Криптоинвесторы извлекают выгоду из заблокированных активов через торговые лазейки

Криптоинвесторы извлекают выгоду из заблокированных токенов через торговые лазейки, используя сделки через задние двери с фирмами-маркетмейкерами, чтобы превратить ограниченные активы в ликвидные деньги, согласно отчету Bloomberg сегодня.

Многие из этих токенов должны оставаться вне рынка из-за графиков вестинга, но в отчете говорится, что инвесторы используют внебиржевые (OTC) сделки и другие стратегии вторичного рынка, чтобы обойти ограничения.

Венчурные капиталисты и ранние инвесторы, застрявшие с токенами, которые они не могут продать в течение нескольких лет, работали с такими платформами, как Wintermute, Flowdesk и Caladan, чтобы переместить свои активы.

Джошуа Лим, со-глава рынков в FalconX, сказал, что они «создают двусторонние книги по этим токенам, которые существуют за пределами централизованных бирж», чтобы помочь инвесторам хеджировать свои позиции.

Маркетмейкеры эксплуатируют растущий спрос

Вторичный рынок заблокированных токенов вырос с середины 2023 года, согласно Дэвиду Бачелье, главному директору по рынкам Flowdesk. «Хотя это еще не полностью функциональный двусторонний рынок, спрос указывает на значительный потенциал для инноваций и роста», — сообщил Дэвид Bloomberg.

Эти сделки происходят многими способами. Некоторые инвесторы передают свои права на токены через Соглашение о будущих токенах (SAFTs), по сути продавая право на получение токенов после их разблокировки.

Другие используют форвардные контракты, заключая сделки по торговле токенами по фиксированным будущим ценам, что позволяет инвесторам хеджироваться против колебаний цен, но они обязаны предоставлять залог для обеспечения доставки, согласно Джонатану Чану, глобальному директору по развитию бизнеса и партнерствам Wintermute.

Bloomberg говорит некоторые инвесторы полностью обходят одобрение токенов проекта, используя способы хеджирования заблокированных токенов без разрешения, что делает этот тип торговли чувствительной темой в крипто-кругах.

Отчет Tokenomist за февраль показывает, что пять крупнейших разблокировок токенов в 2024 году ввели в обращение токены на сумму 5,4 млрд долларов. Когда происходят крупные разблокировки, держатели часто спешат вывести средства, что, конечно, снижает цены, поэтому маркетмейкеры вмешиваются, чтобы облегчить давление.

Стратегии хеджирования вызывают обеспокоенность в криптоиндустрии

Не все поддерживают растущий вторичный рынок заблокированных активов. Некоторые эмитенты токенов требуют явного одобрения перед тем, как инвестор сможет передать права на токены. Несмотря на это, в отчете Bloomberg говорится, что некоторые сделки происходят без надзора, что вызывает опасения среди криптопроектов, пытающихся обеспечить соблюдение соглашений о вестинге.

Вил Леунг, глава партнерств в Caladan, сказал, что эти сделки касаются управления рисками, а не нарушения соглашений. «Я думаю, что управление рисками вокруг вашего баланса очень важно», — сказал он. Такие сайты, как OFFX, также играют роль, посредничая в сделках OTC и вторичного рынка для заблокированных активов. Однако OFFX отказался комментировать свою деятельность.

Тем временем крипторынок был волатильным. Биткоин, достигший рекордного максимума в 109 241 доллар в январе, с тех пор упал более чем на 25%. Теперь он восстановился до 81 600 долларов на момент написания статьи, поскольку Эфириум также сталкивается с подобной турбулентностью, упав до 1 756 долларов, прежде чем восстановиться до 1 933 долларов. Лим сказал, что связь биткоина с традиционными рынками усугубляет ситуацию. «Корреляция биткоина с акциями растет до уровней, не наблюдавшихся с момента разворачивания японской карри-торговли в августе 2024 года», — сказал Лим.

Лeveraged крипто ETFs также пострадали. Два ETF, связанные с Strategy, крупнейшим корпоративным держателем биткоинов в мире, упали более чем на 30% за один день.