Cboe、革新的な相互運用基金-ETFハイブリッドをSECに提案

Cboe Global Marketsは、成功すれば二次市場における投資車両の全クラスを変革する可能性のある大胆な動きをしました。相互運用基金と上場投資信託（ETF）が同じメカニズムで稼働する構造を形成するための試みにおいて、Cboeは証券取引委員会（SEC）に新しい規則の修正を求める要請を行っています。提示された革新的なアプローチにより、発行者が相互運用基金の上場投資信託株式クラスを提供することが可能になり、したがって、2つの投資タイプの特性と利点が1つに統合されます。

Cboeの革命的な提案

ここで重要な要素は、発行者と投資家の両方に複数の種類の投資が利用可能になる見通しであり、それにより容易なアクセスと幅広い選択肢が提供されます。発行者は、標準クラスに加えて、投資家が相互運用基金のETF株式を取得できるようにすることで、存在感を拡大できます。これにより、投資家はETFの利点である流動性と日中取引の能力を楽しむことができます。このような混合モデルは、多様な投資車両のセットをオプションとして提示することで、より大きな投資家プールをもたらす可能性もあります。

ETF市場の重要性。

SECがCboeの要請に同意した場合、ETF市場にとって人生を変えるものとなるでしょう。Strategas LLCのストラテジスト兼アナリストであるTodd Sohnは、セクター内のETFの数と資産運用総額が大幅に膨らむ可能性があると信じています。主な要因は、相互運用基金がETFの利点にアクセスするための新しい開口部であり、最終的に投資家が利用可能な提供物の数が増加し、より複雑な多様性をもたらす可能性があります。

規制と運用上の考慮事項

相互運用性とパフォーマンスに関する特有の性質と困難は、統一された投資ツールにおける相互運用基金とETFsの調和を特徴付けます。相互運用基金とETFは異なる規制制度の下で機能し、受動的な取引を反映しているか強制しているかによって、取引と価格設定に関して根本的に異なります。相互運用基金は伝統的に、ファンドの純資産価値に基づいて取引日の終了時に決済されますが、ETFは株式のように取引され、一日中市場価値で取引されます。提案された規制の有効な活用は、これらの極性を和らげることに大きく依存します。

この文脈では、ETFを特徴とする株式の多層構造のアイデアが全く新しいものではないことを実施すべきです。Vanguard Groupは2001年以来、ETFが相互運用基金株式のように機能できるようにする長年確立された投資戦略を適用してきました。このアプローチは、Vanguardのアクティブに管理されるファンドとインデックスファンドが同じ管理下に置かれるため、効果的に管理された統一ポートフォリオをもたらしました。昨年、Vanguardはファクターベースのスタイルに関する特許を取得し、それは2023年5月に期限切れになります。Morgan Stanley、Dimensional Fund Advisors、Fidelityは、同じ顧客層を対象とした独自のスタイルの製品開発に大きな関心を示したものの一部です。

今後の展望

Cboeの申請は、SECの審査対象となる多くの申請の一つであり、SECは240日以内に申請を承認または却下するかどうかを決定しなければなりません。この結果の影響は、相互運用基金とETFの最良の機能を組み合わせた新しいハイブリッド投資タイプの兆候となり得るため、投資業界にとって非常に重要になる可能性があります。北米のETF市場は、今後数年間で8兆ドル以上の価値に増加し、複合年間成長率の見通しは14%前後で、2029年には15.52兆ドルに達すると予測されており、これはCboeの提案が投資車両の進化においてマイルストーン的位置を占める時期です。