Investidores de criptomoedas lucram com ativos bloqueados através de brechas de negociação

Investidores de criptomoedas estão lucrando com tokens bloqueados através de brechas de negociação, usando acordos de porta dos fundos com empresas de market-making para transformar ativos restritos em dinheiro líquido, de acordo com um relatório da Bloomberg hoje.

Muitos desses tokens deveriam permanecer fora do mercado devido aos cronogramas de vesting, mas o relatório diz que os investidores estão usando negociações over-the-counter (OTC) e outras estratégias de mercado secundário para contornar as restrições.

Capitalistas de risco e apoiadores iniciais presos segurando tokens que não podem vender por anos, têm trabalhado com plataformas como Wintermute, Flowdesk e Caladan para mover seus ativos.

Joshua Lim, Co-Chefe de Mercados da FalconX, disse que estão “construindo livros de dois lados nesses tokens que existem fora das exchanges centralizadas” para ajudar os investidores a fazer hedge de suas posições.

Market makers exploram a demanda crescente

O mercado secundário para tokens bloqueados aumentou desde meados de 2023, de acordo com o Diretor de Mercados da Flowdesk, David Bachelier. “Embora ainda não seja um mercado de dois lados totalmente funcional, a demanda sugere um potencial significativo para inovação e crescimento”, David supostamente disse à Bloomberg.

Essas negociações estão acontecendo de muitas maneiras. Alguns investidores transferem seus direitos de token através de um Acordo Seguro para Futuros Tokens (SAFTs), basicamente vendendo o direito de receber os tokens assim que forem desbloqueados.

Outros usam contratos futuros, fazendo acordos para negociar tokens a preços fixos no futuro, o que permite que os investidores se protejam contra flutuações de preços, mas eles são obrigados a colocar garantia para garantir a entrega, de acordo com Jonathan Chan, Diretor Global de Desenvolvimento de Negócios e Parcerias da Wintermute.

Bloomberg afirma alguns investidores estão contornando a aprovação do projeto de token completamente, através de maneiras de fazer hedge de tokens bloqueados sem permissão, tornando esse tipo de negociação um tópico sensível nos círculos de criptomoedas.

Um relatório de fevereiro da Tokenomist mostra que os cinco maiores desbloqueios de tokens em 2024 injetaram US$ 5,4 bilhões em tokens em circulação. Quando grandes desbloqueios acontecem, os detentores muitas vezes correm para realizar lucros, o que, é claro, empurra os preços para baixo, então os market makers estão intervindo para aliviar a pressão.

Estratégias de hedge levantam preocupações na indústria de criptomoedas

Nem todos estão a bordo com o crescente mercado secundário para ativos bloqueados. Alguns emissores de tokens exigem aprovação explícita antes que um investidor possa transferir os direitos do token. Apesar disso, o relatório da Bloomberg diz que alguns acordos estão acontecendo sem supervisão, levantando preocupações entre os projetos de criptomoedas tentando fazer cumprir os acordos de vesting.

Will Leung, chefe de parcerias da Caladan, disse que essas negociações são sobre gerenciamento de risco, não violando acordos. “Acho que gerenciar o risco em torno do seu balanço patrimonial é muito importante”, ele disse. Sites como a OFFX também estão desempenhando um papel, intermediando negociações de mercado OTC e secundário para ativos bloqueados. No entanto, a OFFX se recusou a comentar sobre suas atividades.

Enquanto isso, o mercado de criptomoedas tem sido volátil. O Bitcoin, que atingiu um recorde de US$ 109.241 em janeiro, caiu mais de 25% desde então. Agora, recuperou-se para US$ 81.600 no momento da publicação, enquanto a Ethereum também enfrenta turbulência semelhante, caindo para US$ 1.756 antes de se recuperar para US$ 1.933. Lim disse que a conexão do Bitcoin com os mercados tradicionais está piorando as coisas. "A correlação do Bitcoin com ações está subindo para níveis não vistos desde o desalavancamento do comércio de iene em agosto de 2024", disse Lim.

ETFs alavancados de criptomoedas também sofreram. Dois ETFs vinculados à Strategy, a maior detentora corporativa de Bitcoin no mundo, caíram mais de 30% em um único dia.