Grayscale Bitcoin Trust enregistre des sorties de capitaux continues malgré le ralentissement

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Les données de Bianco Research et de Farside indiquent que les sorties de fonds totales du GBTC ont atteint 7 milliards de dollars au 16 février 2024. Malgré un ralentissement notable du rythme des sorties, les observateurs du secteur suggèrent que de nouvelles pertes pourraient survenir.

Raisons de la poursuite des sorties de fonds

Comme le soulignent les experts du secteur, plusieurs facteurs expliquent les sorties de capitaux continues du GBTC. L'une des principales raisons est la volonté des investisseurs de rééquilibrer leurs portefeuilles en privilégiant les ETF Bitcoin au comptant, caractérisés par des frais réduits. 

L'apparition de nouveaux ETF affichant des frais réduits, allant de 0 à 12 points de base, contraste avec la structure tarifaire de Grayscale, qui se situe à un niveau comparativement plus élevé de 150 points de base.

De plus, le GBTC a dû faire face à une décote importante par rapport au cours du Bitcoin. Cette décote, d'environ 44 % inférieure à la valeur du Bitcoin, s'est particulièrement accentuée lorsque BlackRock a déposé une demande d'autorisation pour son ETF au comptant en juin 2023. 

Jim Bianco, fondateur de Bianco Research, attribue une part importante de cette sortie de capitaux à cette opération de « type arbitrage », suggérant que les objectifs de Grayscale ont changé lors de la conversion en ETF, ce qui a entraîné la réduction de cet écart.

Analyses et projections d'experts

Nate Geraci,dent d'ETF Store, reste prudent quant à l'évolution de GBTC, anticipant une poursuite des pertes d'actifs. Malgré le risque de réductions substantielles des actifs sous gestion, M. Geraci souligne la résilience de Grayscale, suggérant que même en cas de baisse significative de ses actifs, l'entité pourrait encore surperformer les autres émetteurs du marché.

Geraci spécule également sur les futures initiatives de Grayscale, évoquant la possibilité de lancer un « mini-GBTC », un Bitcoin , avec des frais nettement inférieurs. Cette manœuvre stratégique pourrait répondre à la demande du marché pour des placements économiques, et potentiellement freiner les sorties de capitaux du GBTC.

Conséquences de la faillite de Genesis

Les récents développements concernant Genesis, un organisme de prêt de cryptomonnaies en faillite, complexifient davantage les perspectives de GBTC. L'approbation par un juge d'une ordonnance autorisant Genesis à liquider une partie de ses investissements dans les actifs de Grayscale, notamment GBTC, le Grayscale Ethereum Trust et le Grayscale Ethereum Classic Trust, laisse présager un afflux potentiel d'actions sur le marché. 

Les avoirs de Genesis, évalués à environ 1,6 milliard de dollars, pourraient exercer une pression supplémentaire sur la performance du GBTC, exacerbant potentiellement la tendance actuelle aux sorties de capitaux.