هناك خدعة صغيرة في معركة الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم

هناك حيلة خفية في أحدث جهود الاحتياطي الفيدرالي لمواجهة التضخم. الرئيس جاي باول، عند سؤاله عن انخفاض التضخم، قدّم دفاعًا شاملاً.

وأشار إلى تراجع تأثيرات الجائحة وصراع أوكرانيا، وانخفاض أسعار الغذاء والطاقة، وتحول المستهلكين مرة أخرى نحو الخدمات بدلًا من السلع.

كل هذه العوامل كانت خارج نفوذ الاحتياطي الفيدرالي. غير أن باول أشار أيضًا إلى جهودهم في إدارة الطلب على الائتمان عبر رفع أسعار الفائدة.

Credit demand takes a hit

تتحقق ادعاءات باول، خاصة عند ملاحظة الانخفاض في الطلب على القروض المتعلقة بالبيارات والمركبات. منذ بداية العام، انخفض نمو الديون الرهن العقاري تقريبًا إلى النصف.

في الوقت نفسه، أظهر إجمالي قيمة قروض السيارات مؤشرات على الانكماش. بشكل عام، ينمو الائتمان غير المتجدد، مثل القروض لمرة واحدة كقروض الرهن العقاري، عند مستوى يقترب من الصفر من الأسفل.

ومع ذلك، شهد نمو الائتمان المتجدد، الذي يسمح بقروض وسدادات تدريجية مع مرور الوقت، انخفاضًا طفيفًا فقط.

رغم أن معدل الفائدة الفيدرالية الفعلي يتجاوز 5%، لا يزال هناك نمو في الائتمان في الولايات المتحدة، مدفوعًا أساسًا ببطاقات الائتمان. لدى مكافحة التضخم التي تقودها الاحتياطي الفيدرالي حيلة محددة، وهنا نبدأ في كشفها.

قبل عام 2010، كانت خطوط الائتمان المضمونة برأس المال السكني تشكل الجزء الأكبر من الديون المتجددة للأمريكيين. وقد تغيرت هذه الديناميكية خلال العقد الماضي، حيث أصبحت بطاقات الائتمان الأداة المفضلة للأسر للحفاظ على السيولة.

انحرفت سلوكيات بطاقات الائتمان عن الأنماط الدورية التقليدية، مُظهرة نمطًا غير عادي خلال العشر سنوات الأخيرة.

تاريخيًا، عندما شدد الاحتياطي الفيدرالي سياسته المالية، انخفض الفرق بين معدل الفائدة الفيدرالية وأسعار فائدة بطاقات الائتمان، مما وفر تحفيزًا في أواخر الدورة الاقتصادية لتشجيع المقترضين. وتكرر نفس النمط قبل الأزمة المالية لعام 2008 مباشرة.

ومع ذلك، فإن التشريعات ما بعد الأزمة والتعديلات على قواعد الاحتياطي الفيدرالي قيدت حرية البنوك في تعديل الأسعار. وفي الوقت الحالي، اتسع هامش أسعار بطاقات الائتمان فوق الأموال الفيدرالية بشكل مستمر.

مما يجعل خدعة الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم أكثر إثارة للاهتمام.

A debt paradox

إن الدور المتزايد لبطاقات الائتمان، لا سيما بين الأفراد ذوي الدرجات الائتمانية المنخفضة والدخل المحدود، أمر مثير للقلق.

هؤلاء الأفراد، الذين يُشار إليهم عادةً بـ "المقترضين الثقيلين"، يمثلون 20% من الحسابات لكنهم يملكون 67% من أرصدة الإقراض الدائري، ويساهمون بنسبة 72% من إجمالي دخل الفائدة للبنوك من البطاقات. وعلى الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة، لا تظهر أي علامات على تقليل ديونهم.

هذا الديناميكي ضروري للبنوك. فبدون المقترضين الثقيلين، لا تكون بطاقات الائتمان مربحة للبنوك بسبب التكلفة العالية للمكافآت مثل الكاش باك أو نقاط السفر المقدمة لتحفيز الاستخدام.

أظهر بحث الاحتياطي الفيدرالي العام الماضي أن الأفراد ذوي الدرجات الائتمانية المرتفعة استفادوا فعليًا من بطاقات المكافآت، بينما خسر أولئك ذوو الدرجات الأدنى أموالاً. وقد أدى ذلك إلى إعادة توزيع سنوية بقيمة 15.1 مليار دولار نحو الأعلى، مما أفاد الأشخاص ذوي الدرجات الائتمانية الأعلى.

لا تزال معركة الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم مستمرة في الوقت الراهن، حيث يلعب سوق بطاقات الائتمان دوراً حاسماً، وإن لم يكن قابلاً للتوقع تماماً.

من الواضح أن هذا التكتيك في معركة الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم – وهو بطاقات الائتمان – يطرح حالة معقدة. ومع تكيف الاقتصاد الأمريكي مع هذا الواقع، فإن الأشهر المقبلة ستقدم مشهداً مثيراً للاهتمام.