Tether首席执行官在人工智能基础设施支出激增之际发出不祥警告

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 今天在 X 上发表的一篇评论文章中警告称，大型科技公司构建人工智能数据中心的努力依赖于政府补贴的计算资源和硬件，而这些资源和硬件的价值会在三到五年内下降。他认为，有四个结构性错配正在使该行业面临风险。.

发出这一警告之际，超大规模数据中心运营商仍在基础设施方面投入创纪录的资金，尽管他们尚未看到任何明显的投资回报。.

必须解决的四个问题

Ardoino表示 ，人工智能公司正在补贴计算资源以trac更多用户，并且正在大量投资只能使用三到五年的基础设施。 

他列出了四个主要问题： 

• 代币价格与成本不符。.
• 盈利时间表与投资时间表并不一致。.
• 资本的到期时间与资产的使用寿命不匹配。.
• 最后，开源人工智能可能会降低收入。. 

支出规模庞大，且仍在持续增长。 摩根大通 将2030年前全球人工智能相关资本支出预期从5.1万亿美元上调至5.5万亿美元，并预计人工智能相关债务融资将达到4.1万亿美元。 

该银行预测，今年超大规模数据中心运营商的资本支出将达到 6500 亿美元，到 2027 年将超过 1.1 万亿美元。仅微软一家就计划在 2026 年支出约 1900 亿美元，比上一年增长 61%。.

高盛估计，Meta、微软、亚马逊和Alphabet在2025年至2030年间的资本支出总额将达到5.3万亿美元。今年，这四家公司计划支出7250亿美元，比去年的4100亿美元增长77%。. 

据报道，Alphabet 还为人工智能基础设施筹集了 847.5 亿美元，这被誉为美国有史以来规模最大的股权融资。.

这些巨额投资目前尚未获得任何回报。

Ardoino对盈利能力的担忧反映了更广泛的不确定性，即这项支出是否真的能带来回报。今年，平均每家公司将在人工智能方面投入1150万美元，但大多数公司无法证明任何明确的投资回报。美国 经济分析局的 也显示，信息行业的增长速度在2026年第一季度放缓至1.5%，低于2025年第三季度的3.2%。

他关于开源人工智能将占据更大收入份额的警告，与 几个月来。此前鼓励员工最大化利用人工智能（也称为“代币最大化”）的公司，如今正缩减相关规模，因为他们的首席财务官们开始质疑不断上涨的API成本。 

亚马逊取消了内部排行榜 trac员工人工智能使用情况，优步在短短四个月内就用完了 2026 年的人工智能编码预算，并设定了每位员工每月 1500 美元的上限，而 Meta 则警告其 6000 名员工注意快速增长的成本。. 

IDC 预测，到 2028 年，70% 的领先 AI 采用者将使用多个模型，而不是依赖单一供应商，这可能会引发价格战。.

监管机构也对此表示担忧。国际清算银行在其 年度报告 ，人工智能投资的急剧下降可能比以往任何一次经济衰退对全球股市的冲击都更大。 

该银行将人工智能列为经济面临的三大主要风险之一。 国际清算银行亚太区首席代表张涛表示，“此次经济调整的速度可能比以往任何一次银行业危机都要快得多。”

并非所有人都如此悲观。韦德布什证券分析师丹·艾夫斯表示，这场建设热潮是一场“军备竞赛”，没有哪家大型公司能够退出。他认为，该行业将在未来六到十二个月内开始盈利。. 

摩根大通也预计利润将保持tron，并预测到 2027 年 cash 将超过 9000 亿美元。. 

Great Hill Capital董事长托马斯·海耶斯则提出了更为平衡的观点，他认为一家或多家大型公司可能会在下一份财报中宣布削减资本支出。目前来看，即将到来的财报季至关重要。如果像海耶斯预测的那样，任何一家大型支出公司真的削减开支，那将是阿尔多伊诺指出的问题面临的首次真正考验。.