投资者在特朗普威胁格陵兰岛时悄悄做空中国

上周，尽管唐纳德·特朗普总统关于对格陵兰岛征收关税的警告占据了华尔街的大部分注意力，但股市交易员仍投入资金对中国公司股票进行保护性押注。

2026 年仅过去三周，市场就表现出与去年相同的行为。特朗普发出威胁，股市变得动荡，几天后局势平息，股价开始再次攀升。对于追踪市场波动的人来说，这种模式已成为常规。

衡量市场恐慌情绪的 Cboe 波动率指数（VIX）在周二飙升，但很快回落。到周五，它低于上周初的水平。该指数的期货在周结束时 看起来几乎与之前相同。

但在幕后，一些交易员正在采取措施保护自己。他们主要担心两件事。可能损害中国股票的问题，以及大型科技公司可能报告疲弱收益的可能性。

投资者抢购了约 40 万份将于 3 月到期的 iShares 中国大盘 ETF 看跌期权。他们还购买了 2 万份 KraneShares CSI 中国互联网 ETF 合约和 15 万份 Xtrackers Harvest CSI 中国 A 股 ETF 看跌期权。看跌期权允许交易员在价格下跌时获利或限制损失。

Christopher Jacobson 在 Susquehanna International Group 担任衍生品策略联席主管。他在彭博社看到的一份书面笔记中表示，没有明确的原因驱动这些波动。投资者可能只是为美国与中国之间更糟糕的关系做准备，尤其是在 中国批评了美国与台湾之间的近期贸易协议之后。

交易员在 TACO 交易中变得愈发熟练

市场专家表示，投资者在处理他们所谓的 TACO 交易方面变得更好。这限制了恐慌飙升的高度和持续时间。

Amy Wu Silverman 是 RBC Capital Markets 的衍生品策略负责人。她这样描述特朗普的方法：“这看起来非常像他在玩弄这样的剧本，‘我可能会像疯狗一样冲进去。

没人真正知道我可能会做什么。’然后你几乎需要市场发一场脾气，然后他就会退让。”她补充说，当这些颠簸出现时，它们提供了很好的做空恐慌或追求收益的机会。

即使是严重的全球紧张局势也几乎没有影响恐慌指数。特朗普将格陵兰岛局势谈作国家安全问题。中国在讨论台湾问题时可能会使用类似的推理。

Antoine Bracq 在 Lighthouse Canton 负责咨询服务。他指出，“市场似乎越来越对违反国际法的行为脱敏——无论是在委内瑞拉、伊朗还是格陵兰岛。”他表示，交易员对台湾附近的军事演习和乌克兰 ongoing 战争也表现出同样的漠不关心。

科技股保护性交易增加

交易员还购买了针对芯片公司股票下跌的保护。包括 Apple Inc.、Tesla Inc. 和 Meta Platforms Inc. 在内的大型科技公司将在本周公布收益。投资者购买了 Nvidia Corp.、Oracle Corp. 和 Broadcom Inc. 的 1 月 30 日看跌期权。

布拉克表示，只要人们相信美国经济保持强劲，市场下跌可能会保持短暂。他认为，当VIX读数超过20时，普通投资者卖出可能是个好时机。但他警告称，科技公司的失望情绪或就业市场疲软可能会改变当前的低恐惧环境。

散户投资者在价格下跌时持续买入。这有助于将恐惧飙升的时间缩短，尤其是当数据表明美联储将进一步降息且经济增长持续时。如果失业率和物价上涨严重到足以阻止这些买家，情况可能会发生变化。

花旗集团（Citigroup Inc.）负责英国、欧洲、中东和非洲机构结构化业务的Antoine Porcheret表示，散户交易者一直是“逢低买入”策略的重要组成部分。“因此，如果这些买家消失，这是一个风险，如果失业率上升导致他们可支配收入减少，这种情况可能会发生，”他解释道。

市场结构变化引起关注

瑞银集团（UBS Group AG）的分析师指出，零日至到期期权（zero-day-to-expiry options）最近创造了更短的伽马曲线。随着交易商调整头寸，这可能导致交易日内的波动幅度更大。

交易员还在关注VIX交易商头寸以及与该指数挂钩的交易所交易产品。这些产品近期资金流出。当人们在市场压力下清算波动性押注时，VIX的跳跃可能会变得平缓。随着现在头寸较轻，这种稳定效应可能会减弱，可能导致VIX反应更剧烈。

对冲活动发生之际，中国科技股在经济挑战中继续反弹。正如 Cryptopolitan 此前报道的那样，中国已宣布计划 在国内芯片行业投资高达 700 亿美元，将自己定位为美国科技公司的有力竞争对手。

尽管整体经济面临消费疲软和房地产部门挣扎的逆风，但 AI 和机器人技术的进步推动了中国 科技股 今年走高。市场观察人士指出，这种自力更生的推动已经改变了投资者对中国公司的看法。