O Grayscale Bitcoin Trust continua a registar saídas de capital apesar da desaceleração

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Dados da Bianco Research e da Farside indicam que a saída total de fundos do GBTC atingiu US$ 7 bilhões em 16 de fevereiro de 2024. Apesar de uma desaceleração notável na taxa de saída, observadores do setor sugerem que novas perdas podem estar a caminho.

Razões por trás dos fluxos contínuos de saída

Conforme destacado por especialistas do setor, diversos fatores contribuem para as saídas contínuas de GBTC. Um dos principais motivos é o esforço dos investidores para reequilibrar seus portfólios, optando por ETFs Bitcoin à vista, caracterizados por taxas mais baixas. 

O surgimento de novos ETFs com taxas reduzidas, variando entre 0 e 12 pontos base, contrasta com a estrutura de taxas da Grayscale, que é comparativamente mais alta, de 150 pontos base.

Além disso, o GBTC tem enfrentado dificuldades para ser negociado com um desconto substancial em relação ao preço de mercado do Bitcoin. Esse desconto, de aproximadamente 44% abaixo do valor do Bitcoin, tornou-se particularmente acentuado quando a BlackRock solicitou o registro de seu ETF à vista em junho de 2023. 

Jim Bianco, fundador da Bianco Research, atribui uma parcela significativa da saída de capital a essa operação de "arbitragem", sugerindo que os objetivos da Grayscale mudaram após a conversão para ETF, o que levou ao fechamento dessa lacuna.

Análises e projeções de especialistas

Nate Geraci,dent da ETF Store, mantém-se cauteloso quanto à trajetória da GBTC, prevendo uma contínua redução de ativos. Apesar do potencial para reduções substanciais nos ativos sob gestão, Geraci destaca a resiliência da Grayscale, sugerindo que, mesmo com quedas significativas nos ativos, a entidade ainda poderá superar outros emissores no mercado.

Geraci especula ainda sobre os potenciais movimentos futuros da Grayscale, sugerindo a possibilidade de lançar um "mini-GBTC", um ETF spot Bitcoin com taxas significativamente mais baixas. Essa manobra estratégica poderia responder às demandas do mercado por veículos de investimento com boa relação custo-benefício, potencialmente impedindo novas saídas de capital do GBTC.

Implicações da falência da Genesis

Os recentes acontecimentos envolvendo a Genesis, uma empresa de empréstimos em criptomoedas em processo de falência, adicionam mais uma camada de complexidade às perspectivas do GBTC. A aprovação judicial de uma ordem que permite à Genesis liquidar parte de seus investimentos em ativos da Grayscale, incluindo o GBTC, o Grayscale Ethereum Trust e o Grayscale Ethereum Classic Trust, sinaliza uma possível entrada de ações no mercado. 

Os ativos da Genesis, avaliados em aproximadamente US$ 1,6 bilhão, podem exercer pressão adicional sobre o desempenho do GBTC, potencialmente exacerbando a atual tendência de saída de capital.