테더 CEO, 급증하는 AI 인프라 지출 속에서 경고성 발언

오늘 X에 공개된 의견에서 Tether CEO Paolo Ardoino는 빅테크의 AI 데이터 센터 구축 노력이 3~5년 내에 가치가 하락하는 보조금 지원 컴퓨팅 및 하드웨어에 의존하고 있다고 경고했다. 그는 네 가지 구조적 불일치가 이 부문에 위험을 초래한다고 믿는다.

이 같은 경고는 하이퍼스케일러들이 명확한 투자 수익률을 보지 못함에도 불구하고 인프라에 기록적인 금액을 투자하는 시점에 나왔다.

해결해야 할 네 가지 문제

Ardoino는 AI 기업들이 더 많은 사용자를 유치하기 위해 컴퓨팅 비용을 보조하고 있으며, 3~5년しか 지속되지 않는 인프라에 막대한 투자를 하고 있다고 말했다. 

그는 네 가지 주요 문제를 열거했다. 

• 토큰 가격이 비용을 반영하지 못한다.
• 수익성 달성 시기가 투자 기간과 맞지 않는다.
• 자본의 성숙도가 자산의 수명과 맞지 않는다.
• 마지막으로, 오픈소스 AI가 수익을 감소시킬 수 있다. 

지출 규모는 어마어마하며 여전히 증가하고 있다. 6월 24일 발표한 연중 전망에서 JPMorgan 전 세계 AI 관련 자본 지출을 2030년까지 5조 1,000억 달러에서 5조 5,000억 달러로 상향 조정했으며, AI 관련 부채 조달은 4조 1,000억 달러에 달할 것으로 예상했다. 

이 은행은 하이퍼스케일러의 자본 지출이 올해 6,500억 달러에 달하고 2027년에는 1조 1,000억 달러를 초과할 것으로 예측한다. 마이크로소프트는 2026년에만 약 1,900억 달러를 지출할 계획이며, 이는 전년 대비 61% 증가한 금액이다.

골드만 삭스는 메타, 마이크로소프트, 아마존, 알파벳이 2025년부터 2030년까지 총 5조 3,000억 달러의 자본 지출을 할 것으로 추정한다. 올해 이 네 개 회사는 7,250억 달러를 지출할 계획이며, 이는 전년 4,100억 달러 대비 77% 증가한 규모다. 

알파벳은 또한 AI 인프라를 위해 847억 5,000만 달러를 조달했으며, 이는 보고서에 따르면 미국 역사상 최대 규모의 주식 자본 조달로 알려졌다.

이러한 막대한 투자에 대한 수익은 아직 없음

Ardoino의 수익성에 대한 우려는 이러한 지출이 실제로 수익으로 이어질지에 대한 더 넓은 불확실성을 반영한다. 평균 기업은 올해 AI에 1,150만 달러를 지출하겠지만, 대부분의 기업은 명확한 투자 수익률을 입증하지 못하고 있다. 경제분석국 (BEA) 의 데이터에 따르면 정보 섹터의 성장률은 2025년 3분기 3.2%에서 2026년 1분기 1.5%로 둔화되었다.

오픈소스 AI가 수익의 더 큰 비중을 차지할 것이라는 그의 경고는 오랫동안 진행되어 온 추세와 일치합니다 수개월 동안. 이전에는 직원들의 AI 사용(일명 ‘토큰맥싱’)을 극대화하도록 장려하던 기업들이 이제 CFO들이 급증하는 API 비용을 의문시하면서 이를 축소하고 있습니다. 

아마존은 직원들의 AI 사용량을 추적하는 내부 리더보드를 중단했고, 우버는 2026년 AI 코딩 예산을 단 4개월 만에 소진했으며 직원당 월 $1,500의 상한선을 설정했으며, 메타는 급증하는 비용에 대해 6,000명의 직원들에게 경고했습니다. 

IDC는 2028년까지 선도적인 AI 채택 기업들의 70%가 단일 벤더에 의존하는 대신 여러 모델을 사용할 것으로 전망하며, 이는 가격 경쟁을 촉발할 수 있습니다.

규제당국도 우려하고 있습니다. 국제결제은행(BIS)은 자신의 연차 보고서 에서 AI 투자 급감이 과거 불황보다 글로벌 주식 시장에 더 큰 타격을 줄 수 있다고 경고했습니다. 

이 은행은 AI를 경제의 주요 위험 세 가지 중 하나로 지목했습니다. 장 타오, BIS 아시아태평양 수석 대표는 “시정 속도가 이전의 은행 위기 사례보다 훨씬 빠를 수 있다”고 말했습니다.

모두가 그렇게 비관적인 것은 아닙니다. 웨드부시 애널리스트 댄 아이브스는 이 구축이 주요 기업들이 외면할 수 없는 ‘군비 경쟁’이라고 말하며, 이 섹터가 향후 6~12개월 내에 수익을 내기 시작할 것이라고 믿습니다. 

JP모건도 수익이 강력하게 유지될 것으로 예상하며, 2027년까지 운영 현금 흐름이 9,000억 달러를 초과할 것으로 예측합니다. 

그레이트 힐 캐피탈의 의장 토머스 헤이는 더 균형 잡힌 견해를 제시하며, 한두 곳의 주요 기업이 차기 실적 발표에서 자본 지출을 축소할 것이라고 말했습니다. 현재로서는 다가오는 실적 시즌이 중요합니다. 헤이가 예측하듯 대형 지출 기업 중 하나가 축소한다면, 이는 아르도인이 지적한 문제들에 대한 첫 번째 실제 테스트가 될 것입니다.