Cboe Propõe Híbrido Inovador de Fundo Mútuo-ETF à SEC

A Cboe Global Markets fez uma jogada ousada que provavelmente transformaria toda uma classe de veículos de investimento no mercado secundário via ETFs, se bem-sucedida. Em sua tentativa de formar uma estrutura onde fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs) funcionam no mesmo mecanismo, um pedido da Cboe é feito à Comissão de Valores Mobiliários (SEC), onde visa obter uma nova regra modificada. A abordagem inventiva apresentada permitiria que os emissores oferecessem classes de ações de fundos negociados em bolsa em fundos mútuos, portanto, as características e benefícios dos dois tipos de investimento seriam fundidos em um.

A proposta revolucionária da Cboe

O elemento crucial aqui reside na perspectiva de múltiplos tipos de investimentos estarem disponíveis para emissores e investidores, permitindo-lhes fácil acesso e uma ampla gama de escolhas. Os emissores podem expandir sua presença permitindo que os investidores adquiram ações de ETF de fundos mútuos junto com a classe padrão. Assim, os investidores podem desfrutar de liquidez e da capacidade de negociar dentro do dia, que são as vantagens dos ETFs. Esse modelo misto também pode trazer um pool maior de investidores, apresentando um conjunto variado de veículos de investimento como opções.

Importância do mercado de ETF.

Se a SEC der seu beneplácito ao pedido da Cboe, será transformador para o mercado de ETFs. Todd Sohn, estrategista e analista da Strategas LLC, tende a acreditar que o número de ETFs e os ativos sob gestão no setor podem ser significativamente inflacionados. O principal fator responsável seria a nova abertura para fundos mútuos acessarem os benefícios dos ETFs e, finalmente, pode resultar em um número aprimorado e variedades mais complexas dessas ofertas que os investidores poderiam ter.

Considerações regulatórias e operacionais

Tanto as peculiaridades quanto as dificuldades no que diz respeito à regulamentação e ao desempenho caracterizam a harmonização de fundos mútuos e ETFs em uma ferramenta de investimento unificada. Fundos mútuos e ETFs funcionam sob regimes regulatórios diferentes e diferem fundamentalmente em relação ao comércio e precificação, dependendo de se refletem ou impõem o comércio passivo. Para serem comprados e vendidos, os fundos mútuos tradicionalmente fecham no final do dia de negociação dependendo do valor líquido dos ativos do fundo, enquanto os ETFs negociam como ações e negociam durante todo o dia em seu valor de mercado. A utilização eficaz da regulamentação proposta dependerá em grande parte de amenizar essas polaridades.

Neste contexto, deve-se realizar que a ideia de estrutura de ações em múltiplos níveis que caracteriza o ETF não é uma coisa nova em absoluto. O Vanguard Group aplicou uma estratégia de investimento de longa data desde 2001, que permite que seus ETFs atuem muito como ações de fundos mútuos. Essa abordagem resultou em um portfólio unificado que é gerenciado efetivamente, pois os fundos ativamente gerenciados e os fundos de índice da Vanguard estão sob o mesmo gerenciamento. No ano passado, a Vanguard registrou uma aquisição de patente de seu estilo baseado em fatores e ela expirará em maio de 2023. Morgan Stanley, Dimensional Fund Advisors e Fidelity estão entre aqueles, incluindo outros, que mostraram grande interesse no desenvolvimento de produtos de seu próprio estilo direcionado à mesma base de clientes.

O caminho à frente

O pedido da Cboe é um entre muitos sob o escrutínio da SEC, que deve decidir se aprova ou rejeita o pedido dentro de 240 dias. As consequências desse resultado provavelmente serão bastante importantes para a indústria de investimentos, que pode ser um presságio de um novo tipo de investimento híbrido que tem a combinação de assar as melhores características de fundos mútuos e ETFs. O mercado de ETFs da América do Norte emergente aumentará seu valor para mais de US$ 8 trilhões nos próximos anos, enquanto as perspectivas sobre a taxa de crescimento anual composta estão em torno de 14% e preveem US$ 15,52 trilhões em 2029, que é a época em que a proposta da Cboe ocupará uma posição de marco na evolução dos veículos de investimento.