米国経済の穏やかな減速への期待の高まり

米国経済の活気ある鼓動は希望に満ちていますが、同時に穏やかに減速しています。連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策引き締めにより、不況の暗雲が晴れ、楽観視が高まっています。

最近の一連の利上げは、経済を不況に追い込みませんでした。むしろ、インフレ抑制が経済活動を破壊しないシナリオである「ソフトランディング」を形作っています。米国がこれを成し遂げるかもしれないという信念が高まっています。その理由を以下に示します。

インフレの微かな囁き

インフレは、 lingering して追い払われないあの幽霊のような存在でした。しかし今、それは冷め、囁きはかすかになっています。

6月、連邦準備制度理事会のお気に入り指標である個人消費支出（PCE）価格指数のコア指標は、5月の4.6%から緩和的な低下を示し4.1%となりました。

これは昨年10月以来の最低水準です。もう一つの重要な指標である雇用コスト指数も、第2四半期に前回の1.2%から1%に低下しました。

これらの数値は予想より低いものの、長年待ち望まれていたソフトランディングが手の届くところにあることを示しています。インフレに寄与しているものの、賃金成長は鈍化を示しており、米国消費者の脈拍は強すぎずともしっかりとしています。

しかし、これは幽霊が完全に退治されたことを意味するわけではありません。空気が楽観的であるものの、一部の専門家は、政策の失敗や過度に積極的な利上げが米国を依然として不況に追い込む可能性があると警告しています。警告の音は残っていますが、以前ほど不気味ではありません。

成長の回復力あるダンス

成長面では何が起きているのでしょうか？ 回復力を持って踊っています。米国経済の第2四半期の成長率は年率換算で2.4%でした。これは単なる小刻みなステップではなく、予測された1.8%を上回り、第1四半期の2%をも上回る堅実なステップです。

株式市場もまた、このリズムに合わせて揺れています。S&P 500株価指数は年初来でほぼ20%上昇し、ナスダック総合指数は37%上昇しています。これは部分的に、人工知能や大型テック株への興奮によるものです。

債券市場もまた、リスキーな企業が1年以上で最小の借入プレミアムを楽しんでいます。

しかし、これは狂ったダンスなのか、計画的なワルツなのか？ FRB議長であるジェイ・パウエル氏は、米国不況の見通しを撤回したことを認めつつも、インフレを目標まで引き下げる必要があることを強調しています。

労働市場を傷つけずにデフレインフレを達成することは確かにポジティブですが、より強い成長がインフレの火を再び燃え立たせる可能性があります。

ある米国の首席エコノミストの言葉によれば、歴史はしばしば高いインフレと急速な金利上昇を不況と関連付けています。しかし、今日の米国は盲目的に同じ歴史的リズムを踏んでいるわけではありません。

コロナ禍のビジネスサイクルは独自のリズムを生み出し、それに合わせてダンスの振付を行う必要がある。

米国経済は機械的なワルツを踊っているのではなく、成長とインフレ抑制、金利と経済活動のバランスを取りながら複雑なダンスを踊っている。ソフトランディングの可能性が視野に入っており、もし大規模な失業を伴わずにインフレが2.6％または2.7％に落ち着くなら、それは破滅を意味するものではないかもしれない。

米国経済の緩やかな減速への高まりつつある希望は、勇敢な楽観主義を反映している。これは自信に満ちた一方で、根本的なリスクに対する認識も鋭敏な、ダイナミックな状況である。