新興市場が過去最高を更新する中、投資家がドルから『静かな退出』

米国とヨーロッパ間の摩擦の高まりがドルを下落させ、世界中の投資家に代替手段を探すよう促しているため、投資資金が以前にないペースで発展途上国に流入しています。

新興経済国の株式市場は金曜日も上昇を続け、主要指数が5週連続で上昇しました。これは5月以来、週間上昇が最も長い期間です。2026年到目前为止、これらの市場は7%上昇し、S&P 500の控えめな1%の上昇を大幅に上回っています。アジアのテクノロジー企業がこのラリーの多くを牽引しており、ラテンアメリカの株式は今年13%の上昇でさらに劇的に急騰しています。

中国が支援を示し、市場が新たな 道を開く可能性がある

中国の中央銀行が、2年以上ぶりに1ドルあたり7元という重要な閾値を超えて人民元の daily rate を設定したとき、市場は励ましとなるシグナルを受け取りました。この動きは、当局者が人民元の最近の強さに満足していることを示しています。一方、南アフリカの主要株価指数は3週連続の週間上昇を見せ、金価格はオンスあたり$5,000の直下で推移しました。

この変化は、主要株価指数が過去最高を記録した新興市場にとって歴史的な瞬間を表しています。アジアのテクノロジー株が当初主導しましたが、他の地域も今や急速に追いついています。ヨーロッパ、中東およびアフリカをカバーするベンチマークは、今週毎日上昇し、2020年以来最も強い月に向けて推移しています。ラテンアメリカの株価指数は木曜日に2018年以来の高値を更新し、金曜日にさらに0.8%上昇しました。

グリーンランドをめぐる緊張は、現時点ではやや緩和されましたが、米国の覇権とドルの世界的地位に対する新たな疑念を投げかけています。これにより、ヨーロッパからインドへの資金が、米国債の保有を減らす方向に動いています。この傾向は、強力な世界的な経済成長、人工知能技術への巨額の支出、ラテンアメリカ全体の政治的変化、そして多くの発展途上国での責任ある財政・金融政策によって推進されている新興市場のラリーに火をつけています。

「人々は米国資産からの多様化を探しており、私はそれを米国債の静かな離脱と表現します」と、Bloomberg Televisionで語ったTCW Group Inc.の責任者であるKatie Koch氏は述べています。「大規模な発表があるとは思いませんが、多様化の機会を探しているだけです。」

金購入により通貨高が進む中 続行

通貨市場も同様の物語を語っています。ブラジル・レアル、コロンビア・ペソ、チリ・ペソはすべて2026年に3%以上強含んでいます。世界最大の報告された金購入者として特定されたポーランド中央銀行は、火曜日に追加で150トンの貴金属を購入する計画を発表しました。

数字は印象的です。新興市場の株式を購入する1,350億ドルのファンドであるiShares Core MSCI新興市場 ETFは、1月だけで65億ドル以上を集めました。これにより、2012年のファンド設立以来、最大の月間流入ペースに乗っています。

「EM資産は、より強い世界的成長からの主要な受益者の一つです」と、ロンドンのDeutsche BankのストラテジストであるOliver Harvey氏は書き記しています。「そして、先進市場でポジティブな成長見通しを表す機会が制約されているとき、EMの見通しはさらに強気になります。」

ただし、世界的な緊張が高まると、新興市場への投資ペースは鈍化する可能性があります。これは、米国と比較して利用可能な発展途上国の資産が少ないためです。新興市場の総価値は約36兆ドルで、73兆ドルの米国市場の約半分です。

一部の投資家は、最近の高まりすぎたストレス期間を経て、ヨーロッパとの成長ギャップへの注目が戻っているため、米国市場を好む可能性があります。これはCitigroup Inc.のストラテジストであるRohit Garg氏とGordon Goh氏の指摘です。

「ただし、ドル脱却と財政の無秩序というテーマは戻ってきています」と彼らは指摘しました。「ドル脱却は、2025年の場合と同様に、EMリスクプレミアムにポジティブな影響を与える可能性があります。」