Le PDG de Tether lance un avertissement inquiétant face à l'explosion des dépenses en infrastructures d'IA

Dans une tribune publiée aujourd'hui sur X, Paolo Ardoino, PDG de Tether, a averti que les efforts des géants de la tech pour construire des centres de données dédiés à l'IA reposent sur des infrastructures informatiques et du matériel subventionnés qui perdent de la valeur en trois à cinq ans. Il estime que quatre déséquilibres structurels mettent le secteur en péril.

Cet avertissement intervient alors que les géants du web investissent des sommes record dans les infrastructures sans pour autant constater de retour sur investissement évident.

Les quatre problèmes qui doivent être résolus

Ardoino a déclaré que les entreprises spécialisées dans l'IA subventionnent l'informatique pourtracdavantage d'utilisateurs et investissent massivement dans des infrastructures qui ne durent que trois à cinq ans. 

Il a énuméré quatre problèmes principaux : 

• Le prix des jetons ne correspond pas aux coûts.
• Les échéanciers de rentabilité ne correspondent pas aux investissements.
• La maturité du capital ne correspond pas à la durée de vie des actifs.
• Enfin, l'IA open source pourrait faire baisser les revenus. 

Les dépenses sont colossales et continuent de croître. Dans ses perspectives de mi-année publiées le 24 juin, JPMorgan a relevé ses estimations concernant les investissements mondiaux dans l'IA d'ici 2030 à 5 500 milliards de dollars, contre 5 100 milliards précédemment, et prévoit que le financement par emprunt lié à l'IA atteindra 4 100 milliards de dollars. 

La banque prévoit que les dépenses d'investissement des hyperscalers atteindront 650 milliards de dollars cette année et dépasseront 1 100 milliards de dollars en 2027. Microsoft prévoit à elle seule de dépenser environ 190 milliards de dollars en 2026, soit une augmentation de 61 % par rapport à l'année précédente.

Goldman Sachs estime que Meta, Microsoft, Amazon et Alphabet dépenseront au total 5 300 milliards de dollars en investissements entre 2025 et 2030. Cette année, ces quatre entreprises prévoient de dépenser 725 milliards de dollars, soit 77 % de plus que les 410 milliards de dollars de l’année dernière. 

Alphabet a également levé 84,75 milliards de dollars pour son infrastructure d'IA, ce qui, selon les informations disponibles, constitue la plus importante levée de fonds en actions jamais réalisée aux États-Unis.

Aucun retour sur ces investissements massifs pour l'instant

Les inquiétudes d'Ardoino quant à la rentabilité reflètent une incertitude plus générale quant à la véritable rentabilité de ces dépenses. En moyenne, les entreprises investiront 11,5 millions de dollars dans l'IA cette année, mais la plupart ne peuvent démontrer aucun retour sur investissement tangible. Les données du Bureau d'analyse économique montrent également que la croissance du secteur de l'information a ralenti à 1,5 % au premier trimestre 2026, contre 3,2 % au troisième trimestre 2025.

Son avertissement concernant la part croissante des revenus générée par l'IA open source s'inscrit dans une tendance qui se dessine depuis des mois. Les entreprises qui encourageaient auparavant leurs employés à maximiser l'utilisation de l'IA (une pratique également appelée « optimisation des jetons ») réduisent désormais leurs efforts, leurs directeurs financiers s'interrogeant sur la hausse des coûts des API. 

Amazon a abandonné son classement interne tracl'utilisation de l'IA par ses employés, Uber a épuisé son budget de programmation IA pour 2026 en seulement quatre mois et a fixé un plafond mensuel de 1 500 $ par employé, et Meta a mis en garde environ 6 000 employés contre l'augmentation rapide des coûts. 

IDC prévoit que d'ici 2028, 70 % des principaux utilisateurs d'IA utiliseront plusieurs modèles au lieu de s'appuyer sur un seul fournisseur, ce qui pourrait déclencher une guerre des prix.

Les autorités de régulation sont également préoccupées. La Banque des règlements internationaux a averti dans son rapport annuel qu'une forte baisse des investissements dans l'IA pourrait nuire davantage aux marchés boursiers mondiaux que les récessions passées. 

La banque a désigné l'IA comme l'un des trois principaux risques pour l'économie. Zhang Tao, représentant en chef de la BRI pour l'Asie et le Pacifique, a déclaré que « la correction pourrait être beaucoup plus rapide que lors des précédentes crises bancaires ».

L'optimisme n'est pas partagé par tous. Dan Ives, analyste chez Wedbush, a déclaré que ce développement s'apparente à une « course aux armements » qu'aucune grande entreprise ne peut se permettre de quitter. Il estime que le secteur commencera à dégager des bénéfices dans les six à douze prochains mois. 

JPMorgan prévoit également que ses bénéfices resteronttron, et anticipe un flux cash opérationnel supérieur à 900 milliards de dollars d'ici 2027. 

Thomas Hayes, président de Great Hill Capital, a présenté une vision plus nuancée, indiquant qu'une ou plusieurs grandes entreprises pourraient annoncer une baisse de leurs investissements lors de la prochaine publication de leurs résultats. Pour l'heure, la prochaine saison des résultats sera cruciale. Si, comme le prédit Hayes, l'une des entreprises dépensières les réduit, ce sera le premier véritable test des problèmes soulevés par Ardoino.