芝加哥期权交易所全球市场（Cboe Global Markets）采取了一项大胆举措，如果成功，可能会彻底改变二级市场中各类投资工具（包括交易所交易基金）的格局。为了构建一个共同基金和交易所交易基金（ETF）运行机制相同的体系，Cboe已向美国证券交易委员会（SEC）提出申请，希望修改一项新规。这项创新方案将允许发行人以共同基金的形式提供交易所交易基金的份额类别，从而将两种投资类型的特点和优势融合在一起。.
Cboe的革命性提案
关键在于，发行人和投资者将有机会获得多种类型的投资，从而方便他们进行投资并获得广泛的选择。发行人可以通过允许投资者购买ETF份额以及标准份额的共同基金来扩大其业务范围。这样，投资者就可以 enjETF的流动性优势和日内交易能力。这种混合模式还可以通过提供多样化的投资工具来吸引更多投资者。.
ETF市场的重要性。.
如果美国证券交易委员会（SEC）批准芝加哥期权交易所（Cboe）的请求，ETF市场将发生翻天覆地的变化。Strategas LLC的策略师兼分析师托德·索恩（Todd Sohn）认为，ETF的数量和资产管理规模可能会被大幅夸大。造成这种情况的主要原因是共同基金现在可以参与ETF投资，最终可能导致投资者可选择的ETF种类更多、更复杂。.
监管和运营方面的考虑
ETF整合为统一的投资工具，在监管和业绩方面都存在着各自的特点和困难。共同基金和ETF在不同的监管体系下运作，其交易和定价方式也存在根本差异，这取决于它们是反映市场需求还是强制执行被动交易。共同基金通常在交易日结束时根据其净资产值进行买卖，而ETF的交易方式则类似于股票，全天按市场价值进行交易。拟议监管措施能否有效实施，很大程度上取决于能否消除这些差异。
在此背景下，需要指出的是，ETF所特有的多层级份额结构并非什么新鲜事物。先锋集团自2001年以来一直采用一套成熟的投资策略，使其ETF的运作方式与共同基金份额极为相似。这种方法打造了一个统一的投资组合，由于先锋集团的主动管理型基金和指数基金均由同一管理团队管理，因此能够实现高效管理。去年，先锋集团为其基于因子的投资风格申请了专利，该专利将于2023年5月到期。摩根士丹利、Dimensional Fund Advisors和富达等公司也对开发针对相同客户群体的类似产品表现出了浓厚的兴趣。.
前路漫漫
Cboe的申请只是众多正在接受美国证券交易委员会（SEC）审查的申请之一，SEC必须在240天内决定是否批准该申请。这一结果对投资行业的影响可能相当重大，它或许预示着一种新型混合投资模式的出现，这种模式融合了共同基金和ETF的最佳特性。未来几年，北美新兴ETF市场规模将增长至超过8万亿美元，复合年增长率预计在14%左右，到2029年将达到15.52万亿美元。届时，Cboe的提案将成为投资工具发展历程中的一个里程碑。.
