연방준비제도의 인플레이션 퇴치에는 약간의 비법이 있습니다

인플레이션 대응을 위한 연방준비제도(Fed)의 최신 노력에는 미묘한 교활함이 있습니다. 인플레이션의 둔화에 대해 질문받았을 때, 제롬 파월 의장은 포괄적인 변명을 제시했습니다.

그는 팬데믹과 우크라이나 분쟁의 영향이 가라앉고, 식품 및 에너지 가격이 하락하며, 소비자가 상품에서 서비스로 다시 전환하고 있음을 지적했습니다.

이 모든 요인들은 연방준비제도의 통제 범위를 벗어났습니다. 그러나 파월은 또한 금리 인상을 통해 신용 수요를 관리하려는 그들의 노력을 암시했습니다.

신용 수요 타격

파월의 주장은 특히 주택 및 차량 관련 대출 수요의 감소를 관찰할 때 타당합니다. 올해 초부터 모기지 부채의 성장은 거의 절반으로 줄었습니다.

동시에, 자동차 대출의 총액은 수축 징후를 보이고 있습니다. 일반적으로 모기지와 같은 일회성 대출인 비회전식 신용의 성장은 0에 가까워지고 있습니다.

그러나 시간 경과에 따라 점진적인 대출과 상환을 허용하는 회전식 신용의 성장은 미미한 감소만 보였습니다.

유효 연방기금 금리가 5%를 상회함에도 불구하고, 미국에는 여전히 신용 성장이 존재하며, 이는 주로 신용카드에 의해 주도됩니다. 연방준비제도의 인플레이션 싸움에는 특정한 트릭이 있으며, 우리가 이를 발견하기 시작하는 지점입니다.

2010년 이전에는 주택 담보 대출 한도(Line of Credit)가 미국인들의 회전식 부채의 가장 큰 부분을 차지했습니다. 이 역동성은 지난 10년 동안 변화했으며, 신용카드는 가계가 유동성을 유지하기 위해 선호하는 도구가 되었습니다.

신용카드의 행동은 전통적인 주기적 규범에서 벗어나 지난 10년 동안 이상한 패턴을 보였습니다.

역사적으로 연방준비제도가 긴축 정책을 취했을 때, 연방기금 금리와 신용카드 이자율 간의 차이는 줄어들어 후기 경기 부양책을 제공하여 차입자를 장려했습니다. 동일한 패턴은 2008년 금융위기 직전에 반복되었습니다.

그러나 위기 이후 입법 및 연방준비제도 규칙의 수정으로 은행들이 금리를 변경하는 자유가 제한되었습니다. 현재 신용카드 금리의 연방기금 금리 대비 스프레드는 지속적으로 확대되어 왔습니다.

이는 연방준비제도의 인플레이션 싸움에 대한 트릭을 더욱 흥미롭게 만듭니다.

부채 역설

신용카드, 특히 신용 점수가 낮고 소득이 낮은 개인들 사이에서의 역할 증가는 우려스럽습니다.

이들, 일반적으로 '무거운 회전식 사용자(heavy revolvers)'로 불리는 이들은 계좌의 20%를 차지하지만 회전식 잔액의 67%를 보유하고 있으며, 은행의 총 카드 이자 수익의 72%를 기여합니다. 높은 이자율에도 불구하고 그들은 부채를 줄일 징후를 보이지 않습니다.

이 역동성은 은행들에게 필수적입니다. 무거운 회전식 사용자가 없으면 현금 리워드 또는 사용 장려를 위한 여행 포인트와 같은 높은 비용의 리워드로 인해 신용카드는 은행에게 수익성이 없습니다.

연방준비제도의 지난해 연구는 신용 점수가 높은 개인들이 실제로 리워드 카드로부터 이익을 얻는 반면, 가장 낮은 점수를 가진 개인들은 손해를 본다는 것을 보여주었습니다. 이는 신용 점수가 높은 사람들에게 혜택을 주는 연간 151억 달러의 '재분배'로 이어졌습니다.

현재로서는 연방준비제도의 인플레이션 싸움이 계속되고 있으며, 신용카드 시장은 중요하지만 완전히 예측 가능한 것은 아닌 역할을 수행하고 있습니다.

명확히, 연방준비제도의 인플레이션 싸움에 대한 이 트릭 – 신용카드 –는 복잡한 상황을 제시합니다. 미국 경제가 이 현실에 적응함에 따라, 다가오는 달들은 흥미로운 광경을 제공할 것입니다.