암호화폐 투자자들이 거래 허점을 이용해 묶여있는 자산을 cash 하고 있다

블룸버그의 오늘 보도에 따르면, 암호화폐 투자자들이 거래 허점을 이용해 잠겨 있는 토큰을 cash하고 있으며, 시장 조성 회사와의 편법 거래를 통해 제한된 자산을 유동적인 cash으로 바꾸고 있다고 합니다.

이러한 토큰 중 상당수는 권리 확정 일정 때문에 시장에 유통되지 않아야 하지만, 보고서에 따르면 투자자들은 장외 거래(OTC) 및 기타 2차 시장 전략을 이용하여 이러한 제한을 우회하고 있다고 합니다.

수년간 토큰을 팔지 못해 어려움을 겪는 벤처 투자자와 초기 투자자들은 윈터뮤트, 플로우데스크, 칼라단과 같은 플랫폼을 활용하여 자산을 이전하고 있습니다.

FalconX의 시장 공동 책임자인 조슈아 림은 투자자들이 포지션을 헤지할 수 있도록 "중앙 집중식 거래소 외부에 존재하는 이러한 토큰에 대한 양방향 북을 구축하고 있다"고 말했습니다.

시장 조성자들은 증가하는 수요를 활용합니다

Flowdesk의 최고 시장 책임자(CMO)인 데이비드 바첼리에에 따르면, 락드 토큰의 2차 시장은 2023년 중반 이후 급증했습니다. 블룸버그 통신에 따르면, 바첼리에는 "아직 완전한 양방향 시장은 아니지만, 수요는 혁신과 성장의 상당한 잠재력을 시사한다"고 말했습니다.

이러한 거래는 다양한 방식으로 이루어집니다. 일부 투자자는 SAFT(Safe Agreement for Future Tokens)를 통해 토큰 권리를 양도하는데, 이는 기본적으로 토큰이 해제되면 받을 권리를 판매하는 것입니다.

다른 투자자들은 선물trac을 이용하여 고정된 미래 가격으로 토큰을 거래하는 계약을 체결하는데, 이는 투자자들이 가격 변동에 대비할 수 있도록 해주지만, 토큰 인도를 보장하기 위해 담보를 제공해야 한다고 윈터뮤트의 글로벌 사업 개발 및 파트너십 책임자인 조나단 챈은 설명했습니다.

블룸버그에 따르면 일부 투자자들이 허가 없이 잠긴 토큰을 헤지하는 방식으로 토큰 프로젝트 승인 절차를 완전히 우회하고 있어 이러한 유형의 거래가 암호화폐 업계에서 민감한 주제가 되고 있다고 합니다.

토케노미스트의 2월 보고서에 따르면 2024년 가장 큰 규모의 토큰 언락 5건으로 총 54억 달러 상당의 토큰이 시중에 유통되었습니다. 대규모 언락이 발생하면 토큰 보유자들이 서둘러 cash 하려 하기 때문에 가격이 하락하는 경향이 있는데, 이때 시장 조성자들이 개입하여 이러한 압력을 완화하고 있습니다.

헤지 전략이 암호화폐 업계의 우려를 불러일으키고 있다

모든 사람이 잠긴 자산의 2차 시장 성장에 찬성하는 것은 아닙니다. 일부 토큰 발행자는 투자자가 토큰 권리를 양도하기 전에 명시적인 승인을 요구합니다. 그럼에도 불구하고 블룸버그 보도에 따르면 일부 거래는 감독 없이 이루어지고 있어, 권리 부여 계약을 시행하려는 암호화폐 프로젝트들 사이에서 우려가 커지고 있습니다.

칼라단(Caladan)의 파트너십 책임자인 윌 렁(Will Leung)은 이러한 거래는 계약 위반이 아니라 위험 관리의 일환이라고 말했습니다. 그는 "재무제표상의 위험을 관리하는 것은 매우 중요하다고 생각합니다."라고 덧붙였습니다. OFFX와 같은 웹사이트들도 동결된 자산에 대한 장외 시장 및 2차 시장 거래를 중개하며 중요한 역할을 하고 있습니다. 하지만 OFFX는 자사의 활동에 대한 언급을 거부했습니다.

한편, 암호화폐 시장은 변동성이 컸습니다. Bitcoin1월에 사상 최고가인 109,241달러를 기록했던 Ethereum 역시 비슷한 변동성을 보이며 1,756달러까지 떨어졌다가 1,933달러로 회복했습니다. 림은 Bitcoin과 전통 시장과의 연관성이 상황을 악화시키고 있다고 말했습니다. 그는 "Bitcoin과 주식 시장의 상관관계가 2024년 8월 엔화 캐리 트레이드 청산 이후 볼 수 없었던 수준으로 높아지고 있다"고 덧붙였습니다.

레버리지 암호화폐 ETF도 타격을 입었습니다. 세계 최대 기업 Bitcoin 코인 ​​보유자인 스트래티지(Strategy)와 연계된 두 개의 ETF는 하루 만에 30% 이상 하락했습니다.