中国は「積極的な開放」を約束し、グローバル投資家にとっての新規優遇措置を提供

中国は現在、外国人が国内のニッケルおよびリチウム先物に直接投資することを許可すると述べています。この変更は、北京がグローバル商品市場でより多くの権力を握ろうとする取り組みの一環です。

現在、これらの原材料の価格は依然としてロンドン、ニューヨーク、シンガポールなどの場所で決定されています。中国は誰よりも多くの原材料を購入していますが、決定権を握っていません。これが中国が修正しようとしている部分です。

中国証券監督管理委員会は、14の先物およびオプション商品が海外資本に開放されると述べました。変更がいつ始まるかは明言しませんでしたが、地方取引所に対して準備を開始するよう指示しました。

ニッケル契約は上海先物取引所で取引され、炭酸リチウムは広州先物取引所で扱われます。どちらも活発に取引され、電気自動車および広範なエネルギー産業の動力源として重要な役割を果たしています。

上海取引所、グローバルアクセス推進に向けた準備

上海取引所はすでに5月に国際化計画を策定していました。その狙いは、元貨建て取引を行う際に、外国投資家が外国通貨で担保を提供できるようにすることでした。

つまり、取引前にドルやユーロを元貨に換える必要はありません。これが長年続いていた主な問題の一つでした。人々は追加の通貨リスクを望んでいません。

「外国資金の先物取引への参入を許可することは、中国がこれらの金属の価格決定をより適切に行うのに役立つでしょう」と、上海証券取引所（SHFE）は自身の声明で述べています。また、これは金属のリスク管理の改善とニッケル価格発見の強化にも役立つと述べています。しかし、ここでのポイントは、これが中国がこのような試みを初めて行ったわけではないということです。

2018年、外国人は大連商品取引所の鉄鉱石先物にアクセスできるようになりました。それはまあまあうまくいきました。しかし、他の動きはどうでしょうか？2018年以来、元貨建ての原油契約は上海国際エネルギー取引所でグローバルトレーダーに開放され、2020年には銅が追加されました。しかし、どちらも国際取引所の支配的な地位にひびを入れることはできませんでした。ほとんどのトレーダーは依然としてニューヨークまたはロンドンに固執しています。

現在でも、北京は元貨のグローバル市場でのより広範な使用を強く推進しています。この先物開放の動きはそれと一致しています。元貨で取引する人が多ければ多いほど、通貨としての魅力が高まります。しかし、まだ道のりは遠いです。

弱い投資データがより深い金融の亀裂を露呈

一方、中国の2025年の外国投資数は安定していました。これは、米国新関税の第一波への懸念によって引き起こされた春の鈍化の後でした。資金の大部分はブラジルに流れ、輸送業が主要セクターとして、金属をわずかに上回りました。

建設業では、サウジアラビアがトップの座を占めました。エネルギー産業は建設契約において再び先導しました。

商務省は、総 outward investment（対外投資）が過去最高水準に近いと述べました。しかし、中国のグローバル支出が大きな政治的波紋を巻き起こした2016年とは異なり、2025年版は静かに着地しました。

米国国内では、中国への投資はほぼゼロに縮小しています。現在、より重要なのは他の問題、特に医薬品における中国への依存と、それらのサプライチェーンにおける先端技術の喪失です。トランプ政権はこれにそれほど動じていないようです。

国内に戻ると、中国の固定資産投資（FAI）は2025年に3.8%減少しました。これは48.52兆元、または約6.8兆ドルに相当します。これは数十年ぶりの年間減少でした。崩壊する不動産市場と、地方政府の借入制限の厳格化が原因です。これは中国の主要な成長ツールの一つに影響を与えています。

フィッチ・レーティングスは、この減少がセクター全体、政府自体でさえもクレジットリスクを引き起こしたと述べています。4月、フィッチは上昇する公的債務と弱体化する財務健全性を理由に、中国の主権格付けを「A+」から「A」に引き下げました。

また、いくつかの分野での成長が「悪化している」と警告しました。弱い需要、下落する価格、そして不動産市場の崩壊が、状況を押し下げています。

2025年の最終四半期までに、中国の経済成長率は3年間で最も低い4.5%に鈍化しました。