يشهد صندوق Grayscale Bitcoin Trust استمراراً في تدفقات رأس المال الخارجة على الرغم من التباطؤ

في المشهد المتطور العملات المشفرة Grayscale BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin صندوق متداول في البورصة (ETF) 

تشير بيانات Bianco Research و Farside إلى أن إجمالي تدفق الأموال الخارجة من GBTC قد بلغ 7 مليارات دولار اعتبارًا من 16 فبراير 2024. وعلى الرغم من التباطؤ الملحوظ في معدل التدفق الخارج، يشير مراقبو الصناعة إلى أن المزيد من النزيف قد يكون في الأفق.

أسباب استمرار التدفقات الخارجة

كما أوضح خبراء الصناعة، تساهم عدة عوامل في التدفقات الخارجة المستمرة من GBTC. أحد أبرز هذه الأسباب هو سعي المستثمرين لإعادة توازن محافظهم الاستثمارية، واختيارهم صناديق المؤشرات المتداولة Bitcoin التي تتميز برسوم أقل. 

إن ظهور صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة التي تتميز برسوم مخفضة، تتراوح بين 0 و12 نقطة أساس، يتناقض مع هيكل رسوم Grayscale، الذي يبلغ 150 نقطة أساس، وهو أعلى نسبيًا.

علاوة على ذلك، واجهت GBTC مشكلة التداول بخصم كبير عن سعر Bitcoinفي السوق. وقد برز هذا الخصم، الذي يقل بنحو 44% عن قيمة Bitcoin، بشكل خاص عندما تقدمت شركة بلاك روك بطلب للحصول على ترخيص صندوقها المتداول في البورصة (ETF) في يونيو 2023. 

يعزو جيم بيانكو، مؤسس شركة بيانكو للأبحاث، جزءًا كبيرًا من التدفق الخارج إلى هذه التجارة "من نوع المراجحة"، مما يشير إلى أن أهداف شركة غرايسكيل قد تغيرت عند تحويلها إلى صندوق المؤشرات المتداولة، مما أدى إلى سد هذه الفجوة.

رؤى وتوقعات الخبراء

لا يزال نيت جيراسي،dent شركة ETF Store، متخوفًا بشأن مسار GBTC، متوقعًا استمرار انخفاض قيمة الأصول. وعلى الرغم من احتمال حدوث انخفاضات كبيرة في الأصول المُدارة، يُشير جيراسي إلى مرونة شركة Grayscale، مُوضحًا أنه حتى مع انخفاضات كبيرة في الأصول، لا يزال بإمكان الشركة التفوق على الشركات المُصدرة الأخرى في السوق.

ويتكهن جيراسي أيضًا بخطوات غرايسكيل المستقبلية المحتملة، ملمحًا إلى إمكانية إطلاق "صندوق استثمار متداول مصغر من نوع GBTC"، وهو صندوق استثمار متداول فوري Bitcoin برسوم أقل بكثير. قد تستجيب هذه الخطوة الاستراتيجية لطلب السوق على أدوات استثمارية فعالة من حيث التكلفة، مما قد يحد من المزيد من التدفقات الخارجة من GBTC.

تداعيات إفلاس شركة جينيسيس

تُضيف التطورات الأخيرة المتعلقة بشركة جينيسيس، وهي شركة إقراض عملات رقمية مُفلسة، بُعدًا آخر من التعقيد إلى آفاق GBTC. ويُشير قرار القاضي بالموافقة على أمر يسمح لجينيسيس بتصفية جزء من استثماراتها في أصول غرايسكيل، بما في ذلك GBTC، وصندوق غرايسكيل Ethereum ، وصندوق غرايسكيل Ethereum Classic ، إلى احتمال تدفق المزيد من الأسهم إلى السوق. 

قد تؤدي حيازات شركة جينيسيس، التي تقدر قيمتها بحوالي 1.6 مليار دولار، إلى ممارسة ضغط إضافي على أداء شركة GBTC، مما قد يؤدي إلى تفاقم اتجاه التدفقات الخارجة المستمر.