암호화폐 투자자들이 거래 구멍을 통해 잠긴 자산을 현금화

Bloomberg의 오늘 보도에 따르면, 암호화폐 투자자들은 시장 형성 기업들과의 백도어 거래를 통해 제한된 자산을 유동성 현금으로 전환하는 거래 구멍을 통해 잠긴 토큰에서 수익을 내고 있습니다.

이 토큰들 중 많은 것은 보상 일정으로 인해 시장에서 제외되어야 하지만, 보고서는 투자자들이 제한을 우회하기 위해 오버더카운터(OTC) 거래 및 기타 2차 시장 전략을 사용하고 있다고 말합니다.

수년간 판매할 수 없는 토큰을 보유하고 있는 벤처 캐피탈리스트와 초기 후원자들은 Wintermute, Flowdesk, Caladan과 같은 플랫폼과 협력하여 자산을 이동시켜 왔습니다.

FalconX의 시장 공동 책임자 Joshua Lim은 투자자들이 포지션을 헤지할 수 있도록 “중앙화 거래소 외부에 존재하는 이러한 토큰에 대해 양방향 장부를 구성하고 있다”고 말했습니다.

시장 형성 기업들의 증가하는 수요 착취

Flowdesk의 수석 시장 책임자 David Bachelier에 따르면, 잠긴 토큰의 2차 시장은 2023년 중반 이후 급증했습니다. David는 Bloomberg에게 “아직 완전히 기능하는 양방향 시장은 아니지만, 수요는 혁신과 성장에 상당한 잠재력을 시사한다”고 보고되었습니다.

이러한 거래는 많은 방법을 통해 이루어집니다. 일부 투자자는 토큰 프로젝트 승인을 완전히 우회하여 토큰 해제를 받은 후 토큰을 받을 권리를 판매하는 Safe Agreement for Future Tokens(SAFTs)를 통해 토큰 권리를 이전합니다.

다른 이들은 선물 계약을 사용하여 고정된 미래 가격에 토큰을 거래하는 거래를 함으로써 가격 변동에 대한 헤지를 가능하게 하지만, Wintermute의 글로벌 비즈니스 개발 및 파트너십 책임자 Jonathan Chan에 따르면 이들은 인도ure를 보장하기 위해 담보를 제공해야 합니다.

블룸버그 비판자들이 일부 투자자들은 토큰 프로젝트 승인을 완전히 우회하여 허가 없이 잠긴 토큰을 헤지하는 방법을 통해 이러한 유형의 거래는 암호화폐 커뮤니티에서 민감한 주제가 되고 있습니다.

Tokenomist의 2월 보고서는 2024년 가장 큰 토큰 해제 5건이 유통권에 54억 달러 상당의 토큰을 주입했다고 보여줍니다. 대규모 해제가 발생하면 보유자들은 종종 현금화를 위해 급행하며, 이는 물론 가격을 하락시키므로 시장 형성 기업들이 압력을 완화하기 위해 개입합니다.

헤지 전략이 암호화폐 업계의 우려를 제기

잠긴 자산의 증가하는 2차 시장 모두 동의하는 것은 아닙니다. 일부 토큰 발행자는 투자자가 토큰 권리를 이전하기 전에 명시적인 승인을 요구합니다. 그럼에도 불구하고 Bloomberg 보고서는 일부 거래가 감독 없이 이루어지고 있어, 보상 협정을 집행하려는 암호화폐 프로젝트들 사이에서 우려를 제기하고 있다고 말합니다.

Caladan의 파트너십 책임자 Will Leung은 이러한 거래가 협정 위반이 아닌 위험 관리에 관한 것이라고 말했습니다. “저는 재무제표 주변의 위험을 관리하는 것이 매우 중요하다고 생각합니다.”라고 그는 말했습니다. OFFX와 같은 웹사이트들도 잠긴 자산에 대한 OTC 및 2차 시장 거래를 중개하는 역할을 하고 있습니다. 그러나 OFFX는 그 활동에 대한 논평을 거부했습니다.

한편, 암호화폐 시장은 변동성이 있었습니다. 1월에 기록적인 고점인 109,241달러를 기록한 비트코인은 이후 25% 이상 하락했습니다. 이제 이더리움도 비슷한 격변을 겪으며 1,756달러까지 하락했다가 1,933달러로 회복된 현재 시점에는 81,600달러로 반등했습니다. Lim은 비트코인의 전통 시장과의 연결이 상황을 악화시키고 있다고 말했습니다. “비트코인의 주식 시장 상관관계가 2024년 8월 엔 캐리 트레이드 해지 이후 보지 못한 수준으로 상승하고 있다”고 Lim은 말했습니다.

레버리지 암호화폐 ETF들도 타격을 입었습니다. 지구상 최대의 기업 비트코인 보유자인 Strategy와 연결된 두 ETF가 하루 만에 30% 이상 하락했습니다.