テザーCEO、AIインフラ投資の急増を背景に不吉な警告を発する

本日Xに掲載された意見の中で、TetherのCEOであるパオロ・アルドイノ氏は、大手テクノロジー企業によるAIデータセンター構築の取り組みは、3～5年以内に価値が下がる補助金付きのコンピューティング機器やハードウェアに依存していると警告した。同氏は、4つの構造的なミスマッチがこの分野を危険にさらしていると考えている。.

この警告は、ハイパースケーラー企業が明確な投資収益を得ていないにもかかわらず、インフラに記録的な額を投資している中で発せられた。.

解決しなければならない4つの問題

アルドイノ氏は 、AI企業はtrac、わずか3年から5年しか持たないインフラに多額の投資を行っていると述べた。 

彼は4つの主な問題点を挙げた。 

• トークンの価格はコストと一致しない。.
• 収益化の時期は投資の時期と一致しない。.
• 資本の満期は資産の耐用年数と一致しない。.
• 最後に、オープンソースAIは収益を減少させる可能性がある。. 

支出額は膨大で、しかも増加の一途を辿っている。JP モルガンは 2030年までの世界のAI関連設備投資額の予測を5.1兆ドルから5.5兆ドルに引き上げ、AI関連の債務融資額は4.1兆ドルに達すると予測している。 

同行は、ハイパースケーラーの設備投資額が今年6500億ドルに達し、2027年には1兆1000億ドルを超えるとの予測を示している。マイクロソフトだけでも、2026年には約1900億ドルを投資する計画で、これは前年比61%増となる。.

ゴールドマン・サックスの推計によると、Meta、マイクロソフト、アマゾン、アルファベットの4社は、2025年から2030年の間に合計5兆3000億ドルを設備投資に費やす見込みだ。今年、これら4社は7250億ドルを支出する予定で、これは昨年の4100億ドルを77%上回る額となる。. 

報道によると、アルファベットはAIインフラ整備のために847億5000万ドルを調達したが、これは米国史上最大の株式資金調達額とされている。.

これらの巨額投資に対するリターンはまだ得られていない。

アルドイノ氏が収益性について懸念しているのは、こうした支出が実際に報われるかどうかという、より広範な不確実性を反映している。平均的な企業は今年、AIに1150万ドルを費やす予定だが、ほとんどの企業は明確な投資収益率を示すことができていない。 経済分析局 によると、情報セクターの成長率は2025年第3四半期の3.2%から2026年第1四半期には1.5%に減速した。

オープンソースAIが収益のより大きな割合を占めるようになるという彼の警告は、 数ヶ月でしている。以前は従業員にAIの利用を最大化するよう奨励していた企業（いわゆる「トークンマキシング」）は、CFOがAPIコストの上昇に疑問を呈し始めたため、現在ではその取り組みを縮小している。 

Amazonは従業員のAI利用状況を trac社内ランキングを廃止し、Uberは2026年までのAIコーディング予算をわずか4ヶ月で使い果たし、従業員1人あたり月額1,500ドルの上限を設定した。また、Metaは約6,000人の従業員に対し、コストの急激な増加について警告を発した。. 

IDCの予測によると、2028年までに、主要なAI導入企業の70%が単一のベンダーに依存するのではなく、複数のモデルを使用するようになり、価格競争が勃発する可能性がある。.

規制当局も懸念を抱いている。国際決済銀行は 年次報告書 、AI投資の急激な減少は、過去の景気後退期よりも世界の株式市場に大きな打撃を与える可能性があると警告した。 

同行はAIを経済に対する3つの主要リスクの1つに挙げた。 張濤氏は、「調整のスピードは過去の銀行危機よりもはるかに速い可能性がある」と述べた。

誰もが悲観的というわけではない。ウェドブッシュのアナリスト、ダン・アイブス氏は、建設ラッシュは「軍拡競争」であり、大手企業は撤退する余裕はないと述べている。同氏は、この分野は今後6～12ヶ月以内に利益を上げ始めると考えている。. 

JPモルガンはまた、利益が引き続きtronに推移すると予想しており、営業 cash フローは2027年までに9000億ドルを超えるだろうと予測している。. 

グレート・ヒル・キャピタルの会長であるトーマス・ヘイズ氏は、よりバランスの取れた見解を示し、大手企業のうち1社以上が次回の決算報告で設備投資の削減を発表する可能性があると述べた。当面は、今後の決算発表シーズンが重要となるだろう。ヘイズ氏の予測通り、大手企業が設備投資を削減すれば、アルドイノ氏が指摘した問題点が初めて本格的に試されることになる。.