نمو الأمل في التباطؤ اللطيف للاقتصاد الأمريكي

ينبض قلب الاقتصاد الأمريكي النابض بالأمل، حتى مع تباطئه اللطيف. مع تشديد الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية، تتبدد سحب العاصفة من الركود، ويصعد الأمل.

لم تؤدي سلسلة رفع أسعار الفائدة الأخيرة إلى إغراق الاقتصاد في الكآبة. بدلاً من ذلك، فهو يشكل هبوطاً ناعماً – وهو سيناريو لا تدمر فيه السيطرة على التضخم النشاط الاقتصادي. هناك اعتقاد متزايد بأن الولايات المتحدة قد تنجح في ذلك. إليك كيف.

همسات التضخم الخافتة

كان التضخم ذلك الشبح المزعج، الذي يتردد ويرفض أن يُطرد. لكن الآن يبرد، وتصبح الهمسات أضعف.

في يونيو، انخفض المقياس الأساسي لمؤشر إنفاق الاستهلاك الشخصي – وهو مفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي – إلى 4.1٪، وهو انخفاض مهدئ من 4.6٪ في مايو.

هذا هو أدنى مستوى له منذ أكتوبر من العام الماضي. كما انخفض مؤشر تكلفة العمالة، وهو مؤشر أساسي آخر، إلى 1٪ في الربع الثاني من 1.2٪ السابقة.

بينما هذه الأرقام أقل من المتوقع، إلا أنها تشير إلى أن الهبوط الناعم المنتظر قد يكون في متناول اليد. نمو الأجور، على الرغم من مساهمته في التضخم، أظهر تباطؤاً، مما يبقي نبض المستهلك الأمريكي قوياً ولكن ليس مفرطاً.

ومع ذلك، هذا لا يعني أن الأشباح قد تم القضاء عليها تماماً. على الرغم من وجود الأمل في الأجواء، يحذر البعض من أن فشل السياسة أو رفع أسعار الفائدة بشكل عدواني مفرط لا يزال يمكن أن يدفع الولايات المتحدة إلى الركود. لا تزال الملاحظات التحذيرية معلقة، لكنها أقل رعباً من قبل.

رقص النمو المرن

ماذا يحدث على جبهة النمو؟ إنه يرقص، بمرونة. جاء معدل نمو الاقتصاد الأمريكي للربع الثاني بنسبة 2.4٪ على أساس سنوي. هذا ليس مجرد رقص خفيف؛ إنه خطوة قوية، متجاوزة التوقعات البالغة 1.8٪ وحتى متفوقة على معدل 2٪ في الربع الأول.

سوق الأسهم تتأرجح أيضاً مع الإيقاع. مؤشر S&P 500 للأسهم يرتفع بنسبة 20٪ تقريباً منذ بداية العام، بينما شهد مؤشر Nasdaq Composite ارتفاعاً بنسبة 37٪، جزئياً بفضل الحمس المحيط بالذكاء الاصطناعي وأسهم التكنولوجيا الكبيرة.

حتى سوق السندات تتحرك بإيقاع، حيث تستمتع الشركات الأكثر خطورة بأصغر علاوات اقتراض في أكثر من عام.

ولكن هل هذا رقصة جنونية أو ورس مقاس؟ اعترف جاي باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، بسحب التوقعات لركود أمريكي لكنه يؤكد أن هناك حاجة لا تزال لخفض التضخم إلى الهدف.

تحقيق انخفاض التضخم دون الإضرار بسوق العمل إيجابي بلا شك، لكن النمو الأقوى قد يشعل حرائق التضخم مرة أخرى.

بكلمات أحد كبار الاقتصاديين الأمريكيين، غالباً ما يرتبط التضخم المرتفع وارتفاع أسعار الفائدة السريع بالركود. لكن الولايات المتحدة اليوم لا تسير عمياء إلى نفس الإيقاع التاريخي.

أضاف دورة الأعمال الخاصة بـ Covid إيقاعاً فريداً، ويجب رقص الرقصة وفقاً لذلك.

الاقتصاد الأمريكي ليس في رقصة ورس ميكانيكية؛ إنه في رقصة معقدة، يوازن بين النمو والتحكم في التضخم، وأسعار الفائدة مع النشاط الاقتصادي. قد يكون الهبوط الناعم على الأفق، وإذا هبط التضخم إلى 2.6٪ أو 2.7٪ دون خسائر هائلة في الوظائف، فقد لا يعني ذلك الكارثة.

يعكس الأمل المتزايد في التباطؤ اللطيف للاقتصاد الأمريكي تفاؤلاً شجاعاً. إنه صورة ديناميكية، واحدة تتحدث بصوت عالٍ في ثقتها لكنها حرجة في وعيها بالمخاطر الكامنة.