- Grayscale Bitcoin Trust はスポット型ビットコイン ETF 化以降、70億ドルの損失を被っており、主な原因は投資家がより安価な選択肢を選んだことです。
- 2 月の流出は鈍化しましたが、Grayscale がより低コストの ETF を導入する可能性があり、専門家は出血が続くと予測しています。
- ジェネシスの破産がさらに圧力をかける恐れがあり、同社の Grayscale 資産約 16 億ドルが市場に溢れる可能性があります。
進化する 暗号資産 投資の環境において、Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）はスポット型ビットコイン上場投信への移行以降、持続的な流出傾向に直面しています。
Bianco Research と Farside のデータによると、GBTC からの資金総流出額は 2024 年 2 月 16 日時点で 70 億ドルに達しました。流出率には目立った鈍化が見られますが、業界関係者はさらなる流出の懸念を示唆しています。
流出が継続する背景にある理由
業界の専門家が指摘するように、GBTC からの継続的な流出にはいくつかの要因があります。その中でも顕著な理由は、投資家によるポートフォリオの再バランスであり、手数料が低いスポット型ビットコイン ETF へ資金を移す動きです。
手数料が 0 から 12 ベーシスポイントと低廉な新 ETF の登場に対し、Grayscale の手数料構造は比較的高い 150 ベーシスポイントとなっています。
さらに、GBTC はビットコインの時価に対して大幅なディスカウントで取引される課題を抱えてきました。このディスカウントはビットコイン価格の約 44% 下回っており、ブラックロックが 2023 年 6 月にスポット型 ETF を申請した際に特に顕著になりました。
Bianco Researchの創設者であるジム・ビアンコは、流出の大部分がこの「裁定取引」に起因すると指摘し、ETF化を機にGrayscaleの目的が変化したことで、このギャップの解消が促されたと示唆しています。
専門家の洞察と予測
ETF Storeの社長であるネイト・ゲラシ氏は、GBTCの動向について慎重な見方を維持し、資産の継続的な流出を予想しています。運用資産の大幅な減少の可能性にもかかわらず、ゲラシ氏はGrayscaleの回復力を指摘し、資産が大きく減少しても同社は市場内の他の発行体よりも優位性を保つ可能性があると述べています。
Geraci氏はさらに、Grayscale の今後の動向について言及し、大幅な手数料引き下げを特徴とする「mini-GBTC」と呼ばれる別個のスポット型ビットコイン ETF の設立の可能性を示唆しました。この戦略的動きは、コスト効率の高い投資商品に対する市場の需要に応えるものであり、 GBTC からのさらなる流出抑制につながる可能性があります。
ジェネシスの破産の影響
破産した暗号資産貸付業者であるGenesisをめぐる最近の展開は、GBTC の見通しにもう一つの複雑さを加えています。裁判所が、Grayscale の資産（GBTC、Grayscale Ethereum Trust、および Grayscale Ethereum Classic Trust など）の一部を売却することを認める命令を承認したことにより、市場への株式流入の可能性が生じています。
約16億ドル相当のジェネシスの保有資産は、GBTCのパフォーマンスにさらなる圧力をかけ、現在進行中の流出傾向を悪化させる可能性があります。
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ブライアン・クーム
ブライアン・クミは2017年から業界に従事し、ブロックチェーンおよび暗号通貨の報道において7年以上の経験を持っています。BlockToday.comを含む主要な出版物に寄稿しており、BitDegree.orgでEthereum 101コースを開発したのち、Cryptopolitanのフルタイムライターとして参加しました。ブライアンはエバーグリーンガイド（EG）、ディープダイブ、インタビュー、価格分析をカバーしており、DeFi、ブロックチェーンのイノベーション、新興の暗号通貨プロジェクトへの注目は読者を魅了しています。
