Cboe предлагает инновационный гибридный фонд паевых инвестиций и ETF для SEC

Cboe Global Markets совершила смелый шаг, который, если будет успешным, вероятно, трансформирует целый класс инвестиционных инструментов на вторичном рынке через ETF. В рамках стремления создать структуру, в которой паевые фонды и биржевые инвестиционные фонды (ETF) работают на одном механизме, Cboe обратилась к Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) с просьбой об изменении нового правила. Представленный новаторский подход позволит эмитентам предлагать классы акций ETF для паевых фондов, тем самым объединяя характеристики и преимущества обоих типов инвестиций в один инструмент.

Революционное предложение Cboe

Ключевой элемент здесь заключается в возможности для эмитентов и инвесторов иметь доступ к различным типам инвестиций, что обеспечивает легкий доступ и широкий выбор. Эмитенты могут расширить свое присутствие, позволив инвесторам приобретать акции ETF паевых фондов наряду со стандартным классом. Таким образом, инвесторы смогут пользоваться ликвидностью и возможностью внутридневной торговли, которые являются преимуществами ETF. Такая смешанная модель также может привлечь большую базу инвесторов, предлагая разнообразный набор инвестиционных инструментов.

Важность рынка ETF.

Если SEC одобрит запрос Cboe, это станет переломным моментом для рынка ETF. Тодд Зон, стратег и аналитик Strategas LLC, склонен полагать, что количество ETF и активов под управлением в секторе может значительно вырасти. Основным фактором, который этому поспособствует, станет новая возможность для паевых фондов получить доступ к преимуществам ETF, что, в конечном итоге, может привести к увеличению количества и усложнению ассортимента предложений для инвесторов.

Регуляторные и операционные соображения

Как особенности, так и трудности в отношении регулирования и производительности характеризуют гармонизацию паевых инвестиционных фондов и ETF в едином инвестиционном инструменте. Паевые фонды и ETF функционируют в разных регуляторных режимах и фундаментально различаются в вопросах торговли и ценообразования в зависимости от того, отражают ли они пассивную торговлю или навязывают ее. Традиционно паевые фонды закрываются для покупок и продаж в конце торгового дня на основе стоимости чистых активов фонда (NAV), тогда как ETF торгуются подобно акциям в течение всего дня по рыночной стоимости. Эффективное использование предлагаемого регулирования во многом будет зависеть от устранения этих противоречий.

В этом контексте следует отметить, что идея многоуровневой структуры акций, характерной для ETF, не является чем-то новым. Группа Vanguard применяет эту давно устоявшуюся инвестиционную стратегию с 2001 года, что позволяет ее ETF функционировать подобно акциям паевых фондов. Этот подход привел к созданию единого портфеля, который эффективно управляется, поскольку активно управляемые фонды Vanguard и индексные фонды находятся под одним управлением. В прошлом году Vanguard подала заявку на патент на свое факторное стилевое управление, срок действия которого истекает в мае 2023 года. Morgan Stanley, Dimensional Fund Advisors и Fidelity входят в число тех, кто проявил большой интерес к разработке собственных продуктов, ориентированных на ту же клиентскую базу.

Путь вперёд

Заявка Cboe является одной из многих, находящихся под пристальным вниманием SEC, которой необходимо принять решение об одобрении или отклонении заявки в течение 240 дней. Последствия этого решения, вероятно, будут весьма значительными для инвестиционной отрасли, которая может стать предвестником нового гибридного типа инвестиций, сочетающего лучшие черты паевых фондов и ETF. Рынок ETF Северной Америки, как ожидается, увеличит свою стоимость до более чем 8 триллионов долларов в ближайшие несколько лет, при этом прогнозируемый среднегодовой темп роста составляет около 14%, что предвещает достижение отметки в 15,52 триллиона долларов к 2029 году, когда предложение Cboe займет ключевое место в эволюции инвестиционных инструментов.