Ethana 以 3 亿美元资金流入和 27% 的年化收益率撼动了 DeFi 。

领域DeFi） Ethena迅速吸引了关注和投资，其 USDe 稳定币持有者可获得高达 27% 的诱人年化收益率。 

该平台此前一直在小范围内进行测试，最近向公众开放，导致资金流入激增，截至周二上午，USDe 的铸造量已超过 2.87 亿美元，其中 5000 万美元是在其公开上线后流入的。.

Ethena的非常规收益模型

Ethena的吸引力在于其非传统的收益方式，主要是通过做空以太坊期货。这种 方法虽然新颖，但也引发了加密货币社区的浓厚兴趣和质疑。 

该平台结合了两种策略：一是将以太币质押给验证者，获得 5% 的资本收益；二是做空以太币期货，以获取资金费率。历史模型显示，该费率可能超过 20%。后一种机制类似于“cash 交易”，利用资金收益而非资产价格波动获利。.

风险与批评

尽管Ethena的高收益产品trac了大量关注，但也未能幸免于批评和质疑。加密货币社区的一些人士对其模式的可持续性表示担忧，并援引了类似项目过去的失败案例。.

 此外，相关风险的管理仍然存在疑问，专家们强调了潜在的挑战，尤其是在风险管理方面。.

解决疑虑

针对这些担忧，Ethena 的研究主管 Conor Ryder 试图消除疑虑，他断言该平台的参数是根据历史测试设定的，从而降低了牵强的风险。. 

Ryder强调，目前对以太坊杠杆多头头寸的需求推高了做空该加密货币的期货价格。.

 他将负融资率视为一种特性而不是缺陷，暗示 Ethena 在设计之初就考虑到了这种动态。.