تُحدث إيثانا ثورة DeFi بتدفقات نقدية بقيمة 300 مليون دولار وعائد سنوي بنسبة 27%

وسط عالم التمويل اللامركزي (DeFi) المزدهر، Ethena، التي تم إطلاقها حديثًا، أن تجذب الانتباه والاستثمار بسرعة، حيث تتميز بعائد سنوي مغرٍ بنسبة 27٪ لحاملي عملاتها المستقرة USDe. 

المنصة، التي كانت في مرحلة الاختبار التجريبي بين مجموعة محدودة، فتحت أبوابها للجمهور مؤخراً، مما أدى إلى زيادة كبيرة في التدفقات، حيث تم سك أكثر من 287 مليون دولار من عملة USDe اعتباراً من صباح الثلاثاء، منها 50 مليون دولار تدفقت بعد إطلاقها العام.

نموذج إنتاجية إيثينا غير التقليدي

يكمن جاذبية إيثينا في أسلوبها غير التقليدي لتوليد العائد، والذي يعتمد أساسًا على بيع عقود إيثيريوم الآجلة على المكشوف. هذا النهج، رغم حداثته، أثار الفضول والشك في آنٍ واحد داخل مجتمع العملات الرقمية. 

تعتمد المنصة على مزيج من رهن الإيثيريوم لدى مدقق الحسابات، مما يحقق عائدًا بنسبة 5% على رأس المال، وبيع عقود الإيثيريوم الآجلة على المكشوف للاستفادة من معدل التمويل، والذي تشير النماذج التاريخية إلى أنه قد يتجاوز 20%. تعمل الآلية الأخيرة بشكل مشابه لتداول "الدفعcash الفوري"، حيث تستغل مدفوعات التمويل بدلاً من الاعتماد على تحركات أسعار الأصول.

المخاطر والانتقادات

رغم أن عرض إيثينا ذي العائد المرتفع قدtracباهتمام كبير، إلا أنه لم يسلم من الانتقادات والتشكيك. فقد أعرب بعض أفراد مجتمع العملات الرقمية عن مخاوفهم بشأن استدامة نموذجها، مستشهدين بإخفاقات مشاريع مماثلة سابقة.

 بالإضافة إلى ذلك، لا تزال هناك تساؤلات حول إدارة المخاطر المرتبطة بها، حيث يسلط الخبراء الضوء على التحديات المحتملة، لا سيما في إدارة المخاطر.

معالجة المخاوف

رداً على هذه المخاوف، سعى كونور رايدر، رئيس قسم الأبحاث في شركة إيثينا، إلى تهدئة الشكوك، مؤكداً أن معايير المنصة تم تحديدها بناءً على الاختبارات التاريخية، مما يقلل من المخاطر البعيدة عن الواقع. 

أكد رايدر أن الطلب الحالي على المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية على الإيثيريوم يساهم في ارتفاع أسعار العقود الآجلة لبيع العملة المشفرة على المكشوف.

 لقد وصف معدلات التمويل السلبية بأنها ميزة وليست عيباً، مما يشير إلى أن برنامج Ethena قد تم تصميمه خصيصاً مع وضع هذه الديناميكيات في الاعتبار.