- イーサリアムのオープン・インタレストは低下傾向にあり、資金レートはより頻繁にネガティブに転じた。
- ショート売り試行に伴い、ETHのオープン・インタレストが変動する可能性がある。
- イーサリアムはインフレ圧力が続き、『健全な通貨』というナラティブに対する支持材料となっていない。
イーサリアム（ETH）のオープンインタレストは2024年に減少を続け、1月に最後に見られた範囲に近づいています。イーサリアムはダイナミックな一年を過ごしましたが、過去3ヶ月間でデリバティブ活動は縮小傾向にあります。
イーサリアム（ETH）のデリバティブ取引は、全体的なベア市場のセンチメントに合わせて減速しています。オープンインタレストは6月のローカルピーク以降減少を続け、年初のレベルに戻っています。
低いオープンインタレストは、市場の下落による一時的なイベントではなく、継続的なトレンドです。1月にはオープンインタレストは50億ドルから60億ドルの範囲でした。9月現在、オープンインタレストは76億5000万ドルに低下し、120億ドル以上のピークから下降トレンドにあります。
オープンインタレストは俊敏な指標であり、数日以内にシフトし、先行する価格変動を示す可能性があります。一つのシナリオは、ショートポジションの流入で、ETHがさらに下落し、2,000ドルを下回ることを待っているものです。
オープンインタレストに加え、ファンディングレートも50日移動平均の下で崩れています。8月5日の修正以降、ETHでファンディングレートが負の日がより頻繁に発生し、デリバティブ市場をさらに混乱させています。
ETHのファンディングレートは、全体的なブル市場のバイアスにより主に正でした。過去2ヶ月間で、ファンディングレートの下落は数日おきに発生し、DeFiスペースに潜在的な害を与える可能性があります。
停滞と低いオープンインタレストのもう一つの効果は、予期せぬショートスクイーズかもしれません。9月、ETHの悲観論者も清算されたため、ショートは比較的慎重です。約 30% のレバレッジポジションが、ウハイルからの売り圧力にもかかわらず、ETHでショートされています。
ETHはまた、ほぼすべての ETF から毎日のネット売り facing しています。数日ごとに数百トークンの買いがあるものの、イーサリアム財団とヴィタリック・ブテリン氏は売却を終えたようで、これは重要ではないかもしれませんが、市場にシグナルを送ります。
オープンインタレストの崩壊は8月5日の修正後に加速しました。その後、イーサリアムは2,500ドルの下で推移し、定期的に2,300ドルを下回る下落がありました。さらに、ETHは0.04 BTCに下落し、1年間の安値に近づき、最新のブル市場でより支配的になるという物語を打ち砕きました。
9月は市場全体にベア市場のトーンを設定しました。ETHにとって、これは最近のネガティブなトレンドを延長するものであり、これまでにラリーを仕掛ける試みはありません。
ウハイルと小口投資家が傍観でETHを見守る
ETH 世論 小口トレーダーと「スマートマネー」の両方から、慎重にブル市場の見方が続いています。最近のETHの下落は、小規模な買い手、スイングトレーダー、古参のウハイルからさまざまな反応を引き起こしています。
10万ETH以上のウハイルは蓄積を続け、長期保有のトレンドを延長しています。ETHをステーキングのためにロックする関心も継続しています。1万から10万ETHの保有者は3月の市場下落時に清算し、1,000から1万ETHの保有者は8月の下落時に売却しました。
小口投資家のETH利用は停滞しており、イーサリアムはトークンスワップ、NFT、その他の小規模な活動のための唯一のオンボーディングチェーンではなくなりました。 ETH供給量の約40%が クジラウォレットのに保有されており、流動性に影響を与え、価格に影響を与える可能性があります。 この トップ 100 ETH保有者は最も潜在的に影響力があり、供給量の20%以上を保有しています。ウォレットのリストには取引所、ステーキング契約、流動性プールが含まれますが、依然として全体のETHエコシステムのパターンを設定しています。
イーサリアムは「ウルトラ・サウンドマネー」の物語を終えた
ETH成長の主な原動力の一つは、資産の supposed な希少性、およびそれがサウンドマネーとして振る舞うことでした。しかし、イーサリアムネットワークは限られた期間のみデフレティヴになり、その後、新しいコインのより速い生産に戻りました。
短期的には、ETHは全く希少性のないものとなり、実際、市場はGrayscaleや現金化を望む他の古いウォレットからの売り圧力を受け入れる必要がありました。
ETHはアルトコインのように反応し、DeFi、受動的収入、手数料を生成するアプリへの全体的な熱狂に依存しました。単独では、ETHは長期的な価値の保存手段としてのビットコイン（BTC）と同じ魅力を持っていませんでした。2024年現在、 インフレ イーサリアムでは年間0.5%〜0.74%の範囲で、最大で年間90万個の新トークンが生み出されています。
Hristina Vasileva による Cryptopolitan のレポート
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クリスティーナ・バシレワ
Hristina Vasileva氏は、DeFi、ビジネス、経済ニュースを専門としています。ソフィア大学で哲学の修士号を取得し、その前には経営学、ジャーナリズム、マスメディアの4年間の学士課程を修了しました。同国の主要新聞の一つで商品市場や企業業績を担当し、現在はCryptopolitanの寄稿記者を務めています。
