Есть небольшой секрет борьбы Федеральной резервной системы с инфляцией

В последних усилиях Федеральной резервной системы по борьбе с инфляцией есть тонкая хитрость. Председатель Джей Пауэлл, отвечая на вопросы о спаде инфляции, предложил всестороннюю защиту.

Он отметил ослабление последствий пандемии и конфликта на Украине, снижение цен на продовольствие и энергоносители, а также смещение потребительского спроса обратно в сторону услуг по сравнению с товарами.

Все эти факторы находились вне влияния Федеральной резервной системы. Однако Пауэлл также намекнул на их усилия по управлению кредитным спросом через повышение ставок.

Кредитный спрос получает удар

Утверждения Пауэлла верны, особенно если обратить внимание на снижение спроса на кредиты, связанные с домами и автомобилями. С начала года рост ипотечного долга почти сократился вдвое.

В то же время общая стоимость автокредитов показывает признаки сокращения. В целом, рост неревольверного кредита, такого как разовые кредиты, например, ипотека, колеблется чуть ниже нуля.

Однако рост револьверного кредита, который позволяет брать и погашать кредиты постепенно с течением времени, увидел лишь незначительное падение.

Несмотря на то, что эффективная ставка федеральных фондов превышает 5 процентов, в США все еще наблюдается рост кредита, в основном за счет кредитных карт. В борьбе Федеральной резервной системы с инфляцией есть конкретный трюк, и именно здесь мы начинаем его раскрывать.

До 2010 года кредитные линии под залог недвижимости составляли самую большую часть револьверного долга американцев. Эта динамика изменилась за последнее десятилетие, и кредитные карты стали предпочтительным инструментом для домохозяйств для поддержания ликвидности.

Поведение кредитных карт отклонилось от традиционных циклических норм, демонстрируя необычную картину за последние десять лет.

Исторически, когда Федеральная резервная система ужесточала политику, разница между ставкой по федеральным фондам и процентными ставками по кредитным картам снижалась, предоставляя стимул для заимствований на поздних этапах цикла. Та же картина повторилась непосредственно перед финансовым кризисом 2008 года.

Однако законодательство после кризиса и изменения правил Федеральной резервной системы ограничили свободу банков в изменении ставок. В настоящее время спред ставок по кредитным картам над федеральными фондами постоянно расширяется.

Это делает трюк Федеральной резервной системы в борьбе с инфляцией еще более интригующим.

Парадокс долга

Растущая роль кредитных карт, особенно среди лиц с более низкими кредитными рейтингами и более низким уровнем дохода, вызывает тревогу.

Эти люди, которых обычно называют «тяжелыми револьверщиками», составляют 20 процентов счетов, но держат 67 процентов револьверных балансов и обеспечивают 72 процента общего процентного дохода банков по картам. Несмотря на более высокие процентные ставки, они не показывают признаков сокращения своего долга.

Эта динамика важна для банков. Без «тяжелых револьверщиков» кредитные карты не являются прибыльными для банков из-за высокой стоимости вознаграждений, таких как кэшбэк или бонусные мили, предлагаемых для стимулирования использования.

Исследование Федеральной резервной системы в прошлом году показало, что лица с высоким кредитным рейтингом фактически получали выгоду от карт с вознаграждениями, в то время как лица с самым низким рейтингом теряли деньги. Это привело к ежегодной «перераспределению» в размере 15,1 миллиарда долларов в пользу людей с более высокими кредитными рейтингами.

На данный время борьба Федеральной резервной системы с инфляцией продолжается, при этом рынок кредитных карт играет ключевую, хотя и не полностью предсказуемую, роль.

Очевидно, что этот трюк Федеральной резервной системы в борьбе с инфляцией — кредитные карты — представляет собой сложную ситуацию. По мере того как американская экономика адаптируется к этой реальности, предстоящие месяцы предоставят интересный спектакль.