連邦銀行、鈍化した10年後の第4四半期にドイツ経済の反落を見る

ドイツは年末の第4四半期へ向けて、連邦銀行が米国関税の衝撃が収まれば経済は成長に戻ると述べていることから、小さくとも明確な生活の兆しを示している。

中央銀行は水曜日に月次報告書を公表し、2025年の荒々しい始まり、つまり初期の輸出急増が重荷に変わった後、輸出と産業は「第4四半期に安定する」べきだと述べた。

また、サービス業が活動を支えるが、「必ずしも消費者関連部門からではない」とし、全体の生産量は「わずかに増加する」可能性があるとした。

ドイツは第3四半期にもう一つの横ばいラインに達した。生産量は動かなかった。これは2023年と2024年の2年連続の縮小に続いたものである。

米国が関税を引き上げ、中国がさらにグローバル市場への進出を加速させる中、フェーデリヒ・メルツ首相は防衛とインフラに数千億ユーロを投じて経済を押し戻そうとしている。

連邦銀行は、これらのプロジェクトが建設や投資活動に到達するのは来年になると述べた。また、同国の弱い競争力は、ドイツが世界的な成長からほとんど利益を得ていないことを意味すると述べた。

連邦銀行はドイツの労働市場の動向を追跡している

労働市場が世帯に十分な余裕を与えていないため、民間消費は依然として鈍調である。製造業は今年、人員を大幅に削減した。

連邦銀行の報告書は、これは「人口動態の変化とエネルギー転換から利益を得る」セクターでの雇用によって少し和らげられたが、全体的な傾向は依然として弱いと述べた。

欧州中央銀行（ECB）の当局者は、賃金動向がインフレにどのように影響するかを把握するため、これらの変化を注視している。第3四半期の団体交渉に関する最新データは金曜日に発表される。

連邦銀行は、ドイツでの交渉賃金が、2024年の一時インフレ補償支払いにより、前年比わずかに下落したと述べた。この特別な支払いを除いても、賃金は依然として5%上昇したが、これは前四半期よりも遅いペースだった。

報告書は「高い賃金上昇を含む過去の団体協定が徐々に失効しつつある」と述べ、「マクロ経済環境の弱体化とインフレの低下により、新たな協定は低水準で継続する可能性が高い」と付け加えた。