Ethana bouleverse DeFi avec 300 millions de dollars d'afflux et un rendement annualisé de 27 %

Au milieu du monde en pleine expansion de la finance décentralisée (DeFi), Ethena, une plateforme récemment lancée, a rapidement attiré l'attention et les investissements, affichant un rendement annuel attrayant de 27 % pour les détenteurs de ses stablecoins USDe. 

La plateforme, qui était en phase de test bêta auprès d'un groupe restreint, a récemment ouvert ses portes au public, ce qui a entraîné une forte augmentation des entrées de fonds, avec plus de 287 millions de dollars d'USDe émis mardi matin, dont 50 millions après son lancement public.

Le modèle de rendement non conventionnel d'Ethena

L'attrait d'Ethena réside dans sa méthode non conventionnelle de génération de revenus, principalement par la vente à découvert de contrats à terme sur l'ether. Cette approche, bien que novatrice, a suscité à la fois curiosité et scepticisme au sein de la communauté crypto. 

La plateforme combine le staking d'ether auprès d'un validateur, générant un rendement de 5 % sur le capital, et la vente à découvert de contrats à terme sur l'ether pour capter le taux de financement, qui, selon les modélisations historiques, pourrait dépasser 20 %. Ce dernier mécanisme fonctionne comme une opération de «cash and carry », exploitant les versements de financement plutôt que les fluctuations du prix de l'actif.

Risques et critiques

Bien que l'offre à haut rendement d'Ethena aittracun vif intérêt, elle n'a pas été exempte de critiques et de scepticisme. Certains membres de la communauté crypto ont exprimé des inquiétudes quant à la viabilité de son modèle, citant les échecs passés de projets similaires.

 Par ailleurs, des questions subsistent quant à la gestion des risques associés, les experts soulignant les difficultés potentielles, notamment en matière de gestion des risques.

Répondre aux préoccupations

En réponse à ces appréhensions, Conor Ryder, responsable de la recherche chez Ethena, a cherché à apaiser les doutes, affirmant que les paramètres de la plateforme avaient été définis sur la base de tests historiques, atténuant ainsi les risques invraisemblables. 

Ryder a souligné que la demande actuelle de positions longues à effet de levier sur l'ether contribue aux taux élevés des contrats à terme pour la vente à découvert de la cryptomonnaie.

 Il a présenté les taux de financement négatifs comme une caractéristique plutôt que comme un défaut, suggérant qu'Ethena avait été conçue spécifiquement en tenant compte de cette dynamique.