Cboe предлагает SEC инновационный гибридный паевой инвестиционный фонд и ETF

Cboe Global Markets предприняла смелый шаг, который в случае успеха, вероятно, изменит целый класс инвестиционных инструментов на вторичном рынке посредством ETF. Стремясь создать структуру, в которой паевые инвестиционные фонды (ПИФ) и биржевые инвестиционные фонды (ETF) будут работать на основе единого механизма, Cboe подала запрос в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), которая стремится добиться внесения изменений в новое правило. Представленный новаторский подход позволит эмитентам предлагать классы акций биржевых инвестиционных фондов (EITF) в составе паевых инвестиционных фондов, что позволит объединить характеристики и преимущества двух типов инвестиций в один.

Революционное предложение CBOE

Ключевым элементом здесь является перспектива предоставления эмитентам и инвесторам различных видов инвестиций, что обеспечивает им лёгкий доступ и широкий выбор. Эмитенты могут расширить своё присутствие, позволяя инвесторам приобретать акции ETF паевых инвестиционных фондов наряду со стандартным классом. Таким образом, инвесторы могут enjликвидностью и возможностью торговать в течение дня, что является преимуществами ETF. Такая смешанная модель также может расширить пул инвесторов, предлагая широкий выбор инвестиционных инструментов.

Важность рынка ETF.

Если Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобрит запрос CBOE, это кардинально изменит рынок ETF. Тодд Сон, стратег и аналитик Strategas LLC, склонен считать, что количество ETF и объём активов под их управлением в секторе могут быть значительно завышены. Главным фактором, влияющим на это, станет расширение доступа паевых фондов к преимуществам ETF, что в конечном итоге может привести к увеличению числа и разнообразию предлагаемых инвесторам вариантов.

Нормативные и эксплуатационные соображения

Как особенности, так и сложности в отношении регулирования и эффективности характеризуют гармонизацию паевых инвестиционных фондов и ETF в рамках единого инвестиционного инструмента. Паевые инвестиционные фонды и ETF функционируют в рамках различных режимов регулирования и принципиально различаются в отношении торговли и ценообразования, в зависимости от того, отражают ли они или навязывают пассивную торговлю. Традиционно паевые инвестиционные фонды закрываются в конце торгового дня в зависимости от чистой стоимости активов фонда, в то время как ETF торгуются аналогично акциям и в течение дня по своей рыночной стоимости. Эффективное использование предлагаемого регулирования во многом будет зависеть от сглаживания этих противоречий.

В этом контексте следует отметить, что идея многоуровневой структуры акций, характерной для ETF, отнюдь не нова. Vanguard Group применяет давно зарекомендовавшую себя инвестиционную стратегию с 2001 года, которая позволяет её ETF действовать подобно акциям паевых инвестиционных фондов. Этот подход позволил создать единый портфель, которым эффективно управлять, поскольку активно управляемые фонды Vanguard и индексные фонды находятся под одним управлением. В прошлом году Vanguard подала заявку на приобретение патента на свой факторный подход, срок действия которого истекает в мае 2023 года. Morgan Stanley, Dimensional Fund Advisors и Fidelity входят в число компаний, проявивших большой интерес к разработке собственных продуктов, ориентированных на ту же клиентскую базу.

Предстоящий путь

Заявка Cboe — одна из многих, находящихся под пристальным вниманием Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), которая должна принять решение об одобрении или отклонении заявки в течение 240 дней. Последствия этого решения, вероятно, будут весьма значительными для инвестиционной отрасли, что может стать предвестником появления нового гибридного типа инвестиций, сочетающего в себе лучшие черты паевых инвестиционных фондов и электронных платежных систем (EFT). Развивающийся североамериканский рынок ETF в ближайшие несколько лет вырастет до более чем 8 триллионов долларов, а прогнозируемый среднегодовой темп роста составит около 14% и составит 15,52 триллиона долларов к 2029 году. Именно тогда предложение Cboe станет важной вехой в развитии инвестиционных инструментов.