Los inversores en criptomonedas obtienen beneficios de los activos bloqueados mediante vacíos legales en el comercio
- Los inversores de criptomonedas están utilizando acuerdos fuera de los intercambios para aprovechar tokens bloqueados que no pueden vender en el mercado abierto.
- Empresas de creación de mercado como Wintermute, Flowdesk y Caladan están facilitando operaciones privadas, contratos a futuro y acuerdos SAFT para proporcionar liquidez.
- Más de 5.400 millones de dólares en tokens se desbloquearon en 2024, aumentando la presión de venta y empujando a los inversores a cubrir sus posiciones antes de las caídas del mercado.
Los inversores en criptomonedas están obteniendo beneficios de los tokens bloqueados mediante vacíos legales en el comercio, utilizando acuerdos en segundo plano con empresas de market-making para convertir activos restringidos en efectivo líquido, según un informe de Bloomberg de hoy.
Se supone que muchos de estos tokens permanecen fuera del mercado debido a los calendarios de desbloqueo, pero el informe dice que los inversores están utilizando operaciones extrabursátiles (OTC) y otras estrategias del mercado secundario para eludir las restricciones.
Los capitalistas de riesgo y los primeros inversores, que tienen tokens que no pueden vender durante años, han estado trabajando con plataformas como Wintermute, Flowdesk y Caladan para mover sus activos.
Joshua Lim, copresidente de Mercados en FalconX, dijo que están «construyendo libros de oferta y demanda para estos tokens que existen fuera de los exchanges centralizados» para ayudar a los inversores a cubrir sus posiciones.
Los market makers explotan la creciente demanda
El mercado secundario de tokens bloqueados ha aumentado desde mediados de 2023, según David Bachelier, director de Mercados de Flowdesk. «Aunque aún no es un mercado bidireccional totalmente funcional, la demanda sugiere un potencial significativo de innovación y crecimiento», dijo David a Bloomberg, según se informa.
Estas operaciones se realizan de muchas maneras. Algunos inversores transfieren sus derechos sobre los tokens a través de un Acuerdo Seguro para Futuros Tokens (SAFTs), vendiendo básicamente el derecho a recibir los tokens una vez que se desbloqueen.
Otros utilizan contratos a plazo, realizando acuerdos para comerciar tokens a precios fijos futuros, lo que permite a los inversores cubrirse contra las fluctuaciones de precios, pero se les exige que depositen garantías para asegurar la entrega, según Jonathan Chan, director global de Desarrollo de Negocios y Alianzas de Wintermute.
Bloomberg dice algunos inversores están eludiendo la aprobación de los proyectos de tokens por completo, mediante formas de cubrir los tokens bloqueados sin permiso, lo que convierte este tipo de comercio en un tema sensible en los círculos de criptomonedas.
Un informe de febrero de Tokenomist muestra que los cinco mayores desbloqueos de tokens de 2024 inyectaron 5.400 millones de dólares en tokens en circulación. Cuando ocurren grandes desbloqueos, los titulares suelen apresurarse a cobrar, lo que por supuesto hace que los precios bajen, por lo que los market makers intervienen para aliviar la presión.
Las estrategias de cobertura plantean preocupaciones en la industria de las criptomonedas
No todos están de acuerdo con el creciente mercado secundario de activos bloqueados. Algunos emisores de tokens requieren una aprobación explícita antes de que un inversor pueda transferir los derechos de los tokens. A pesar de ello, el informe de Bloomberg dice que algunos acuerdos se están realizando sin supervisión, lo que genera preocupaciones entre los proyectos de criptomonedas que intentan hacer cumplir los acuerdos de desbloqueo.
Will Leung, director de alianzas en Caladan, dijo que estas operaciones se tratan de gestión de riesgos, no de violar acuerdos. «Creo que gestionar el riesgo en torno a tu balance es muy importante», dijo. Sitios web como OFFX también están desempeñando un papel, intermediando en operaciones OTC y del mercado secundario para activos bloqueados. Sin embargo, OFFX se negó a comentar sobre sus actividades.
Mientras tanto, el mercado de criptomonedas ha sido volátil. Bitcoin, que alcanzó un máximo histórico de 109.241 dólares en enero, ha caído más de un 25% desde entonces. Ahora se ha recuperado hasta los 81.600 dólares en el momento de la redacción, ya que Ethereum también está lidiando con turbulencias similares, cayendo hasta 1.756 dólares antes de recuperarse hasta 1.933 dólares. Lim dijo que la conexión de Bitcoin con los mercados tradicionales está empeorando las cosas. «La correlación de Bitcoin con las acciones está subiendo a niveles no vistos desde el desenlace del comercio de carry del yen en agosto de 2024», dijo Lim.
Los ETFs de criptomonedas apalancados también sufrieron un golpe. Dos ETFs vinculados a Strategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin en la tierra, cayeron más de un 30% en un solo día.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
