Генеральный директор Tether делится мрачным предупреждением на фоне растущих расходов на инфраструктуру ИИ

В мнении, опубликованном сегодня в X, генеральный директор Tether Паоло Ардойно предупредил, что усилия Big Tech по созданию центров обработки данных для ИИ зависят от субсидированных вычислений и оборудования, которое теряет свою ценность в течение трех-пяти лет. Он считает, что четыре структурных несоответствия ставят этот сектор под угрозу.

Это предупреждение прозвучало на фоне того, как гиперскейлеры инвестируют рекордные суммы в инфраструктуру, не видя при этом четкой отдачи от инвестиций.

Четыре проблемы, которые необходимо решить

Ардойно сказал, что компании ИИ субсидируют вычисления, чтобы привлечь больше пользователей, и инвестируют большие средства в инфраструктуру, которая служит всего три-пять лет. 

Он перечислил четыре основные проблемы: 

• Цены токенов не соответствуют затратам.
• Сроки прибыльности не совпадают с инвестициями.
• Срок погашения капитала не соответствует сроку службы активов.
• Наконец, открытый исходный код ИИ может снизить доходы. 

Числа расходов огромны и продолжают расти. В своем среднесрочном прогнозе, опубликованном 24 июня, JPMorgan повысила оценку глобальных капитальных расходов, связанных с ИИ, до 2030 года до 5,5 триллиона долларов с 5,1 триллиона долларов, и ожидает, что долговое финансирование, связанное с ИИ, достигнет 4,1 триллиона долларов. 

Банк прогнозирует, что капитальные расходы гиперскейлеров достигнут 650 миллиардов долларов в этом году и превысят 1,1 триллиона долларов в 2027 году. Одна только Microsoft планирует потратить около 190 миллиардов долларов в 2026 году, что на 61% больше, чем в предыдущем году.

Goldman Sachs оценивает, что Meta, Microsoft, Amazon и Alphabet потратят в совокупности 5,3 триллиона долларов на капитальные расходы в период с 2025 по 2030 год. В этом году эти четыре компании планируют потратить 725 миллиардов долларов, что на 77% больше, чем 410 миллиардов долларов в прошлом году. 

Alphabet также привлек 84,75 миллиарда долларов на инфраструктуру ИИ, что, согласно сообщениям, является крупнейшим в истории США привлечением капитала через выпуск акций.

Пока нет отдачи от этих огромных инвестиций

Беспокойство Ардойно относительно прибыльности отражает более широкую неопределенность относительно того, окупятся ли эти расходы в итоге. Средняя компания потратит 11,5 миллиона долларов на ИИ в этом году, но большинство не может показать четкой отдачи от инвестиций. Данные Бюро экономического анализа также показывают, что рост в секторе информационных технологий замедлился до 1,5% в первом квартале 2026 года по сравнению с 3,2% в третьем квартале 2025 года.

Его предупреждение о том, что ИИ с открытым исходным кодом займет большую долю доходов, соответствует тенденции, которая назревала в течение нескольких месяцев. Компании, которые ранее поощряли сотрудников максимально использовать ИИ (так называемый «токеномаксинг»), теперь сокращают эти усилия, поскольку их финансовые директора начинают подвергать сомнению растущие расходы на API. 

Amazon убрал свой внутренний рейтинг, отслеживающий использование ИИ сотрудниками, Uber израсходовал свой бюджет на ИИ-кодинг на 2026 год всего за четыре месяца и установил лимит в 1500 долларов в месяц на сотрудника, а Meta предупредила 6000 сотрудников о быстро растущих расходах. 

IDC прогнозирует, что к 2028 году 70% ведущих пользователей ИИ будут использовать несколько моделей вместо того, чтобы полагаться на одного поставщика, что может спровоцировать ценовую войну.

Регуляторы также обеспокоены. Банк международных расчетов предупредил в своем ежегодном отчете что резкое падение инвестиций в ИИ может нанести ущерб глобальным фондовым рынкам сильнее, чем прошлые рецессии. 

Банк назвал ИИ одним из трех основных рисков для экономики. Чжан Тао, главный представитель БМР по Азии и Тихому океану, сказал, что «скорость коррекции может быть намного быстрее, чем в предыдущих случаях банковских кризисов».

Не все так пессимистичны. Аналитик Wedbush Дэн Айвс сказал, что развертывание инфраструктуры — это «гонка вооружений», которую не может себе позволить оставить ни одна крупная компания. Он считает, что сектор начнет приносить прибыль в ближайшие шесть-двенадцать месяцев. 

JPMorgan также ожидает, что прибыль останется сильной, прогнозируя, что операционный денежный поток превысит 900 миллиардов долларов к 2027 году. 

Председатель Great Hill Capital Томас Хейс дал более сбалансированную оценку, сказав, что одна или несколько крупных компаний могут объявить о снижении капитальных расходов в следующем отчете о прибылях и убытках. На данный момент предстоящий сезон отчетности будет важным. Если любой из крупных инвесторов сократит расходы, как предсказывает Хейс, это станет первым реальным тестом проблем, на которые указал Ардойно.