Les investisseurs en crypto encaissent sur les actifs verrouillés grâce aux failles de trading
- Les investisseurs en crypto-monnaies recourent à des transactions hors marché pour tirer profit des tokens verrouillés qu'ils ne peuvent pas vendre sur le marché ouvert.
- Des sociétés de market-making comme Wintermute, Flowdesk et Caladan facilitent des trades privés, des contrats à terme et des accords SAFT afin d'apporter de la liquidité.
- Plus de 5,4 milliards de dollars de tokens ont été débloqués en 2024, ce qui a accru la pression vendeuse et poussé les investisseurs à couvrir leurs positions avant les baisses de marché.
Selon un rapport de Bloomberg publié aujourd'hui, les investisseurs en crypto encaissent sur les tokens verrouillés en utilisant des failles de trading, concluant des accords parallèles avec des sociétés de market-making pour transformer des actifs restreints en liquidités.
Beaucoup de ces tokens sont censés rester hors du marché en raison des calendriers de vesting, mais le rapport indique que les investisseurs utilisent des trades de gré à gré (OTC) et d'autres stratégies de marché secondaire pour contourner les restrictions.
Les capital-risqueurs et les premiers investisseurs, coincés avec des tokens qu'ils ne peuvent pas vendre pendant des années, travaillent avec des plateformes comme Wintermute, Flowdesk et Caladan pour déplacer leurs actifs.
Joshua Lim, Co-Chef des Marchés chez FalconX, a déclaré qu'ils « construisent des livres à deux sens sur ces tokens qui existent en dehors des échanges centralisés » pour aider les investisseurs à couvrir leurs positions.
Les market-makers exploitent la demande croissante
Le marché secondaire des tokens verrouillés a explosé depuis mi-2023, selon David Bachelier, Chief Markets Officer de Flowdesk. « Bien que ce ne soit pas encore un marché à deux sens pleinement fonctionnel, la demande suggère un potentiel significatif d'innovation et de croissance », a déclaré David à Bloomberg selon le rapport.
Ces trades se déroulent de nombreuses manières. Certains investisseurs transfèrent leurs droits de tokens via un Accord Sécurisé pour Tokens Futurs (SAFTs), vendant essentiellement le droit de recevoir les tokens une fois qu'ils sont débloqués.
D'autres utilisent des contrats à terme, concluant des accords pour échanger des tokens à des prix futurs fixes, ce qui permet aux investisseurs de se couvrir contre les fluctuations de prix, mais ils sont tenus de fournir une garantie pour assurer la livraison, selon Jonathan Chan, Directeur Mondial du Développement des Affaires et des Partenariats chez Wintermute.
Bloomberg déclare certains investisseurs contournent complètement l'approbation du projet de token, via des moyens de couvrir les tokens verrouillés sans autorisation, rendant ce type de trading un sujet sensible dans les cercles crypto.
Un rapport de février de Tokenomist montre que les cinq plus grands débloquages de tokens en 2024 ont injecté 5,4 milliards de dollars de tokens en circulation. Lorsque de grands débloquages se produisent, les détenteurs se précipitent souvent pour encaisser, ce qui fait bien sûr baisser les prix, donc les market-makers interviennent pour atténuer la pression.
Les stratégies de couverture soulèvent les préoccupations de l'industrie crypto
Tout le monde n'est pas d'accord avec la croissance du marché secondaire pour les actifs verrouillés. Certains émetteurs de tokens exigent une approbation explicite avant qu'un investisseur ne puisse transférer les droits de token. Malgré cela, le rapport de Bloomberg indique que certains accords se concluent sans surveillance, suscitant des inquiétudes parmi les projets crypto qui tentent de faire respecter les accords de vesting.
Will Leung, responsable des partenariats chez Caladan, a déclaré que ces trades concernent la gestion des risques, et non la violation des accords. « Je pense que la gestion des risques autour de votre bilan est très importante », a-t-il déclaré. Des sites web comme OFFX jouent également un rôle, servant d'intermédiaires pour les trades OTC et de marché secondaire pour les actifs verrouillés. Cependant, OFFX a refusé de commenter ses activités.
Pendant ce temps, le marché crypto a été volatil. Le Bitcoin, qui a atteint un record de 109 241 $ en janvier, a depuis chuté de plus de 25 %. Il s'est maintenant redressé à 81 600 $ au moment de la rédaction, alors qu'Ethereum fait également face à une turbulence similaire, tombant aussi bas que 1 756 $ avant de se redresser à 1 933 $. Lim a déclaré que la connexion de Bitcoin aux marchés traditionnels aggrave les choses. « La corrélation de Bitcoin avec les actions augmente à des niveaux non vus depuis le dénouement du trade de portage du yen en août 2024 », a déclaré Lim.
Les ETF crypto à effet de levier ont également été touchés. Deux ETF liés à Strategy, le plus grand détenteur corporate de Bitcoin au monde, ont chuté de plus de 30 % en une seule journée.
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Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière d'investissement. Cryptopolitan.com ne saurait être tenue responsable des investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement de mener vos propres recherches et/ou de consulter un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
