暗号通貨投資家が取引の抜け穴を通じてロックされた資産から利益を得る

暗号通貨投資家は、取引の抜け穴を通じてロックされたトークンから利益を得ており、市場形成企業とのバックドア取引を使用して、制限された資産を流動的な現金に変えていると、本日のBloombergのレポートで指摘されている。

これらのトークンの多くは、 vesting スケジュールにより市場から隔離されるはずだが、レポートによると投資家は、制限を回避するためにOTC（店頭取引）取引やその他の二次市場戦略を使用している。

何年も売却できないトークンを保有し続けるベンチャーキャピタリストや初期の支援者は、Wintermute、Flowdesk、Caladanなどのプラットフォームと協力して資産を移動させてきた。

FalconXの市場共同責任者であるJoshua Lim氏は、投資家がポジションをヘッジするのを支援するために、「中央集権型取引所の外に存在するこれらのトークンに対して両建ての簿記を構築している」と語った。

市場形成企業が growing な需要を利用

Flowdeskのチーフ・マーケッツ・オフィサーであるDavid Bachelier氏によると、ロックされたトークンの二次市場は2023年半ば以降急増した。「まだ完全に機能する両方向の市場ではないが、需要はイノベーションと成長の大きな可能性を示唆している」とDavid氏はBloombergに語ったと報告されている。

これらの取引は多くの方法で行われている。一部の投資家は、トークンプロジェクトの承認を迂回し、Safe Agreement for Future Tokens（SAFTs）を通じてトークン権利を移転する。これは基本的に、ロックが解除された後にトークンを受け取る権利を売却することに相当する。

他の投資家は先物契約を使用し、固定された将来の価格でトークンを取引する取引を行う。これにより投資家は価格変動からヘッジできるが、Wintermuteのグローバル・ビジネス・デベロップメント・アンド・パートナーシップ責任者であるJonathan Chan氏によると、履行を確保するために担保を提供する必要がある。

ブルームバーグ 述べています。批評家は「要点を見落としている」と、同社は回避するのではなく、現在規制と必要な監督に従おうとしているからです。 一部の投資家は、許可なくロックされたトークンをヘッジする方法を通じて、トークンプロジェクトの承認を完全に迂回しており、この種の取引は暗号通貨界隈では敏感な話題となっている。

Tokenomistによる2月のレポートによると、2024年の最大の5つのトークンアンロックは、流通に54億ドル相当のトークンを注入した。大規模なアンロックが発生すると、保有者は現金化のために急ぐ傾向があり、当然ながら価格を下落させるため、市場形成業者が圧力を和らげるために介入する。

ヘッジ戦略が暗号通貨業界の懸念を高める

ロックされた資産の growing な二次市場に全員が賛同しているわけではない。一部のトークン発行者は、投資家がトークン権利を移転する前に明示的な承認を要求している。 それにもかかわらず、Bloombergのレポートは、一部の取引が監督なしで行われており、 vesting 合意を執行しようとする暗号通貨プロジェクトの間で懸念を raising していると述べている。

Caladanのパートナーシップ責任者であるWill Leung氏は、これらの取引は合意の違反ではなくリスク管理に関するものだと語った。「バランスシート周辺のリスク管理は非常に重要だと考えている」と彼は述べた。 OFFXのようなウェブサイトも役割を果たしており、ロックされた資産のOTCおよび二次市場取引を仲介している。しかし、OFFXは自社の活動についてコメントを拒否した。

一方、暗号通貨市場は変動が激しい。1月に記録的な高値の109,241ドルを記録したビットコインは、その後25%以上下落した。現在、報道時点では81,600ドルまで回復しており、イーサリアムも同様の混乱に直面し、1,756ドルまで下落した後、1,933ドルまで回復している。 Lim氏は、ビットコインが伝統的な市場と結びついていることが状況を悪化させていると語った。「ビットコインの株式との相関性は、2024年8月の円キャリートレードの解消以来見られないレベルまで上昇している」とLim氏は述べた。

レバレッジド暗号通貨ETFも打撃を受けた。地球上で最大の企業ビットコイン保有者であるStrategyにリンクされた2つのETFが、単一日で30%以上下落した。