Ethenaは3億ドルのインフローと27%の年利でDeFiに革新をもたらす

分散型金融（DeFi）の台頭する世界の中で、 Ethena という新しく立ち上げられたプラットフォームは、そのUSDeステーブルコイン保有者にとって魅力的な年利27%を謳うことで、瞬く間に注目を集め、投資を引き付けています。

限られたグループの中でベータテストを行っていたこのプラットフォームは、最近一般公開され、インフローの急増を招きました。火曜日の朝までに2億8700万ドル以上のUSDeがミントされ、そのうち5000万ドルが公開ローンチ後に流入しました。

Ethenaの非伝統的な利回りモデル

Ethenaの魅力は、主にイーサリアム先物のショートによって利回りを生成するという非伝統的な方法にあります。この アプローチ は、新規性がありますが、暗号通貨コミュニティの中で興味と懐疑性の両方を引き起こしています。

このプラットフォームは、バリデーターへのイーサリアムのステーキング（資本に対して5%の利回り）と、資金調達率を捕捉するためのイーサリアム先物のショートという組み合わせを活用しています。歴史的なモデリングによると、資金調達率は20%を超える可能性があります。後者のメカニズムは「キャッシュアンドキャリー」取引に似ており、資産価格の変動に依存するのではなく、資金調達ペイアウトを利用します。

リスクと批判

Ethenaの高い利回り提供は大きな注目を集めていますが、批判や懐疑論から免れてはいません。暗号通貨コミュニティの一部からは、同様のプロジェクトの過去の失敗を引用し、そのモデルの持続可能性について懸念が表明されています。

 さらに、関連するリスクの管理については疑問が残っており、専門家は特にリスク管理において潜在的な課題を指摘しています。

懸念への対応

これらの懸念に対して、Ethenaのリサーチ責任者であるコナー・ライダー氏は、プラットフォームのパラメータが歴史的なテストに基づいて設定されており、あり得ないリスクを軽減していると主張して疑念を和らげようとしています。 

ライダー氏は、イーサリアンのレバレッジドロングポジションへの現在の需要が、暗号通貨のショートに対する高い先物レートに寄与していると強調しました。

 彼はネガティブな資金調達率を欠陥ではなく特徴として位置づけ、Ethenaはこのようなダイナミクスを念頭に置いて意図的に構築されたと示唆しました。