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- 加密货币投资者正在利用场外交易来 cash 他们无法在公开市场上出售的锁定代币。.
- Wintermute、Flowdesk 和 Caladan 等做市商正在促进私人交易、远期trac和 SAFT 交易，以提供流动性。.
- 2024 年将解锁价值超过 54 亿美元的代币，这将增加抛售压力，并促使投资者在市场低迷之前对冲其头寸。.
据彭博社今天报道，加密货币投资者正利用交易漏洞，通过与做市商进行秘密交易，将受限资产转化为 cash，从而从锁定的代币中 cash。.
由于归属计划的限制，这些代币中的许多都应该留在市场上，但报告称，投资者正在利用场外交易 (OTC) 和其他二级市场策略来规避限制。.
风险投资家和早期投资者多年来一直持有无法出售的代币，他们一直在与 Wintermute、Flowdesk 和 Caladan 等平台合作，以转移他们的资产。.
FalconX 市场联席主管 Joshua Lim 表示，他们正在“构建存在于中心化交易所之外的这些代币的双边账簿”，以帮助投资者对冲他们的头寸。.
做市商利用不断增长的需求
据Flowdesk首席市场官David Bachelier称，自2023年中期以来，锁仓代币的二级市场交易量激增。“虽然它尚未成为一个完全运作的双向市场，但市场需求表明其具有巨大的创新和增长潜力，”David在接受彭博社采访时表示。.
这些交易通过多种方式进行。一些投资者通过未来代币安全协议（SAFT）转让其代币权益，本质上是出售代币解锁后获得代币的权利。.
另一些人则使用远期trac，以固定的未来价格进行代币交易，这允许投资者对冲价格波动，但他们需要提供抵押品以确保交付，Wintermute 全球业务发展和合作关系主管 Jonathan Chan 表示。.
彭博社 称， 一些投资者完全绕过了代币项目的审批流程，通过各种方式对冲被锁定的代币，而无需获得许可，这使得此类交易在加密货币圈子里成为一个敏感话题。
Tokenomist 二月份的一份报告显示，2024 年五大代币解锁事件共向流通中注入了价值 54 亿美元的代币。当大规模解锁事件发生时，持有者往往会争相 cash ，这自然会压低价格，因此做市商会介入以缓解价格压力。.
对冲策略引发了加密货币行业的担忧
并非所有人都支持日益壮大的锁定资产二级市场。一些代币发行方要求投资者在转让代币权益前必须获得明确批准。 尽管如此，彭博社的报道指出，一些交易在缺乏监管的情况下发生，这引发了试图执行归属协议的加密项目的担忧。
Caladan的合作关系主管梁伟伦表示，这些交易是为了风险管理，而非违反协议。“我认为管理资产负债表上的风险非常重要，”他说。 像OFFX这样的网站也发挥着作用，为锁定资产提供场外交易和二级市场交易的经纪服务。不过，OFFX拒绝就其业务活动置评。
与此同时，加密货币市场波动剧烈。 Bitcoin在1月份创下109,241美元的历史新高后，已下跌超过25%。截至发稿时，比特币价格已反弹至81,600美元。 Ethereum 也面临类似的动荡，一度跌至1,756美元的低点，随后回升至1,933美元。 林表示， Bitcoin与传统市场的关联性加剧了这种情况。“Bitcoin与股票的相关性正在攀升至自2024年8月日元套利交易平仓以来的最高水平，”林说道。
杠杆加密货币ETF也遭受重创。两只与全球最大的企业 Bitcoin 持有者Strategy挂钩的ETF，单日跌幅超过30%。.
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贾伊·哈米德
过去六年，Jai Hamid一直关注加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾与多家专注于区块链的媒体合作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，撰写市场分析、重点公司报道、监管动态以及宏观经济趋势分析。她毕业于伦敦新闻学院，并曾三次在非洲顶级电视台之一分享其对加密货币市场的独到见解。.
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