Il CEO di Tether lancia un monito inquietante nel mezzo della crescente spesa per infrastrutture IA
- Il CEO di Tether ha avvertito che gli investimenti record delle Big Tech nelle infrastrutture AI sono rischiosi.
- Nonostante miliardi siano stati investiti nell'AI, le aziende faticano a dimostrare chiari ritorni sull'investimento.
- Gli analisti temono che se questi investimenti non porteranno frutti, il settore potrebbe affrontare una correzione di mercato netta e dannosa.
In un'opinione condivisa su X oggi, l'CEO di Tether Paolo Ardoino ha avvertito che gli sforzi della Big Tech per costruire data center AI dipendono da calcoli e hardware sovvenzionati che perdono valore entro tre-cinque anni. Crede che quattro disallineamenti strutturali stiano mettendo a rischio il settore.
Questo avvertimento arriva mentre gli iperscalatori investono quantità record in infrastrutture pur non vedendo alcun chiaro ritorno sull'investimento.
I quattro problemi che devono essere risolti
Ardoino ha detto che le aziende AI stanno sovvenzionando il calcolo per attrarre più utenti e stanno investendo pesantemente in infrastrutture che durano solo tre-cinque anni.
Ha elencato quattro problemi principali:
- I prezzi dei token non corrispondono ai costi.
- Le tempistiche di redditività non si allineano con gli investimenti.
- La maturità del capitale non corrisponde alla vita dell'asset.
- Infine, l'AI open-source potrebbe ridurre le entrate.
I numeri di spesa sono enormi e in continua crescita. Nella sua prospettiva di metà anno rilasciata il 24 giugno, JPMorgan ha aumentato la sua stima per la spesa di capitale globale legata all'AI fino al 2030 a 5,5 trilioni di dollari, rispetto ai 5,1 trilioni di dollari, e si aspetta che il finanziamento del debito legato all'AI raggiunga 4,1 trilioni di dollari.
La banca prevede che la spesa di capitale degli iperscalatori raggiungerà i 650 miliardi di dollari quest'anno e supererà i 1,1 trilioni di dollari nel 2027. Solo Microsoft prevede di spendere circa 190 miliardi di dollari nel 2026, un aumento del 61% rispetto all'anno precedente.
Goldman Sachs stima che Meta, Microsoft, Amazon e Alphabet spenderanno complessivamente 5,3 trilioni di dollari in spese di capitale tra il 2025 e il 2030. Quest'anno, queste quattro aziende prevedono di spendere 725 miliardi di dollari, il 77% in più rispetto ai 410 miliardi di dollari dello scorso anno.
Alphabet ha anche raccolto 84,75 miliardi di dollari per le infrastrutture AI, descritto come il più grande aumento di capitale azionario degli Stati Uniti di sempre, secondo i rapporti.
Nessun ritorno su questi investimenti massicci ancora
Le preoccupazioni di Ardoino sulla redditività riflettono un'incertezza più ampia sul fatto che questa spesa ripagherà effettivamente. La società media spenderà 11,5 milioni di dollari in AI quest'anno, ma la maggior parte non riesce a mostrare alcun chiaro ritorno sull'investimento. I dati del Bureau of Economic Analysis mostrano anche che la crescita nel settore delle Informazioni è rallentata all'1,5% nel primo trimestre del 2026, in calo rispetto al 3,2% del terzo trimestre del 2025.
Il suo avvertimento sull'AI open-source che si prende una quota maggiore delle entrate corrisponde a una tendenza che si stava sviluppando per mesi. Le aziende che in precedenza incoraggiavano il personale a massimizzare l'uso dell'AI (noto anche come 'tokenmaxxing') stanno ora riducendo l'attività mentre i loro CFO mettono in discussione i costi API in aumento.
Amazon ha abbandonato la sua classifica interna che monitorava l'uso dell'AI dai dipendenti, Uber ha esaurito il suo budget di codifica AI 2026 in soli quattro mesi e ha imposto un limite mensile di 1.500 dollari per dipendente, e Meta ha avvertito 6.000 dipendenti sui costi in rapida crescita.
IDC prevede che entro il 2028, il 70% dei principali adottatori di AI utilizzerà più modelli invece di affidarsi a un singolo fornitore, il che potrebbe innescare una guerra dei prezzi.
I regolatori sono anche preoccupati. La Bank for International Settlements ha avvertito nel suo rapporto annuale che un forte calo degli investimenti in AI potrebbe colpire i mercati azionari globali più delle recessioni passate.
La banca ha indicato l'AI come uno dei tre principali rischi per l'economia. Zhang Tao, il rappresentante capo del BIS per Asia e Pacifico, ha detto "la velocità di una correzione potrebbe essere molto più rapida rispetto ai precedenti episodi di crisi bancaria."
Non tutti sono così pessimisti. L'analista di Wedbush Dan Ives ha detto che l'espansione è "una gara agli armamenti" a cui nessuna grande azienda può permettersi di sottrarsi. Crede che il settore inizierà a guadagnare nei prossimi sei-dodici mesi.
JPMorgan si aspetta anche che i profitti rimangano forti, prevedendo che il flusso di cassa operativo supererà i 900 miliardi di dollari entro il 2027.
Il presidente di Great Hill Capital Thomas Hayes ha dato una visione più equilibrata, dicendo che una o più grandi aziende potrebbero annunciare una riduzione della spesa di capitale nel prossimo report degli utili. Per ora, la prossima stagione di utili sarà importante. Se uno dei grandi spenditori ridurrà, come prevede Hayes, sarà il primo vero test dei problemi evidenziati da Ardoino.
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Domande frequenti
Di cosa ha avvisato il CEO di Tether Paolo Ardoino riguardo alla spesa per l'IA?
In un post del 4 luglio, Ardoino ha dichiarato che le aziende AI stanno sovvenzionando la potenza di calcolo per aumentare la base utenti, costruendo al contempo infrastrutture costose che decadono entro tre o cinque anni; ha inoltre evidenziato quattro discrepanze: prezzo dei token, tempistica della redditività, costo del capitale e l'impatto dell'AI open source sui ricavi.
Quanto stanno spendendo le grandi aziende tecnologiche per l'infrastruttura dell'IA?
JPMorgan ha aggiornato la sua stima globale degli investimenti in capitale (capex) per l'AI fino al 2030 a 5,5 trilioni di dollari, mentre Goldman Sachs prevede che Meta, Microsoft, Amazon e Alphabet spenderanno complessivamente 5,3 trilioni dal 2025 al 2030, con queste quattro società che allocheranno 725 miliardi di dollari da sole nel 2026, un aumento del 77% rispetto all'anno precedente.
Perché alcune aziende stanno riducendo la spesa per l'IA?
I CFO richiedono ritorni misurabili sulle crescenti fatture API, ponendo fine alla tendenza del "tokenmaxxing": Amazon ha eliminato la classifica dei consumi, Uber ha fissato un tetto di spesa a 1.500 dollari al mese per dipendente e le imprese in media non riescono a dimostrare un solo dollaro di ritorno su 11,5 milioni di dollari di spesa annuale in AI.
Hannah Collymore
Hannah è una scrittrice e redattrice con quasi un decennio di esperienza nella scrittura di blog e nella copertura di eventi nel settore delle criptovalute. Presso Cryptopolitan, Hannah contribuisce alla pagina delle notizie, riportando e analizzando gli ultimi sviluppi nei settori DeFi, RWA, regolamentazione crypto, intelligenza artificiale e tecnologie emergenti. Si è laureata all'Arcadia University con una laurea in Amministrazione Aziendale.
