投資家は価格が下落すると買い続けます。これは、特に連邦準備制度理事会（FRB）のさらなる利下げと継続的な経済成長を示すデータがある間、恐怖の急騰を短く保つのに役立ちます。失業率と物価上昇が悪化し、これらの買い手が止まるほど悪化すれば、状況は変わる可能性があります。

シチズンバンクのAntoine Porcheret氏は、英国、欧州、中東、アフリカにおける機関向け構造化を担当しています。彼は、小口トレーダーが買い戻し戦略の大きな部分を担ってきたと述べています。「買い手が消える場合、それは失業率が上昇し、利用可能所得が減ることで起こり得るリスクです」と彼は説明しました。

市場構造の変化が注目を集める

UBS Group AGのアナリストは、ゼロ日満期オプションが最近、より短いガンマプロファイルを作成したと指摘しました。これにより、ディーラーがポジションを調整する際、取引日中により大きな変動を引き起こす可能性があります。

トレーダーは、VIXディーラーのポジションや指数に連動した上場投資信託（ETF）も注視しています。これらの製品からは最近、資金が流出しています。市場ストレス時にボラティリティベイトから資金を引き出すと、VIXの急騰が和らげられることがあります。ポジションが軽くなっている現在、その安定化効果は弱まり、VIXがより鋭く反応する可能性があります。

株式市場のトレーダーは、ドナルド・トランプ大統領のグリーンランド関税に関する警告がウォールストリート全体の注目を集める中、先週、中国企業株に対する保護的なベイトにお金を投入しました。2026年に入ってわずか3週間ですが、市場は昨年と同じ行動を示しています。トランプ氏が脅しをかけ、株式が揺らぎ、落ち着き…

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